產(chǎn)能過剩：微觀動因與經(jīng)濟后果研究.pdf

1、產(chǎn)能過剩的形成和化解主體均是企業(yè)，因此，應(yīng)當(dāng)重視行業(yè)性產(chǎn)能過剩的微觀基礎(chǔ)—企業(yè)產(chǎn)能過剩的研究。只有提升微觀主體的經(jīng)營效率，才能匯聚為宏觀層面的結(jié)構(gòu)性改善。資產(chǎn)負債表作為企業(yè)經(jīng)營財務(wù)后果的主要體現(xiàn)方式，產(chǎn)能過剩問題也會反映其中。本文從理論上分析了產(chǎn)能過剩在企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率方面的典型表現(xiàn)，結(jié)合案例分析，并在相關(guān)文獻的基礎(chǔ)上對企業(yè)產(chǎn)能過剩的微觀形成機制和經(jīng)濟后果進行實證研究。本文研究目的是力圖揭開債務(wù)資本配置和企業(yè)社會資本影響產(chǎn)能過剩的“暗箱

2、”，以及產(chǎn)能過剩影響企業(yè)創(chuàng)新的機理，從而為政府制定產(chǎn)能過?；鈱Σ咛峁Q策依據(jù)。
　　首先，本文以債務(wù)資本配置為切入點，探究信貸融資、債券融資對企業(yè)產(chǎn)能過剩的影響。研究發(fā)現(xiàn)，在中國金融抑制的背景下，大量低成本的信貸資金供給降低企業(yè)投資成本、轉(zhuǎn)移企業(yè)投資風(fēng)險，從而刺激企業(yè)過度的產(chǎn)能擴張，當(dāng)市場需求無法與產(chǎn)能擴張協(xié)同增長時，企業(yè)產(chǎn)能利用率下降、產(chǎn)能過剩概率升高;政府干預(yù)導(dǎo)致信貸資源向國有企業(yè)，特別是地方國有企業(yè)傾斜，進而使得這些企業(yè)因

3、資本配置問題引發(fā)的產(chǎn)能利用率降幅更大;行業(yè)性產(chǎn)能過剩并不必然導(dǎo)致企業(yè)的產(chǎn)能過剩，甚至?xí)驗槠髽I(yè)自身異質(zhì)性因素差異而提升企業(yè)產(chǎn)能利用率;伴隨中國債券市場的發(fā)展，債券融資也會導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)能利用率下降。
　　其次，本文從企業(yè)橫向社會資本角度研究了金融關(guān)聯(lián)對產(chǎn)能過剩的影響。研究發(fā)現(xiàn)，在基于“關(guān)系”的治理模式仍然具有資源配置功效的背景下，金融關(guān)聯(lián)顯著降低企業(yè)產(chǎn)能利用率、提高產(chǎn)能過剩概率;其中銀行關(guān)聯(lián)通過增加銀行借款的渠道降低企業(yè)產(chǎn)能利用率，但

4、券商關(guān)聯(lián)通過債券融資影響產(chǎn)能利用率的作用機制未被證實;國有企業(yè)金融關(guān)聯(lián)降低產(chǎn)能利用率的幅度比民營企業(yè)更大;在金融關(guān)聯(lián)內(nèi)部，銀行關(guān)聯(lián)和券商關(guān)聯(lián)存在互替效應(yīng);此外，管理層女性比例與產(chǎn)能利用顯著負相關(guān)，而具有市場銷售背景的人員比例則正相反。
　　再次，本文從企業(yè)縱向社會資本角度研究了政治關(guān)聯(lián)對產(chǎn)能過剩的影響。研究發(fā)現(xiàn)，在“關(guān)系”型治理模式仍然具有資源配置功效的背景下，政治關(guān)聯(lián)降低企業(yè)產(chǎn)能利用率、提高產(chǎn)能過剩概率;政府治理環(huán)境的改善能夠減

5、弱政治關(guān)聯(lián)對產(chǎn)能利用狀況的負面影響;政治關(guān)聯(lián)主要通過長期借款渠道降低產(chǎn)能利用率;政府型關(guān)聯(lián)對產(chǎn)能利用率的負面影響比代表型關(guān)聯(lián)更大;政治關(guān)聯(lián)對產(chǎn)能利用率的負面影響在國有企業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)中更強;此外，政治關(guān)聯(lián)和金融關(guān)聯(lián)存在替代效應(yīng)。
　　第四，本文探究了產(chǎn)能過剩對企業(yè)創(chuàng)新的影響。研究發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)能過剩非但沒有抑制企業(yè)創(chuàng)新，反而促進了創(chuàng)新;產(chǎn)能過剩促進企業(yè)創(chuàng)新的“政府扶持效應(yīng)”存在，而非“市場競爭效應(yīng)”;銀行借款在產(chǎn)能過剩與企業(yè)創(chuàng)新之間存