貴州茅臺(tái)分析報(bào)告

1、1貴州茅臺(tái)上市公司投資分析報(bào)告 貴州茅臺(tái)上市公司投資分析報(bào)告一、貴州茅臺(tái)公司背景及簡(jiǎn)介 一、貴州茅臺(tái)公司背景及簡(jiǎn)介貴州茅臺(tái)酒股份有限公司是根據(jù)貴州省人民政府黔府函〔1999〕291 號(hào)文《關(guān)于同意設(shè)立貴州茅臺(tái)酒股份有限公司的批復(fù)》，由中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠有限責(zé)任公司作為主發(fā)起人，聯(lián)合貴州茅臺(tái)酒廠技術(shù)開發(fā)公司、貴州省輕紡集體工業(yè)聯(lián)社、深圳清華大學(xué)研究院、中國(guó)食品發(fā)酵工業(yè)研究院、北京市糖業(yè)煙酒公司、江蘇省糖煙酒總公司、上海捷強(qiáng)煙草糖酒（集團(tuán)）有

2、限公司共同發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。公司成立于 1999 年 11 月 20 日，成立時(shí)注冊(cè)資本為人民幣 18,500 萬(wàn)元。經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)發(fā)行字[2001]41 號(hào)文核準(zhǔn)并按照財(cái)政部企[ 2001]56 號(hào)文件的批復(fù)，公司于2001 年 7 月 31 日在上海證券交易所公開發(fā)行 7,1 50 萬(wàn)(其中，國(guó)有股存量發(fā)行 650萬(wàn)股)A 股股票，公司股本總額增至 25,000 萬(wàn)股。2001 年 8 月 20 日，公司向貴州省工商行政管

3、理局辦理了注冊(cè)資本變更登記手續(xù)。根據(jù)公司 2001 年度股東大會(huì)審議通過(guò)的 2001 年度利潤(rùn)分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本方案，公司以 2001 年末總股本 25,000 萬(wàn)股為基數(shù)，向全體股東按每 10 股派 6元（含稅）派發(fā)了現(xiàn)金紅利，同時(shí)以資本公積金按每 10 股轉(zhuǎn)增 1 股的比例轉(zhuǎn)增了股本，計(jì)轉(zhuǎn)增股本 2,500 萬(wàn)股。本次利潤(rùn)分配實(shí)施后，公司股本總額由原來(lái)的 25,000萬(wàn)股變?yōu)?27,500 萬(wàn)股，2003 年 2 月 13 日

4、向貴州省工商行政管理局辦理了注冊(cè)資本變更登記手續(xù)。根據(jù)公司 2002 年度股東大會(huì)審議通過(guò)的 2002 年度利潤(rùn)分配方案，公司以 20 02 年末總股本 27,500 萬(wàn)股為基數(shù)，向全體股東按每 10 股派 2 元（含稅）派發(fā)了現(xiàn)金紅利，同時(shí)以 2002 年末總股本 27,500 萬(wàn)股為基數(shù)，每 10 股送紅股1 股。本次利潤(rùn)分配后，公司股本總額由原來(lái)的 27,500 萬(wàn)股增至 30,250 萬(wàn)股。2004 年 6 月 10 日向貴州

5、省工商行政管理局辦理了注冊(cè)資本變更登記手續(xù)。根據(jù)公司 2003 年度股東大會(huì)審議通過(guò)的 2003 年度利潤(rùn)分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本方案，公司以 2003 年末總股本 30,250 萬(wàn)股為基數(shù)，向全體股東按每 10 股派 3 元（含稅）派發(fā)了現(xiàn)金紅利，同時(shí)以 2003 年末總股本 30,250 萬(wàn)股為基數(shù)，每 10 股資本公積轉(zhuǎn)增 3 股。本次利潤(rùn)分配實(shí)施后，公司股本總額由原來(lái)的 30,250 萬(wàn)股增至 39,325 萬(wàn)股。2005 年

6、6 月 24 日向貴州省工商行政管理局辦理了注冊(cè)資本變更登記手續(xù)。根據(jù)公司 2004 年度股東大會(huì)審議通過(guò)的 2004 年度利潤(rùn)分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本方案，公司以 2004 年末總股本 39,325 萬(wàn)股為基數(shù)，向全體股東按每 10 股派 5 元（含稅）派發(fā)了現(xiàn)金紅利，同時(shí)以 2004 年末總股本 39,325 萬(wàn)股為基數(shù)，每 10 股資本公積轉(zhuǎn)增 2 股。本次利潤(rùn)分配實(shí)施后，公司股本總額由原來(lái)的 39,325 萬(wàn)股增至3企以及縣鄉(xiāng)政

7、府系統(tǒng)能都在執(zhí)行節(jié)約以及限酒禁酒政策，最先遭遇壓力和阻力的自然是高端白酒。2政府對(duì)白酒行業(yè)態(tài)度的改變 政府對(duì)白酒行業(yè)態(tài)度的改變 發(fā)改委選擇在白酒行業(yè)困境的背景下認(rèn)定茅臺(tái)和五糧液“價(jià)格壟斷”，直接表明了現(xiàn)階段中央政府對(duì)于白酒行業(yè)的態(tài)度，不再支持白酒行業(yè)銷量和價(jià)格的增長(zhǎng)，白酒漲價(jià)不再享受行政推動(dòng)和支撐，并加速白酒行業(yè)的去行政化和去權(quán)力化。3 各式各樣的政策限制 各式各樣的政策限制因?yàn)榘拙票旧怼坝泻Α?，?duì)國(guó)民身體素質(zhì)不利，酒后駕駛等容易出交

8、通事故，同時(shí)白酒行業(yè)毛利高，又非經(jīng)濟(jì)命脈，地方政府視其為財(cái)政金雞，所以政策從稅收、價(jià)格、環(huán)保等重重阻截。典型的就是酒廣告推廣受限，酒交易平臺(tái)受限，價(jià)格漲幅受限。4 GDP GDP 增長(zhǎng) 增長(zhǎng)現(xiàn)在除去了政府消費(fèi)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然是白酒消費(fèi)增長(zhǎng)的主動(dòng)力，商務(wù)消費(fèi)仍然是白酒市場(chǎng)的主戰(zhàn)場(chǎng)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的見底回升，白酒庫(kù)存消化以后，商務(wù)消費(fèi)白酒消費(fèi)就能帶動(dòng)白酒行業(yè)整體回升。中國(guó)人的面子文化，商務(wù)交往的要求也決定了茅臺(tái)等高檔白酒更有市場(chǎng)。商務(wù)洽談時(shí)間有

9、限，要在限制時(shí)間內(nèi)打開局面，只有高度的白酒，而且知名品牌的白酒是商務(wù)應(yīng)酬首選。茅臺(tái)等高端白酒作為商務(wù)洽談的潤(rùn)滑劑，生存情況應(yīng)該要比其他白酒企業(yè)更好，茅臺(tái)作為最好的白酒清理庫(kù)存更快，滿足商務(wù)消費(fèi)動(dòng)力更足?？傮w來(lái)說(shuō)，白酒要恢復(fù)元?dú)?，回到正常增長(zhǎng)軌道上必須完成社會(huì)庫(kù)存清理，民間消費(fèi)、商務(wù)消費(fèi)接力三公消費(fèi)，經(jīng)濟(jì)增速還有居民收入正常增長(zhǎng)支持消費(fèi)升級(jí)。白酒增速今年肯定要大幅下降，這是政府需求減少、社會(huì)經(jīng)銷商庫(kù)存高企的背景下出現(xiàn)的，滿足上述條件可能需