利益相關(guān)者視角下企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值關(guān)系實(shí)證研究——來(lái)自深滬制造業(yè)上市公司微觀數(shù)據(jù).pdf

1、在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，擴(kuò)大內(nèi)需、供給側(cè)改革、金融體制改革、綠色發(fā)展等巨大風(fēng)口給我國(guó)社會(huì)責(zé)任發(fā)展吹來(lái)了暖風(fēng)，我國(guó)社會(huì)責(zé)任事業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展通道。2015年，我國(guó)《社會(huì)責(zé)任指南》、《社會(huì)責(zé)任報(bào)告編寫(xiě)指南》及《社會(huì)責(zé)任績(jī)效分類指引》三項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)正式發(fā)布，這為我國(guó)統(tǒng)一和規(guī)范社會(huì)責(zé)任相關(guān)概念，各組織正確理解社會(huì)責(zé)任實(shí)踐，提高我國(guó)社會(huì)責(zé)任發(fā)展水平有著歷史性的意義。
　　我國(guó)政府積極推行社會(huì)責(zé)任發(fā)展，企業(yè)也在積極關(guān)注社會(huì)責(zé)任是否值得投資，這看似簡(jiǎn)單

2、的問(wèn)題，回答起來(lái)卻不容易。由于我國(guó)推行企業(yè)社會(huì)責(zé)任時(shí)間較短，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任有限，不同企業(yè)對(duì)待社會(huì)責(zé)任態(tài)度千差萬(wàn)別，學(xué)術(shù)界企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性研究結(jié)論也各不相同，因此，理清社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性，頗具現(xiàn)實(shí)意義與理論研究意義。目前研究我國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值關(guān)系的文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)呈顯著正相關(guān)關(guān)系，也有少量研究顯示負(fù)相關(guān)、不相關(guān)或非線性相關(guān)關(guān)系。造成結(jié)論不同的主要原因總結(jié)有以下幾點(diǎn):缺乏健全的企業(yè)社會(huì)責(zé)任數(shù)據(jù)體系;缺乏從整體社會(huì)責(zé)任和分

3、級(jí)社會(huì)責(zé)任視角同時(shí)研究社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值關(guān)系;忽略了不同行業(yè)社會(huì)責(zé)任差異的影響;微觀機(jī)理相對(duì)淺顯，尤其是對(duì)企業(yè)價(jià)值的具體影響機(jī)理有待深化。因此，企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值關(guān)系有待深入研究，而本文嘗試去解答這一問(wèn)題。
　　本文充分考慮造成結(jié)論不一的原因，首先在數(shù)據(jù)使用上采用和訊上市公司第三方測(cè)評(píng)社會(huì)責(zé)任數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)，減少自行編制指標(biāo)體系或單一會(huì)計(jì)指標(biāo)衡量所帶來(lái)的主觀性和片面性。此外，本文從整體社會(huì)責(zé)任與各分級(jí)社會(huì)責(zé)任角度同時(shí)進(jìn)行研究，以充

4、實(shí)目前學(xué)術(shù)界整體和分級(jí)社會(huì)責(zé)任并行研究相對(duì)缺乏的現(xiàn)狀。而在機(jī)理研究中，本文還嘗試性的總結(jié)出整體社會(huì)責(zé)任與分級(jí)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的具體影響機(jī)制，并在此基礎(chǔ)上提出相關(guān)假設(shè)。本文選取制造業(yè)企業(yè)為樣本，既充分考慮了行業(yè)的因素，同時(shí)也在于我國(guó)制造業(yè)作為第二產(chǎn)業(yè)的主要組成部分，對(duì)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境的影響范圍廣、力度大。
　　具體來(lái)看，本文的主要研究思路及內(nèi)容為:
　　首先本文在已有研究基礎(chǔ)上對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值進(jìn)行了概念界定，并進(jìn)行了

