證券法制演進(jìn)比較研究——以中韓投資者保護(hù)制度為中心.pdf

1、中韓兩國(guó)由于地理位置的接近,和歷史文化方面的淵源,其經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來(lái)十分頻繁,特別是中國(guó)的改革開(kāi)放實(shí)行以來(lái),中國(guó)已經(jīng)成為了韓國(guó)最大的貿(mào)易對(duì)象國(guó),很多韓國(guó)企業(yè)紛紛投資到中國(guó),更有大量韓國(guó)證券公司及資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)公司已經(jīng)在中國(guó)建立分公司,或正在計(jì)劃創(chuàng)建分公司。中韓兩國(guó)資本的跨國(guó)流動(dòng)及證券交易的活躍,使得韓國(guó)對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)和投資者保護(hù)制度的關(guān)注度也越來(lái)越高。一方面,中韓兩國(guó)都在不斷地改進(jìn)和完善證券法體系,但是在施行過(guò)程中仍然存在各種各樣的問(wèn)題,據(jù)最近發(fā)

2、生在中國(guó)和韓國(guó)的不正當(dāng)交易等違法行為統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,保護(hù)投資者已經(jīng)迫在眉睫,特別是內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等不正當(dāng)交易行為的明顯增長(zhǎng),保護(hù)投資者免遭違法行為損害變得越來(lái)越有必要。另一方面,2008年6月次貸危機(jī)席卷美國(guó),并一發(fā)不可收拾的演變成了全球性的“金融海嘯”,此次60年來(lái)最嚴(yán)重的金融危機(jī),沖擊了全球的資本市場(chǎng),造成投資環(huán)境的進(jìn)一步惡化,打擊了投資者的信心,證券交易中投資者的保護(hù)制度更加受到關(guān)注。基于這種國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境和中韓兩國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)交流

3、現(xiàn)狀,對(duì)兩國(guó)的資本市場(chǎng),特別是對(duì)證券法領(lǐng)域進(jìn)行研究,對(duì)證券交易中投資者保護(hù)制度進(jìn)行探討顯得尤為重要。
　　當(dāng)前,世界各國(guó)已對(duì)證券交易中投資者保護(hù)制度達(dá)成共識(shí)并采取了種種措施,例如禁止內(nèi)幕交易制度、市場(chǎng)操縱行為的管制、投資建議的管制、證券集體訴訟制度等。目前中韓兩國(guó)均已陸續(xù)出臺(tái)了一系列法律法規(guī),立法、行政、司法機(jī)關(guān)分別對(duì)證券交易中不正當(dāng)行為采取了相應(yīng)措施,以保護(hù)證券交易中的投資者。在這種背景下,加強(qiáng)各國(guó)證券市場(chǎng)關(guān)于保護(hù)投資者制度的法

4、律研究具有重大、現(xiàn)實(shí)的意義。本論文從總體上考察中韓兩國(guó)證券法制的演變,尤其以投資者保護(hù)制度為中心,具體比較和分析在證券法上具有悠久歷史的美國(guó)、日本、英國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的立法案例,重點(diǎn)分析和比較中韓兩國(guó)證券法的規(guī)定和相關(guān)制度,目的在于揭示中韓兩國(guó)在證券市場(chǎng)監(jiān)管制度方面存在的不足,提出完善和改進(jìn)的法律對(duì)策。
　　本文主干內(nèi)容由四個(gè)部分構(gòu)成:
　　第一部分,即本文的第二章中首先介紹了中國(guó)《證券法》的制定、修改,以及韓國(guó)舊《證券交易法》

