銀行關(guān)聯(lián)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與企業(yè)投融資行為.pdf

1、我國(guó)金融市場(chǎng)并不完善，關(guān)系機(jī)制在企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展中仍然發(fā)揮著十分重要的作用。為便利地獲得稀缺的信貸資源，企業(yè)紛紛與銀行搭建緊密的聯(lián)系。銀企關(guān)聯(lián)關(guān)系如何影響企業(yè)的財(cái)務(wù)管理決策是一個(gè)值得關(guān)注的話題。
　　本文以2008-2014年A股主板非金融上市公司為數(shù)據(jù)樣本，著眼于不同形式的銀行關(guān)聯(lián)，結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，考察其對(duì)企業(yè)投融資行為的影響。研究的主要問題包括：銀行關(guān)聯(lián)如何影響企業(yè)不同期限的銀行貸款的獲?。抠J款融資的便利是否提高了企業(yè)的現(xiàn)金股利

2、支付意愿？銀行關(guān)聯(lián)企業(yè)的實(shí)體投資水平與非關(guān)聯(lián)企業(yè)相比是否存在差異？銀行關(guān)聯(lián)是否影響企業(yè)委托理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)生概率？以及在不同的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，銀行關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理行為的作用效果是否會(huì)發(fā)生改變？研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)：
　　第一，非銀行持股的銀行關(guān)聯(lián)企業(yè)銀行借款水平更高。擁有銀行背景高管、直接持股或間接持股銀行的企業(yè)有更高水平的短期借款、總借款以及新增銀行借款，而且其銀行關(guān)聯(lián)可以緩解貨幣政策緊縮對(duì)這三類借款水平的負(fù)面影響。銀行持股卻降低了企業(yè)的

3、借款水平，也不能減輕貨幣政策緊縮的消極作用。
　　第二，不同形式的銀行關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金股利支付意愿的影響不同。擁有銀行背景高管或持股銀行的企業(yè)具有更高的現(xiàn)金股利支付意愿，控股股東持股銀行不影響企業(yè)的現(xiàn)金股利支付意愿，而銀行持股企業(yè)的現(xiàn)金股利支付意愿最弱。經(jīng)濟(jì)下行降低了企業(yè)支付現(xiàn)金股利的意愿，銀行股東的存在會(huì)加劇這一趨勢(shì)，而銀行背景高管的存在則顯著減弱了這一負(fù)向作用。
　　第三，四種不同形式的銀行關(guān)聯(lián)在不同程度上降低了企業(yè)的實(shí)體