5、企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性綜述，歸納出研究結(jié)論不一的原因，由此形成本文的研究?jī)?nèi)容之一。此后再引出利益相關(guān)者理論和契約理論，為企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值關(guān)系探討研究提供了研究視角和基礎(chǔ)理論。
　　其次，本文同時(shí)考察整體和分級(jí)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值的影響機(jī)制，將整體社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值關(guān)系機(jī)理分為激勵(lì)機(jī)制與約束機(jī)制兩方面，并在此基礎(chǔ)上對(duì)各分級(jí)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值影響機(jī)制進(jìn)行了詳細(xì)闡述，同時(shí)提出了文章的六大假設(shè):假設(shè)1，企業(yè)履行整體社會(huì)責(zé)任與企

6、業(yè)價(jià)值正相關(guān);假設(shè)2，企業(yè)履行股東責(zé)任與企業(yè)價(jià)值正相關(guān);假設(shè)3，企業(yè)履行員工責(zé)任與企業(yè)價(jià)值正相關(guān);假設(shè)4，企業(yè)履行供應(yīng)商、客戶和消費(fèi)者社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值負(fù)相關(guān);假設(shè)5，企業(yè)履行環(huán)境責(zé)任與企業(yè)價(jià)值負(fù)相關(guān);假設(shè)6，企業(yè)履行政府及慈善事業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值正相關(guān)。
　　再次，本文在研究假設(shè)基礎(chǔ)上進(jìn)行了實(shí)證分析。本文充分考慮了行業(yè)及樣本因素，選取了制造業(yè)2010-2013年深滬A股635家上市公司共2540個(gè)數(shù)據(jù)作為樣本，其中企業(yè)社會(huì)責(zé)任

7、指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)自于和訊上市公司第三方專業(yè)測(cè)評(píng)數(shù)據(jù)庫(kù)，企業(yè)價(jià)值及相關(guān)控制變量數(shù)據(jù)均來(lái)自于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。整體企業(yè)社會(huì)責(zé)任指數(shù)與各分級(jí)社會(huì)責(zé)任指數(shù)直接取值于數(shù)據(jù)庫(kù)，而企業(yè)價(jià)值用市場(chǎng)指標(biāo)托賓Q值和成本指標(biāo)總資產(chǎn)收益率計(jì)量。此后，本文進(jìn)行了模型的構(gòu)建，樣本相關(guān)性分析，多重共線性檢驗(yàn)，F(xiàn)檢驗(yàn)與豪斯曼檢驗(yàn)檢驗(yàn)以及模型異方差處理。然后分別對(duì)整體社會(huì)責(zé)任模型與分級(jí)社會(huì)責(zé)任模型進(jìn)行面板回歸，并對(duì)整體社會(huì)責(zé)任可能的非線性關(guān)系進(jìn)行了驗(yàn)證。
　　最后通過(guò)實(shí)證分

8、析本文得出的結(jié)論如下:第一，企業(yè)整體社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值正相關(guān)，企業(yè)履行各利益相關(guān)者社會(huì)責(zé)任，可以通過(guò)資本成本激勵(lì)、企業(yè)聲譽(yù)激勵(lì)、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)激勵(lì)等作用于企業(yè)的生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)，對(duì)企業(yè)價(jià)值帶來(lái)積極影響。第二，股東責(zé)任、政府和慈善事業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響顯著正相關(guān)，說(shuō)明積極維護(hù)和發(fā)展股東、政府和社會(huì)慈善事業(yè)關(guān)系，對(duì)制造業(yè)企業(yè)價(jià)值提升有重大意義。第三，員工社會(huì)責(zé)任，供應(yīng)商、客戶及消費(fèi)者社會(huì)責(zé)任以及環(huán)境社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響不顯著，說(shuō)明履行部分利益

9、相關(guān)者的社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值關(guān)系不明確，這反映出我國(guó)制造業(yè)企業(yè)對(duì)員工責(zé)任，供應(yīng)商、客戶及消費(fèi)者責(zé)任，環(huán)境責(zé)任的履行未引起重視，激勵(lì)機(jī)制不足。第四，制造業(yè)企業(yè)履行不同利益相關(guān)者的責(zé)任，對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響路徑、大小與方向均存在差異，因此需要對(duì)不同利益相關(guān)者制定不同的社會(huì)責(zé)任戰(zhàn)略。
　　為此，本文分別從企業(yè)層面、政府層面和市場(chǎng)層面提出了相關(guān)的建議，具體包括在企業(yè)層面上，一方面要差別對(duì)待各利益相關(guān)者的需求，才能優(yōu)化企業(yè)資源配置，提高企業(yè)績(jī)效。

