市場化進程對高管薪酬差距影響的實證分析.pdf

1、在我國上市公司中，高管薪酬畸高問題、高管與員工收入分配的不合理現(xiàn)象、同行業(yè)內(nèi)高管薪酬差異的擴大現(xiàn)象均已成為社會關(guān)注的熱點話題，政府也相繼出臺了一系列相關(guān)的限薪令政策，以解決收入差距過大和收入分配不公問題，但具體限定條款主要是關(guān)于高管與員工間的薪酬差距，而對于行業(yè)內(nèi)部不同企業(yè)間的高管薪酬差距并未做出任何具體相關(guān)限定?；谏鲜銮闆r，產(chǎn)生以下疑問:為什么對于高管-員工薪酬差距和高管外部薪酬差距會出現(xiàn)如此兩種不同的態(tài)度和處理方式呢？是否存在最優(yōu)

2、的高管薪酬差距倍數(shù)作為限定標準？又是否真的需要通過政府行政干預(yù)來調(diào)節(jié)高管薪酬差距的合理性？為解答上述問題，本文選取2007-2013年A股上市公司作為研究樣本，對高管-員工薪酬差距、高管外部薪酬差距與公司業(yè)績之間是否存在區(qū)間效應(yīng)展開研究，求解最優(yōu)高管薪酬差距倍數(shù)，并進一步分析市場化進程能否對高管薪酬差距起到合理有效的影響作用，從而對政府行政調(diào)解高管薪酬的必要性進行探討。
　　現(xiàn)有文獻關(guān)于市場化進程與高管薪酬的研究，主要集中在薪酬水

3、平的高低方面，而關(guān)于薪酬差距的研究結(jié)果還存在諸多空缺。而從現(xiàn)實情況來看，我國在薪酬制度改革過程中也在推行市場化的薪酬分配機制，希望通過市場的調(diào)節(jié)使高管薪酬不論是在水平還是結(jié)構(gòu)兩個維度上更加合理。因此，結(jié)合我國的制度背景，研究市場化進程對于高管薪酬差距的影響作用具有理論和現(xiàn)實意義。本文理論分析認為，基于錦標賽理論和行為理論分析，高管，員工薪酬差距對公司業(yè)績的影響存在區(qū)間效應(yīng)，可以尋得最優(yōu)高管與員工間薪酬差距倍數(shù);但由于我國高管-員工薪酬差

4、距不合理的原因在于公司治理結(jié)構(gòu)上的缺陷，同時單純的市場化改革對于公司治理結(jié)構(gòu)的改善效果有限，因此，市場化進程無法使企業(yè)高管-員工薪酬差距向著最優(yōu)差距倍數(shù)改變。而基于行為理論和激勵過度的分析高管外部薪酬差距與公司績效間的關(guān)系是倒U型，并存在一個最優(yōu)激勵倍數(shù);再從市場化水平衡量的三個維度來看，隨政府對企業(yè)的干預(yù)越少、要素市場的發(fā)育程度越高、市場中介組織和法律制度環(huán)境發(fā)展的愈發(fā)完善，將促使高管外部薪酬差距自發(fā)地朝著更為合理的方向調(diào)整。

5、　　本文實證結(jié)果發(fā)現(xiàn):(1)高管薪酬差距對于公司業(yè)績的激勵影響存在區(qū)間效應(yīng)，存在最優(yōu)高管薪酬差距倍數(shù)。(2)依靠市場化程度的提高，高管外部差距會逐漸趨于合理，而對于高管-員工薪酬差距的改善，不能僅僅依靠市場化水平，還需要政府加以干預(yù)調(diào)節(jié)。(3)不同方面的市場化表現(xiàn)對于高管薪酬差距的影響效果有所差別。(4)公司治理環(huán)境會對市場化進程調(diào)節(jié)高管薪酬差距產(chǎn)生一定影響。
　　本文研究公司業(yè)績與高管薪酬差距之間的關(guān)系，可以為完善高管薪酬結(jié)構(gòu)激