5、的制定、修改、廢止過(guò)程,重點(diǎn)對(duì)韓國(guó)2009年開(kāi)始執(zhí)行的《資本市場(chǎng)整合法》的制定背景及其內(nèi)容進(jìn)行介紹,從而比較中韓兩國(guó)在資本市場(chǎng)和金融投資法律之間存在的不同點(diǎn)。
　　第二部分,即本文第三章以美國(guó)和日本關(guān)于證券立法動(dòng)向?yàn)橹骶€,介紹世界范圍內(nèi)旨在保護(hù)投資者的相關(guān)制度。由于美國(guó)其豐富的證券立法和執(zhí)法實(shí)踐,特別是結(jié)合法律規(guī)范的應(yīng)用而長(zhǎng)期發(fā)展起來(lái)的判例法原則,為后來(lái)各國(guó)證券法制中建立保護(hù)投資者的制度提供了豐富的經(jīng)驗(yàn)。而日本為保護(hù)證券交易中的投

6、資者,自很早之前就開(kāi)始制定相關(guān)的多部法律,作為中韓兩國(guó)的鄰國(guó),日本與中韓兩國(guó)之間有著更深的歷史文化淵源,其證券交易法律制度對(duì)中韓兩國(guó)更有借鑒意義。
　　第三部分即本文第四章,是本文的核心部分,重點(diǎn)介紹有關(guān)證券交易中保護(hù)投資者的四項(xiàng)制度:即禁止內(nèi)幕交易制度、市場(chǎng)操縱行為的管制、投資建議的管制、證券集體訴訟制度,并在此基礎(chǔ)上比較中韓兩國(guó)的投資者保護(hù)制度。首先,關(guān)于禁止幕后交易,本文分析介紹了內(nèi)幕交易的管制依據(jù),各國(guó)的相關(guān)立法事例,中韓

7、兩國(guó)的關(guān)于幕后交易禁止制度的具體內(nèi)容,從而比較中韓兩國(guó)的幕后交易禁止制度,并提出改善方案。其次,關(guān)于市場(chǎng)操縱行為管制,本文討論了對(duì)市場(chǎng)操縱行為進(jìn)行管制的規(guī)范依據(jù),介紹了國(guó)外的立法事例,在此基礎(chǔ)上，分析并比較中韓兩國(guó)關(guān)于市場(chǎng)操縱行為的類型、規(guī)范內(nèi)容,揭示中韓兩國(guó)在市場(chǎng)操縱行為管制領(lǐng)域存在的不足,并提出了改善方案。再次,關(guān)于對(duì)投資建議的管制,本文以適當(dāng)性原則與說(shuō)明義務(wù)為中心,分析了外國(guó)的立法事例及中韓兩國(guó)的投資建議規(guī)范制度內(nèi)容,探討中韓兩國(guó)

8、在投資建議的管制制度上需要改善的地方。最后,關(guān)于證券集體訴訟制度部分,先介紹了有效解決證券相關(guān)集體糾紛的外國(guó)立法事例,以中國(guó)的代表人訴訟制度和韓國(guó)的證券集體訴訟法為重點(diǎn),比較和分析其內(nèi)容,探討中韓兩國(guó)證券集體訴訟制度的改善方案。
　　第四部分即本文第四章結(jié)論部分,對(duì)本文做最后的梳理,總結(jié)了中韓兩國(guó)證券法律制度的比較研究的內(nèi)容,在此基礎(chǔ)上歸納了中韓兩國(guó)證券法的不足之處,提出中韓兩國(guó)今后進(jìn)行證券法制修訂的改進(jìn)和完善方案。
　　為

9、了保護(hù)證券交易中的投資者,中韓兩國(guó)均制定了相關(guān)的證券法規(guī),從發(fā)展和內(nèi)容上看,二者存在很多相似和相同的地方,但也有很多不同之處。比較中韓兩國(guó)證券法規(guī)中各自的優(yōu)缺點(diǎn),并在比較中學(xué)習(xí),同時(shí)參考法制健全的美國(guó)、英國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家豐富的證券立法及司法實(shí)踐,對(duì)今后中韓兩國(guó)修改各自的證券法律,完善證券市場(chǎng)的法制建設(shè)具有現(xiàn)實(shí)意義。同時(shí),為了有效預(yù)防和懲治證券市場(chǎng)的不正當(dāng)交易行為,保護(hù)證券交易中的投資者,還要深化各個(gè)領(lǐng)域的改革,加大證券監(jiān)管力度,提高認(rèn)