公司高管股權(quán)激勵對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響研究.pdf

1、在知識經(jīng)濟時代，創(chuàng)新能力的強弱對企業(yè)日益重要。對于上市公司而言，想要培育本企業(yè)的核心競爭力，最為行之有效的方法就是加強公司的技術(shù)創(chuàng)新能力。多數(shù)上市企業(yè)會傾向于在公司內(nèi)部建立一套創(chuàng)新機制，來提高創(chuàng)新決策的正確性以及創(chuàng)新投入的回報率，但創(chuàng)新機制的建立與運行是受到激勵制度的影響，也就是說會受到企業(yè)股權(quán)激勵的影響，股權(quán)激勵的效果又跟股權(quán)集中度以及所有權(quán)性質(zhì)相關(guān)。在將股權(quán)結(jié)構(gòu)、所有權(quán)性質(zhì)與技術(shù)創(chuàng)新績效相結(jié)合的研究上，國內(nèi)外學(xué)者研究并不常見，雖然在

2、對上市公司這方面的實證研究有不少，但是，股權(quán)激勵與企業(yè)創(chuàng)新績效之間的到底有何關(guān)系存在著分歧。
　　因此，本文是在查閱及研讀文獻的基礎(chǔ)上，對以往學(xué)者關(guān)于股權(quán)激勵研究結(jié)論進行簡單的梳理，發(fā)現(xiàn)在股權(quán)激勵與企業(yè)創(chuàng)新績效之間的關(guān)系上，有學(xué)者認為在上市公司實施股權(quán)激勵有助于創(chuàng)新績效的提升，但也有部分學(xué)者得出的研究結(jié)論是二者呈負相關(guān)，同時仍有學(xué)者證明出二者之間是沒有明顯的相關(guān)關(guān)系的。本文在此基礎(chǔ)上，結(jié)合雙因素理論、委托代理理論以及人力資本理論進

3、行分析，然后采用傾向匹配得分法進行實證研究，以揭示上市公司高級管理者股權(quán)激勵對創(chuàng)新績效的影響，以及加入股權(quán)結(jié)構(gòu)、企業(yè)性質(zhì)之后，考慮股權(quán)激勵的實施對企業(yè)創(chuàng)新績效提高是否有促進作用，最后采用總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率兩個指標數(shù)據(jù)變量進行穩(wěn)健性檢驗，所得結(jié)果與文章結(jié)論基本一致。
　　在經(jīng)過PSM模型分析后，本文認為股權(quán)激勵的實施是有助于促進企業(yè)創(chuàng)新績效的提升，企業(yè)性質(zhì)和股權(quán)結(jié)構(gòu)對創(chuàng)新績效的提升作用也是有影響的，對比了國有控股企業(yè)與非國有

4、控股企業(yè)以及股權(quán)集中企業(yè)與股權(quán)分散企業(yè)來分析高管實施股權(quán)激勵對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響，研究得出實施股權(quán)激勵能夠提高企業(yè)的創(chuàng)新績效;在非國有控股企業(yè)中，進行股權(quán)激勵對企業(yè)創(chuàng)新績效的提升作用比國有企業(yè)顯著;股權(quán)集中時，對高管進行股權(quán)激勵更有助于企業(yè)創(chuàng)新績效的提高。通過對我國上市公司的實證分析驗證了此研究結(jié)論，為我國上市公司在完善股東對高管的約束機制、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、健全高管激勵機制、完善股權(quán)激勵制度、培養(yǎng)技術(shù)創(chuàng)新能力、增強企業(yè)的競爭能力等幾個方面