制度環(huán)境、政府補貼與企業(yè)非效率投資.pdf

1、投資活動是企業(yè)經(jīng)營活動的重要組成部分，高效的企業(yè)投資是企業(yè)資源配置的合理性的有力體現(xiàn)。目前我國正處在產(chǎn)業(yè)轉型升級的關鍵時期，完善的市場經(jīng)濟體系還沒有完全建立，企業(yè)的投資行為受到來自外部制度環(huán)境多方面的影響，非效率投資現(xiàn)象普遍存在。政府補貼對于企業(yè)的投資活動中發(fā)揮著重要的刺激和引導作用。那么，不同產(chǎn)權性質的企業(yè)獲得的政府補貼是否會對企業(yè)投資效率產(chǎn)生不同的影響？在不同的制度環(huán)境下，政府補貼對于企業(yè)投資效率的影響又會有什么不同？
　　鑒

2、于此，本文把政府補貼對企業(yè)投資效率的影響作為研究對象，在第二章對現(xiàn)有的研究成果進行歸納論述的基礎上，第三章進行了理論分析并據(jù)此提出研究假設。本文在委托代理理論和信息不對稱理論的基礎上，將非效率投資行為劃分為過度投資與投資不足，分別分析政府補貼對于不同產(chǎn)權性質的企業(yè)投資效率的影響機制，然后加入外部制度環(huán)境因素，分析在不同的制度環(huán)境水平下，政府補貼對于企業(yè)投資效率的影響的不同表現(xiàn)形式，并據(jù)此提出本文的研究假設。
　　在第四章提出本文的

3、實證研究設計，本文選擇了2007年-2015年的新會計準則實施后的A股上市公司樣本，經(jīng)過數(shù)據(jù)篩選后得到12520個有效樣本數(shù)據(jù).本文數(shù)據(jù)來自于CSMAR數(shù)據(jù)庫和巨潮資訊網(wǎng)下載的財務報告獲。借鑒現(xiàn)有理論和研究成果建立模型，利用Excel對數(shù)據(jù)進行整理后借助SPSS22.O與Stata12.0檢驗政府補貼與企業(yè)投資效率之間的關系，并在第五章中通過描述性統(tǒng)計分析和回歸分析對實證結果進行解讀。
　　在理論分析和實證檢驗的基礎上，本文得出以

4、下的研究結論:政府補貼對企業(yè)的投資效率有顯著的影響作用。一方面政府補貼能夠加劇國有企業(yè)的過度投資行為，但對國有企業(yè)的投資不足行為無顯著影響;另一方面政府補貼能夠加劇非國有企業(yè)的投資不足行為，但對非國有企業(yè)的過度投資行為無顯著影響。在制度環(huán)境較差的地區(qū)，對于國有企業(yè)來說，政府補貼加劇了國有企業(yè)的過度投資行為和投資不足行為，而對于非國有企業(yè)來說，政府補貼加劇了非國有企業(yè)的投資不足行為。而在制度環(huán)境較好的地區(qū)，政府補貼對于國有企業(yè)和非國有企業(yè)