高管內(nèi)部薪酬差距、股權集中度與盈余管理.pdf

1、我國上市公司數(shù)量隨著證券市場的逐步完善和發(fā)展不斷增多，由于日益激烈的市場競爭、不良的公司治理等原因，包括盈余管理在內(nèi)的很多問題慢慢暴露，成為阻礙上市公司發(fā)展的嚴重瓶頸。盈余管理主要是對會計利潤、財務報表進行操縱，其動機主要包括資本市場動機和契約動機，方式更是多種多樣，主要有變更會計方法、會計政策的選擇等。盈余管理對上市公司的發(fā)展影響重大，而高管薪酬和股權結構作為公司治理的重要內(nèi)容，研究其對盈余管理的影響對上市公司采取措施有效降低盈余管理

2、行為是比較有意義的。
　　高管薪酬就是高管為公司提供服務而獲得的各種形式的報酬和補償，而高管薪酬差距是關于高管薪酬公平性的問題，高管薪酬差距包括內(nèi)部差距和外部差距。錦標賽理論認為，隨著高管內(nèi)部薪酬差距加大，會在企業(yè)內(nèi)部形成良性競爭機制，高管會通過正當途徑努力工作提高公司業(yè)績，減少盈余管理。根據(jù)公平理論，比起普通員工，高管擁有更高的地位和更強的能力，所以更加關注公平性問題，高管獲得不公平的感知時會直接影響他們工作的動機和行為。本文研

3、究之一就是關于高管內(nèi)部薪酬差距對企業(yè)盈余管理水平的影響。
　　股權集中度作為股權結構的量化指標，是公司治理的核心問題之一。股權比較分散時，股權相對制衡，單一股東難以產(chǎn)生實質(zhì)性影響，所有股東對高管進行監(jiān)督的積極性高，監(jiān)督效果比較好，高管進行盈余管理的空間比較小；而股權高度集中時，中小股東主要是以獲得資本利得為目的的短線投資，廣大中小股東監(jiān)督的積極性減弱，此時主要靠大股東進行監(jiān)督，鑒于對監(jiān)督成本的考慮，實際上大股東監(jiān)督效果也會降低，因

4、此隨著股權集中度提高，對高管的監(jiān)督減弱，管理層可能有了更大的空間進行盈余管理。本文的研究之二就是股權集中度對盈余管理的影響。
　　在以上兩個研究之后，考慮到我國股權集中度比較高的治理結構，本文還就高管內(nèi)部薪酬差距是否會抑制股權集中度對盈余管理的影響程度方面進行了研究。在指標選取上，將前三高管薪酬平均值與其他高管薪酬平均值之間的差額取自然對數(shù)作為高管內(nèi)部薪酬差距的衡量指標；將第一大股東持股比例作為股權集中度的衡量指標，并利用修正的瓊

5、斯模型計算得出操控性應計利潤，以操控性應計利潤作為盈余管理的衡量指標。
　　本文選取2008-2014年滬深A股上市公司為樣本，研究發(fā)現(xiàn)，高管內(nèi)部薪酬差距與盈余管理的負相關關系顯著，也就是高管內(nèi)部薪酬差距越大，企業(yè)盈余管理水平越低；股權集中度與盈余管理顯著正相關，即盈余管理水平隨著股權集中度的提高而顯著提高；而且高管內(nèi)部薪酬差距加大會抑制股權集中度對盈余管理的影響。公司規(guī)模、資產(chǎn)負債率、總資產(chǎn)收益率與盈余管理在不同的顯著性水平上正

6、相關，公司成長性、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與盈余管理負相關關系顯著。
　　根據(jù)研究結果，得出啟示與建議。從公司治理結構角度，企業(yè)有一個合理的股權結構避免股權高度集中是非常必要的，使股東之間股權相互制衡，對高管實施有效監(jiān)督，減少其盈余管理行為。從監(jiān)管方面，監(jiān)管部門要對潛在的盈余管理行為進行有效識別和監(jiān)管，對影響重大的盈余管理行為加大懲處力度，對試圖通過投機取巧手段獲得自身利益的高管形成威懾力，使其更加關注日常的生產(chǎn)經(jīng)營，保護相關者利益。從企業(yè)薪