董秘離職、信息披露質量與市場業(yè)績的關系研究.pdf

1、董秘制度是我國借鑒英美國家的秘書制度而來的，從1993年起，我國開始一步步地穩(wěn)健地要求上市公司設立董秘一職，將董秘制度引入上市公司。在法律文件方面，上海證券交易所和深圳證券交易所發(fā)布了《股票上市規(guī)則》，該規(guī)則明確指出上市公司應設立董秘一職?！豆痉ā吩?006年重新修改的時候，首次在法律層面上明確指出董秘屬于公司的高層管理人員。與其他高管相比，董秘的職責更加多樣化，主要負責董事會內部信息的溝通傳遞、對外信息的披露及與證券腔管機構的協(xié)調交

2、流。身為高層管理人員，董事會秘書在公司運營中發(fā)揮著不可忽視的作用?？偟膩碚f，當前上市公司董秘的職責主要包括三個方面，分別是完善公司內部治理、投資者關系管理和信息的合規(guī)披露。然而，董秘肩上的重大職責并不能保證他們不遺余力地為上市公司履行職責，董秘離職現(xiàn)象愈演愈烈。據(jù)相關統(tǒng)計，2012和2013年均有92家上市公司發(fā)生董秘離職，2014年是135家，2015年則高達227家，占對應年份上市公司總數(shù)的比例分別是3.69％，3.62％，5.17

3、％和8.11％，該比例逐年呈現(xiàn)上升的趨勢。國內相關學者的研究已經(jīng)證實，董秘的頻繁跳槽確實會給上市公司帶來一定的經(jīng)濟后果。鑒于董秘在上市公司中日益凸顯的作用，結合上市公司董秘愈發(fā)頻繁的離職現(xiàn)象，深入研究董秘離職問題就顯得尤為必要。本文通過深入剖析我國董秘這一職業(yè)群體的現(xiàn)狀及上市公司董秘的多重功能，并結合董秘頻繁跳槽這一現(xiàn)象，研究以下幾個問題:(1)董秘離職是否會對公司的市場業(yè)績造成一定沖擊？(2)董秘離職是否會對公司的信息披露質量造成影響

4、？(3)董秘離職、信息披露質量和公司市場業(yè)績三者之間存在怎樣的一個關系？
　　本文手工搜集了2006年至2013年中國深市上市公司董事會秘書離職的經(jīng)驗數(shù)據(jù)，實證研究了董秘離職對上市公司信息披露質量和市場業(yè)績的影響。研究表明，董秘離職顯著降低了上市公司的信息披露質量與市場業(yè)績。本文進一步證實了信息披露質量與市場業(yè)績的高度相關性，并利用Baron和Kenny的傳統(tǒng)檢驗方法，發(fā)現(xiàn)信息披露質量在董秘離職與上市公司市場業(yè)績關系中起完全中介作

5、用，信息披露質量可以很好地解釋董秘離職和市場業(yè)績關系背后的機制機理。具體而言，本文以董秘離職、信息披露質量及市場業(yè)績這三者分別作為本研究的解釋變量、中介變量及被解釋變量，并在此基礎上研究三者之間的關系。本文的研究是基于這樣一個思路，即董秘的頻繁離職會極大程度上影響到董秘投資者關系管理及確保信息合規(guī)披露兩大職責的履行情況，進而對市場業(yè)績和信息披露質量產(chǎn)生影響。為了檢驗董秘離職對信息披露質量和市場業(yè)績的影響，本文構建了兩個多元回歸模型，結合

6、以往學者研究，同時控制住公司規(guī)模、資產(chǎn)負債率、企業(yè)績效、獨董比例、股權集中度、公司產(chǎn)權屬性、審計機構權威性和兩職合一等一系列變量。為了檢驗信息披露質量在董秘離職與市場業(yè)績關系中的中介作用，本文采用了Baron和Kenny的傳統(tǒng)檢驗方法進行檢驗。最后，本文運用兩職合一這一工具變量，利用Hausman檢驗方法來檢驗內生性問題，證實了董秘離職不是內生變量，本文的結論可靠。
　　本文分六部分展開。第一部分為引言。該部分主要介紹了本文的研究

7、背景及意義、研究思路與方法、研究內容與框架及本文的創(chuàng)新點與不足。第二部分為文獻綜述。通過對董秘相關研究、董秘與信息披露質量相關性的研究及信息披露質量與公司績效研究的國內外文獻回顧，本部分對這些文獻的研究成果進行總結，同時指出現(xiàn)有文獻研究的方向和重點，進而發(fā)現(xiàn)了可以繼續(xù)研究的空間和領域。第三部分是董秘離職、信息披露質量與市場業(yè)績關系的理論概述。本部分首先對董秘離職的概念進行界定，然后論述了會計信息披露質量的含義和評價方法，最后詳細闡述了本

8、文研究的理論基礎。第四部分是董秘離職、信息披露質量與市場業(yè)績關系的實證研究設計。本部分首先通過文獻回顧提出相關假設，并依據(jù)假設選擇合理的樣本，同時對數(shù)據(jù)來源進行說明，緊接著詳細闡述了本文的研究變量，最后試圖將所有變量納入到模型中，構建本文的研究模型。第五部分是董秘離職、信息披露質量與市場業(yè)績的實證結果分析。該部分具體包括描述性統(tǒng)計、相關系數(shù)矩陣分析、單變量分析、多元回歸分析及Hausman內生性檢驗。第六部分是本文的研究結論和建議。通過