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認(rèn)證類型：個人認(rèn)證

認(rèn)證主體：常**（實名認(rèn)證）

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IP屬地：河北 更新時間：2024-03-12 格式：doc 頁數(shù)：66 大?。?79.50KB 人氣指數(shù)：12 舉報 版權(quán)申訴

1、輪回與復(fù)興 輪回與復(fù)興——山西汾酒 山西汾酒(2006-06-15 轉(zhuǎn)多彩)【原閩發(fā)博客文章】【 原創(chuàng):茅臺03 2006-06-15 10:16 茅臺03 瀏覽/回復(fù)：73071/186】 前幾天和大家提到自己新建的一個倉位，山西汾酒，13元左右的成本，比去年的最低價算來高出了3倍有余。為什么要對一只這樣大幅拉升過的股票進(jìn)行建倉，還放棄了陪伴自己多年的茅臺而將其作為白酒板塊中的唯一配置呢？原因是：1、 在我國白酒的五大香型中

2、，除米香和兼香市場較小外，濃香、醬香和清香是屬于比較受大家關(guān)注的幾種香型。其中由于濃香型的制作工藝限于窖齡及窖泥的結(jié)合程度等因素，導(dǎo)致其不能輕松地調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及有效避免競爭，因此不能作為行業(yè)首選。而清香型和醬香型則不然，極高的出酒率、可控的品質(zhì)工藝注定了其適宜投資的高貴氣質(zhì)。從它們的毛利對比上我們也可以看出，汾酒多年來一直是除茅臺外毛利率最高的白酒企業(yè)，可至70%。2、 熟悉白酒歷史的人都知道，清香型白酒是中國酒文化的根源，其口味較貼近

3、人類的自然要求，在數(shù)千年的時間里一直居我國的統(tǒng)治地位，并與世界各國烈酒口味相容，是最適宜承載中國酒文化走向世界的重要香型。而汾酒在94年之前一直是中國最大的食品飲料企業(yè)，建國后的數(shù)十年里始終比五糧液、茅臺企業(yè)高幾個臺階，并且目前仍然是我國出口量最大的白酒企業(yè)。前些年雖然由于山西假酒案和經(jīng)營管理不當(dāng)?shù)仍蛩ト跸氯ィ罕娀A(chǔ)仍在，且已經(jīng)表現(xiàn)出明顯的復(fù)興勢頭。3、 濃香型酒目前的霸主地位主要是在近十幾年中，由于中國經(jīng)濟突發(fā)式增長，人民群眾對

4、白酒的需求急劇擴大，濃香型由于其出酒快、勾對方便、擴產(chǎn)相對迅速以及低檔酒較多、可培養(yǎng)消費口味等特點很好地順應(yīng)了當(dāng)時的市場要求，加上當(dāng)時一大批如秦池、五糧液等濃香企業(yè)的積極營銷創(chuàng)新等因素，使之迅速發(fā)展鞏固。然而近幾年我們亦可以看到，我國白酒的消費結(jié)構(gòu)已趨內(nèi)涵化、品位化，對歷史的發(fā)掘與回歸漸成主流，清香型酒文化的復(fù)興和大眾口味的歸復(fù)自然與輪回，也應(yīng)該是比較順合情理的。如果是這樣，作為龍頭代表的汾酒所面臨的機遇亦是任何企業(yè)所不能比擬的。4、

5、公司近幾年正確了經(jīng)營觀念，優(yōu)化了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和層次，逐步走出山西，收復(fù)失地，在樓主不能只考慮前景問題，對風(fēng)險方面也需要提一下?！?· 原創(chuàng):茅臺03 2006-06-16 12:43 】fly_wj：老窖和汾酒的異同就是濃香和清香型的異同，它們是各自行業(yè)的代表。老窖是企業(yè)的復(fù)蘇，汾酒是企業(yè)和行業(yè)的雙重復(fù)興。財務(wù)指標(biāo)和估值上汾酒要優(yōu)于老窖。經(jīng)營層面的進(jìn)展和資本市場的認(rèn)識上，老窖要比汾酒先行一步。外灘沖浪：謝謝你提供的股改資料，我剛

6、才去看了下，很有幫助，加深了我對汾酒的了解和管理層的認(rèn)識。郭總那句贈送是以私人名義的補充給我留下了蠻好的印象。至于你講的風(fēng)險方面，確實存在，畢竟我對它的許多展望目前還都沒有明確的事實依據(jù)，主觀成分較多。具體羅列出來就太羅嗦了，大家自己找資料看也能分辨出來。就我來說，不安與期待是愿意承擔(dān)的。shijan：有時人的直覺是蠻準(zhǔn)的，索羅斯就依靠背疼的感覺來糾正自己，我相信你也有你潛在的看淡道理。：）藍(lán)色妖姬：每個人的機會成本不一樣，對我來說只要

7、它比茅臺回報高就很滿意了。danhua：按去年的數(shù)據(jù)看是有5倍多了，我是在假設(shè)今年翻番增長的前提下說是2.5倍的，當(dāng)然，這或許不是太嚴(yán)謹(jǐn)。：） 【 · 原創(chuàng):宏在中大 2006-06-16 13:21 】佩服茅臺兄很久了，今天也出來冒個泡。先表明立場，這個時候“酒色”不沾，畢竟好股還是很多的。佩服老哥的鉆研精神和深厚知識，也佩服老哥的這套研究方法，但是忍不住還是有更高的期許。關(guān)于6809，如果去年三季度出來時能發(fā)現(xiàn)優(yōu)異-買入

8、的評級就完美了，年報居然也沒有反映，看來單純依靠過去的報表數(shù)據(jù)分析有時滯后還是比較厲害的，畢竟今年上半年上漲已經(jīng)超過了300%。另外，市銷率6倍多，跟國際食品業(yè)股票相比，高估是非常嚴(yán)重的，即使如兄所說今年能翻番增長，在市值不變前提下，下降至2.5倍，也沒有任何投資的吸引力。不知茅臺兄如何考慮？【 · 原創(chuàng):茅臺03 2006-06-16 14:07 】宏在中大：你好！謝謝你的質(zhì)疑。應(yīng)該說，在汾酒大幅上漲之后關(guān)注它，從任何角度