情景分析法在周期性公司收益法估值中的應(yīng)用研究.pdf

1、面對周期性公司估值這一難題及熱點，收益法是周期性公司估值廣泛使用的方法，但是宏觀經(jīng)濟的發(fā)展有很強的不確定性，這種不確定性會直接或間接的影響到周期性公司收益法估值的結(jié)果，為了使周期性公司收益法估值結(jié)果更客觀合理引入了情景分析法。在研究如何把情景分析法應(yīng)用于周期性公司收益法估值的過程中，本文采用了文獻綜述、理論分析、歸納總結(jié)、概率統(tǒng)計、對比分析、案例分析、圖表分析等方法和手段。目前，國內(nèi)一些學(xué)者在用收益法評估周期性公司時采用了情景分析法，但

2、情景分析法在其中往往只作為一種創(chuàng)新點或者案例分析的輔助部分，關(guān)于情景分析法在收益法估值中應(yīng)用的模型種類及詳細步驟等方面的具體研究并不豐富。
　　本文分析周期性公司價值評估方法并分析收益法的適用性和局限性后，歸納情景分析法在周期性公司收益法（以企業(yè)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)法為例）估值中運用的幾種不同思路及其差異，總結(jié)對比出各種思路下的收益法改進模型的特點及適用性；并找出情景分析法應(yīng)用于周期性公司收益法估值過程中情景分析部分的難點問題——周期

3、性公司收益法估值的未來情景構(gòu)建與情景概率確定。進而，詳細闡述周期性公司未來情景構(gòu)建的每一步、情景概率確定的幾種方法等應(yīng)用過程中的關(guān)鍵問題。并以某周期性上市公司為案例，把情景分析法在周期性公司收益法估值中的應(yīng)用過程完整呈現(xiàn)在該案例分析里。通過研究，得到以下幾點結(jié)論：首先，情景分析法和周期性公司收益法估值相結(jié)合的具體應(yīng)用步驟由情景構(gòu)建、情景概率確定、分析情景內(nèi)容、測算每個情景下的收益額、用情景概率對收益法估值模型進行改進并依此計算出周期性公