中國上市公司可轉換債券轉股行為對股價的影響研究.pdf

1、可轉債進入中國市場已經有十多年的時間，中國的可轉債市場尚處于不夠成熟的階段。可轉債兼有股性與債性的特點，其復雜的價值特性，具有很高的研究價值。目前我國對于可轉債的理論研究多集中在可轉債的定價以及可轉債發(fā)行公告的財富效應方面，而對于可轉債轉股這一可轉債生命周期中的重要節(jié)點與股價之間關系的研究卻比較少見。
　　本文運用事件研究法，對2007年到2015年進行過較大規(guī)模轉股行為的A股上市公司轉股前后的股價變化進行研究，通過累計異常收益率

2、的顯著性檢驗，驗證可轉債轉股是否具有財富效應，并將樣本依據一定指標測定進行債性與股性的偏向分類，分別驗證不同性質偏向的可轉債轉股對股價的影響。實證結果表明可轉債轉股存在顯著的負的累計異常收益率，轉股行為會造成標的公司股價的短期下降。股性偏向性越強的可轉債，轉股行為導致的異常收益波動越大，異常累計收益率也越低，投資的風險與收益也相應提高。
　　本文所做的研究明確了大規(guī)模的可轉債轉股行為會造成標的股票價格的下降，這對于發(fā)行公司的價值管