圓通速遞借殼上市動(dòng)因及績(jī)效分析.pdf

1、借殼上市，就是指一家非上市公司為了從資本市場(chǎng)進(jìn)行公開(kāi)募股，募集資金，將資產(chǎn)注入上市公司，進(jìn)而得到該公司一定程度的控制權(quán)，利用其作為上市公司的地位，使母公司得以上市。該上市公司就是我們常說(shuō)的殼公司。我國(guó)在關(guān)于新股發(fā)行制度上的討論由來(lái)已久，證券市場(chǎng)采用的“保薦制”，其本質(zhì)仍屬于“核準(zhǔn)制”，因此，我國(guó)特殊的發(fā)行制度導(dǎo)致了我國(guó)“殼”資源稀缺的現(xiàn)象，更由此引發(fā)了我國(guó)A股市場(chǎng)“炒殼”的熱潮?！皻す尽钡膬r(jià)值就體現(xiàn)在其作為“殼資源”所擁有的稀缺的上市

2、資格。
　　證監(jiān)會(huì)近年來(lái)對(duì)資本市場(chǎng)的準(zhǔn)入卡得越來(lái)越嚴(yán)，使“上市資格”顯得越來(lái)越珍貴，而IPO排隊(duì)需要漫長(zhǎng)的時(shí)間和高昂的排隊(duì)成本也讓許多公司望而卻步，這也讓一些“殼公司”得到許多非上市公司的青睞。
　　快遞業(yè)作為交通運(yùn)輸業(yè)的一個(gè)重要分支，因其具有服務(wù)生活的性質(zhì)，伴隨網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展和人們生活水平的提高也逐漸發(fā)展起來(lái)，成為人們生活中一個(gè)不可或缺的行業(yè)。生活中常常提到的“四通一達(dá)”（即常見(jiàn)的圓通、申通、中通、百世匯通、韻達(dá)五家快遞公司）

3、，以及順豐等物流公司也是發(fā)展迅速，成為行業(yè)第一梯隊(duì)。公司發(fā)展需要更大的現(xiàn)金流，更多的資金支撐，上市無(wú)疑是可以在短時(shí)間內(nèi)募集更多資金，拓寬自身融資渠道最好的方式。選擇何種上市方式與時(shí)機(jī)也是這一類(lèi)公司需要考慮的問(wèn)題。
　　公司上市前必須經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格的審批，過(guò)程也需要很長(zhǎng)的一段時(shí)間。相比IPO，借殼上市時(shí)間就會(huì)短很多，能夠降低借殼上市公司的時(shí)間成本。對(duì)此我們可以提出幾個(gè)問(wèn)題：
　　1、公司選擇借殼上市原因；
　　2、從審批

4、開(kāi)始到公告發(fā)出，資本市場(chǎng)所持態(tài)度是怎樣的，市場(chǎng)會(huì)作何反應(yīng)；
　　3、我們能不能依靠年報(bào)，通過(guò)分析其財(cái)務(wù)績(jī)效，來(lái)總結(jié)出數(shù)據(jù)變化的原因。
　　針對(duì)以上問(wèn)題，我們選取行業(yè)標(biāo)桿圓通速遞，采用事件研究法和杜邦分析法。杜邦分析法通過(guò)報(bào)表數(shù)據(jù)來(lái)分析公司上市前后的財(cái)務(wù)績(jī)效變化；事件研究法研究市場(chǎng)績(jī)效，通過(guò)計(jì)算超額累計(jì)異常收益率（CAR）與市場(chǎng)預(yù)期收益率進(jìn)行比較，進(jìn)而分析資本市場(chǎng)對(duì)該公司借殼上市這一事件反應(yīng)以及財(cái)務(wù)績(jī)效變化原因。最后針對(duì)本文案