我國(guó)A股市場(chǎng)IPO價(jià)格行為的實(shí)證研究.pdf

1、IPO價(jià)格行為的研究是關(guān)系到我國(guó)整個(gè)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定，高效配置資源的主要方面。隨著我國(guó)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，證券市場(chǎng)顯得越來(lái)越重要并其自身也得到了不斷的進(jìn)步與完善，然而與西方發(fā)達(dá)相比仍然存在一些問(wèn)題如投資者非理性嚴(yán)重，過(guò)度反應(yīng)與投機(jī)行為頻繁等，都導(dǎo)致了我國(guó)證券市場(chǎng)的嚴(yán)重波動(dòng)性，提高了證券投資的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 本文利用理論模型與實(shí)證相結(jié)合的研究方法，在已有的國(guó)內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)之上，通過(guò)收集大量的相關(guān)數(shù)據(jù)，對(duì)我國(guó)新股的價(jià)格行為進(jìn)行了實(shí)證研究

2、。本文與現(xiàn)有的文獻(xiàn)主要區(qū)別表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)： 首先，本文在證券市場(chǎng)短期定價(jià)無(wú)效的假設(shè)下對(duì)我國(guó)IPO價(jià)格行為進(jìn)行了研究，在以往研究中多數(shù)IPO價(jià)格行為的研究是在有效市場(chǎng)分析柜架下進(jìn)行的，并得到了相關(guān)的研究理論，然而大量的實(shí)證表明IPO在上市的短期內(nèi)市場(chǎng)往往表現(xiàn)為非理性且定價(jià)是無(wú)效的。 其次，本文將IPO抑價(jià)與IPO后市表現(xiàn)相結(jié)合來(lái)研究IPO價(jià)格行為問(wèn)題，以往多數(shù)研究都是將IPO抑價(jià)和后市表現(xiàn)長(zhǎng)期割裂開(kāi)來(lái)。而本文通過(guò)將抑價(jià)率做

3、為解釋變量納入到回歸分析模型之中，將兩者很好的結(jié)合起來(lái)。最終研究發(fā)現(xiàn)IPO抑價(jià)率與后市表現(xiàn)存在很顯著的關(guān)系。 最后，本文首次將實(shí)物期權(quán)的相關(guān)理論引進(jìn)到IPO價(jià)格行為的研究中，由于本文利用理論模型與實(shí)證相合的方式進(jìn)行研究，使得研究結(jié)果更為客觀有效。 總之，本文通過(guò)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析建立了研究IPO抑價(jià)和后市表現(xiàn)在內(nèi)的完整的IPO價(jià)格行為模型，從理論的角度對(duì)IPO價(jià)格行為的分析框架和相關(guān)理論進(jìn)行了借鑒和擴(kuò)展，從實(shí)踐上對(duì)我國(guó)A股I