10、另一方面要大力建設(shè)企業(yè)社會(huì)責(zé)任文化戰(zhàn)略，讓企業(yè)社會(huì)責(zé)任文化作為企業(yè)持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力，長(zhǎng)期內(nèi)形成企業(yè)獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力，增加企業(yè)價(jià)值;政府層面上，一方面要合理引導(dǎo)企業(yè)社會(huì)責(zé)任發(fā)展，改變企業(yè)社會(huì)責(zé)任壓力和費(fèi)用觀念，創(chuàng)造互利共贏的經(jīng)濟(jì)共生圈。另一方面，要加大企業(yè)社會(huì)責(zé)任制度建設(shè)，保障企業(yè)與各利益相關(guān)者的經(jīng)濟(jì)共贏，增強(qiáng)社會(huì)生產(chǎn)力;市場(chǎng)層面上應(yīng)及時(shí)建立公開(kāi)透明的社會(huì)責(zé)任信息披露平臺(tái)，提高市場(chǎng)的傳遞效率，增強(qiáng)社會(huì)責(zé)任傳導(dǎo)機(jī)制。
　　本文可能的創(chuàng)新點(diǎn)主要

11、有:第一，在研究機(jī)理上，本文將影響機(jī)理一分為二，提煉出整體社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值存在的激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制這兩個(gè)反向作用機(jī)理，并對(duì)各分級(jí)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響進(jìn)行了理論分析，使得其影響機(jī)制更加明朗，在理論上反映出履行不同社會(huì)責(zé)任其影響方式和結(jié)果不同;第二，在研究?jī)?nèi)容上，文章將整體社會(huì)責(zé)任與分級(jí)社會(huì)責(zé)任同時(shí)與企業(yè)價(jià)值關(guān)系進(jìn)行研究，將現(xiàn)有研究中只分析整體或部分社會(huì)責(zé)任的弊端去掉，反映出企業(yè)履行整體社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值并不違背，而分級(jí)社會(huì)責(zé)任中與企

12、業(yè)價(jià)值關(guān)系并不一致，因此提出企業(yè)應(yīng)該積極踐行社會(huì)責(zé)任，而對(duì)不同利益相關(guān)者進(jìn)行社會(huì)責(zé)任履行時(shí)，需要進(jìn)行差別對(duì)待;第三，在企業(yè)價(jià)值衡量上，本文采用了市場(chǎng)指標(biāo)托賓Q值和成本指標(biāo)總資產(chǎn)收益率兩個(gè)不同指標(biāo)進(jìn)行計(jì)量，一是較好避免了指標(biāo)選擇的隨機(jī)性，二是增加了結(jié)論的適用性，進(jìn)而增加實(shí)證結(jié)果的真實(shí)性與一致性。第四，在研究方法上，本文采用的是面板穩(wěn)健固定效應(yīng)回歸，相對(duì)于大多數(shù)文章使用純截面和多時(shí)期混合截面數(shù)據(jù)而言，具有一定優(yōu)勢(shì)。
　　本文的局限性及

13、研究展望:首先在樣本選擇上刪除了含H股和交叉持股公司，對(duì)上市時(shí)間進(jìn)行限制，剔除了ST、*ST類公司，因此樣本的隨機(jī)性受到一定影響。其次，本文機(jī)理部分仍處在較為膚淺的地步，其影響過(guò)程的微觀機(jī)理還有待進(jìn)一步的提升;再次，本文提出的假設(shè)研究并未得到全部驗(yàn)證，而導(dǎo)致結(jié)果不顯著的原因本文只是給出了可能的解釋;最后，企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值之間可能存在雙向因果關(guān)系，模型可能存在內(nèi)生性，這也是本文是研究局限性。而在今后的研究中，可以從以下幾方面進(jìn)行擴(kuò)展