企業(yè)社會責(zé)任、融資約束與企業(yè)績效.pdf

1、改革開放三十多年以來，雖然我國經(jīng)濟發(fā)展迅猛，但經(jīng)濟和社會的快速發(fā)展引發(fā)的社會責(zé)任問題日益凸顯，越來越多的環(huán)境污染事件、食品安全事件、員工跳樓事件等出現(xiàn)在媒體報導(dǎo)中，因此引起社會各界對企業(yè)應(yīng)當履行社會責(zé)任的關(guān)注，企業(yè)是否應(yīng)該承擔(dān)社會責(zé)任，為社會大眾負責(zé)？企業(yè)履行社會責(zé)任是損壞了企業(yè)績效還是有助于企業(yè)獲得更好的績效？針對這一話題，學(xué)術(shù)界和實務(wù)界一直以來存在較大的爭議。一些學(xué)者認為企業(yè)經(jīng)營的目的就是為股東創(chuàng)造利潤，企業(yè)不需要對股東以外的任何人

2、負責(zé)，社會責(zé)任應(yīng)該由政府部門去承擔(dān)，而不應(yīng)該是企業(yè)去負責(zé)，企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任會提高企業(yè)經(jīng)營成本，加劇企業(yè)負擔(dān)，最終可能會損壞企業(yè)績效，不利于企業(yè)的長遠發(fā)展;但另一些人持有相反的觀點，認為企業(yè)的生存和發(fā)展依賴于其所在的社會環(huán)境，企業(yè)履行社會責(zé)任將有利于企業(yè)在政府部門和公眾面前樹立良好形象，從而獲取政府部門和市場的信任，有助于降低企業(yè)與外部的信息不對稱，最終有助于企業(yè)獲得更好的績效。針對該爭議，國內(nèi)外學(xué)者開始使用實證數(shù)據(jù)來檢驗社會責(zé)任對企業(yè)績

3、效的影響，但并沒有得到一致的結(jié)論，且缺乏社會責(zé)任通過何種途徑來影響企業(yè)績效的相關(guān)實證檢驗。
　　鑒于此，本文使用我國2009-2014年滬深兩市A股上市公司年度數(shù)據(jù)為樣本，試圖檢驗社會責(zé)任對企業(yè)績效的影響，并使用中介效應(yīng)模型進一步檢驗社會責(zé)任通過何種路徑來影響企業(yè)績效。實證檢驗發(fā)現(xiàn):(1)企業(yè)社會責(zé)任會促使企業(yè)獲得更好的績效，且與國有企業(yè)相比，社會責(zé)任對民營企業(yè)績效的促進作用更強;(2)社會責(zé)任有助于緩解企業(yè)所面臨的融資約束，且與

4、國有企業(yè)相比，社會責(zé)任對民營企業(yè)融資約束的緩解作用更強;(3)社會責(zé)任對企業(yè)績效的促進作用一部分是通過緩解企業(yè)融資約束來實現(xiàn)的，即融資約束扮演了部分中介的作用，且這種中介作用僅存在于民營企業(yè)中。上述結(jié)論在進行穩(wěn)健性測試之后，依然成立。
　　本文豐富社會責(zé)任經(jīng)濟后果及影響機理的相關(guān)研究。研究啟示:(1)企業(yè)應(yīng)積極履行社會責(zé)任，尤其是民營企業(yè)，這有助于獲得政府支持和市場信任，從而緩解民營企業(yè)所面臨的融資約束問題，促使民營企業(yè)獲得更好的