股權(quán)集中度、機(jī)構(gòu)投資者持股與公司成長(zhǎng)性.pdf

1、成長(zhǎng)性是一家上市公司的生命和靈魂，它反映了一家公司的未來(lái)發(fā)展前景和發(fā)展?jié)摿?，決定了這家公司的未來(lái)價(jià)值，而一家上市公司未來(lái)發(fā)展的好壞又與公司的治理環(huán)境密切相關(guān)。因此，本文以公司成長(zhǎng)性為研究對(duì)象，從公司的治理環(huán)境中選取兩個(gè)影響因素——股權(quán)集中度和機(jī)構(gòu)投資者持股，分析二者與公司成長(zhǎng)性之間的關(guān)系，希望能對(duì)上市公司的未來(lái)發(fā)展提供一種思路和參考。
　　本文首先綜述了公司成長(zhǎng)性影響因素、股權(quán)集中度與公司成長(zhǎng)性、機(jī)構(gòu)投資者持股與公司成長(zhǎng)性等相關(guān)的

2、國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)，然后分別闡述了公司成長(zhǎng)性、機(jī)構(gòu)投資者以及股權(quán)集中度等相關(guān)概念及相關(guān)公司治理理論，緊接著根據(jù)理論分析提出了3個(gè)具體假設(shè)。在實(shí)證分析部分，本文以2011-2015年深滬A股5346個(gè)觀測(cè)值為樣本，先利用主成分分析法構(gòu)建了公司成長(zhǎng)性綜合指標(biāo)，然后分別以股權(quán)集中度、機(jī)構(gòu)投資者持股以及二者的交乘項(xiàng)為解釋變量，以公司成長(zhǎng)性為被解釋變量建立了3個(gè)數(shù)學(xué)模型，利用STATA13.0對(duì)相關(guān)變量進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)分析、相關(guān)性分析和回歸分析，驗(yàn)證它們

3、與公司成長(zhǎng)性之間的關(guān)系。
　　通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)集中度與公司成長(zhǎng)性兩者之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，這說(shuō)明當(dāng)股權(quán)適度集中在前五大股東手中時(shí)股東之間更方便協(xié)調(diào)意見(jiàn)、做出合理的發(fā)展決策，對(duì)公司的成長(zhǎng)性更有利；機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)公司成長(zhǎng)性的正向影響也很顯著，這說(shuō)明機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)持有一定比例的股份可以對(duì)大股東和管理者實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)督，有利于提高公司成長(zhǎng)能力；與股權(quán)集中度較高的公司相比，機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)股權(quán)集中度相對(duì)較低的公司的成長(zhǎng)性提升作用更大