mba論文偏度風(fēng)險(xiǎn)溢酬特征和信息含量pdf

1、廈門大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人呈交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下，獨(dú)立完成的研究成果。本人在論文寫作中參考其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表的研究成果，均在文中以適當(dāng)方式明確標(biāo)明，并符合法律規(guī)范和《廈門大學(xué)研究生學(xué)術(shù)活動(dòng)規(guī)范( 試行) 》。另外，該學(xué)位論文為( ) 課題( 組)的研究成果，獲得( ) 課題( 組) 經(jīng)費(fèi)或?qū)嶒?yàn)室的資助，在( ) 實(shí)驗(yàn)室完成。( 請(qǐng)?jiān)谝陨侠ㄌ?hào)內(nèi)填寫課題或課題組負(fù)責(zé)人或?qū)嶒?yàn)室名稱，未有此項(xiàng)聲明內(nèi)容的，可以不作特別聲明。)聲

2、明人( 簽名) ：歹毒礪薅掃，牛年r 月洳日摘要偏度風(fēng)險(xiǎn)溢酬是己實(shí)現(xiàn)偏度與風(fēng)險(xiǎn)中性偏度的差，其中包含了豐富的信息含量。本文借鑒N e u b e r g e r ( 2 0 1 2 ) 的分析框架，利用臺(tái)灣市場(chǎng)的臺(tái)指期權(quán)數(shù)據(jù)，通過構(gòu)建偏度互換合約，用無模型方法同時(shí)提取到了風(fēng)險(xiǎn)中性偏度和已實(shí)現(xiàn)偏度，研究了偏度風(fēng)險(xiǎn)溢酬的特征和信息含量。本文首先分析了偏度風(fēng)險(xiǎn)溢酬的特征，發(fā)現(xiàn)臺(tái)灣市場(chǎng)存在顯著為正的偏度風(fēng)險(xiǎn)溢酬，且偏度風(fēng)險(xiǎn)溢酬與風(fēng)險(xiǎn)中性偏度的相

3、關(guān)性高達(dá)一0 ．9 4 ；偏度風(fēng)險(xiǎn)溢酬隨著期限的增長(zhǎng)表現(xiàn)出小幅水平震蕩的趨勢(shì)。本文隨后從三個(gè)方面對(duì)偏度風(fēng)險(xiǎn)溢酬的信息含量進(jìn)行了考察，發(fā)現(xiàn)：( 1 ) 偏度風(fēng)險(xiǎn)溢酬在橫截面上具有顯著的解釋能力，它是不同于市場(chǎng)因子的新的定價(jià)因子；( 2 ) 偏度風(fēng)險(xiǎn)溢酬與投資者情緒之間存在顯著負(fù)向關(guān)系，且中長(zhǎng)期投資者情緒對(duì)偏度風(fēng)險(xiǎn)溢酬的解釋力度較短期的要大；( 3 ) 不同觀測(cè)窗口期內(nèi)偏度風(fēng)險(xiǎn)溢酬對(duì)由兩種分位點(diǎn)度量的暴跌風(fēng)險(xiǎn)均具有顯著的預(yù)測(cè)力，卻不能對(duì)細(xì)分