華潤(rùn)5c價(jià)值型財(cái)務(wù)管理體系

1、1華潤(rùn) 華潤(rùn) 5C 5C 價(jià)值型財(cái)務(wù)管理體系 價(jià)值型財(cái)務(wù)管理體系5C 體系是以資本、資金、資產(chǎn)管理為主線，以資本結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金創(chuàng)造、現(xiàn)金管理、資金籌集和資產(chǎn)配置為核心的價(jià)值型財(cái)務(wù)管理體系。5C 體系內(nèi)在的邏輯循環(huán)：公司在價(jià)值創(chuàng)造過程中，首先考慮資本來源、資本成本和結(jié)構(gòu)比例，設(shè)定公司資本結(jié)構(gòu)；通過經(jīng)營(yíng)活動(dòng)將資本轉(zhuǎn)化為有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品或服務(wù)，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金創(chuàng)造，獲得持續(xù)增長(zhǎng)所需的內(nèi)部資金來源；通過付息、派息、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)與資金集中等進(jìn)行現(xiàn)金管理；通過與資產(chǎn)

2、結(jié)構(gòu)相適配的資金籌集安排，獲得持續(xù)增長(zhǎng)所需外部資金來源；并通過資產(chǎn)配置活動(dòng)動(dòng)態(tài)調(diào)整資產(chǎn)組合以實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值持續(xù)增長(zhǎng)，從而形成價(jià)值創(chuàng)造的完整循環(huán)。一、資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)（Capital Structure)指公司股權(quán)資本和債務(wù)資本之間的比例，以靜態(tài)資本結(jié)構(gòu)（總有息負(fù)債率 =）和動(dòng)總有息負(fù)債 指公司需要支付利息的長(zhǎng)短期債務(wù)之和，包括銀行貸款、債券等，但不包括應(yīng)付賬款等非付息債務(wù)。占用資本態(tài)資本結(jié)構(gòu)（現(xiàn)金盈利覆蓋倍數(shù) ）來衡量。資本結(jié) =總有息負(fù)

3、債EBITDA構(gòu)是 5C 體系的邏輯起點(diǎn)。資本結(jié)構(gòu)管理是一個(gè)動(dòng)態(tài)過程，目的是使資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)趨向并保持在長(zhǎng)期目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)區(qū)間內(nèi)，通過降低加權(quán)平均資本成本來增加公司價(jià)值。對(duì)資本結(jié)構(gòu)的管理是一種主動(dòng)管理行為，管理的基本方法是區(qū)3經(jīng)營(yíng)獲利能力和營(yíng)運(yùn)資本管理能力是影響自由現(xiàn)金流的主要因素。經(jīng)營(yíng)獲利能力通常以投入資本回報(bào)率指標(biāo)（ROIC）3來衡量，業(yè)務(wù)單元提高經(jīng)營(yíng)獲利能力既可在一定投入資本下提高盈利能力來也可在一定盈利水平下降低投入資本；營(yíng)運(yùn)資

4、本管理能力通常以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來衡量，業(yè)務(wù)單元提高營(yíng)運(yùn)資本獲利能力可通過優(yōu)化采購(gòu)、生產(chǎn)和銷售等業(yè)務(wù)流程，縮短現(xiàn)金周期，減少生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的占用，將盈利能力快速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。公司的現(xiàn)金創(chuàng)造能力是實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力，在不增加外部融資條件下，公司收入增長(zhǎng)所需的資金主要來源于現(xiàn)金創(chuàng)造，此時(shí)的增長(zhǎng)率是內(nèi)在增長(zhǎng)率。收入增長(zhǎng)率要結(jié)合回報(bào)差量（資本回報(bào)率-WACC）考慮：當(dāng)匯報(bào)差量為正，收入增長(zhǎng)會(huì)增加公司價(jià)值；當(dāng)匯報(bào)差量為負(fù)，收入增長(zhǎng)會(huì)毀損公司價(jià)值。