應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化對研發(fā)費用和企業(yè)價值影響

1、應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化對研發(fā)費用和企業(yè)價值的影響第一章研究背景和意義1.1.研究背景在企業(yè)的發(fā)展過程中廣大中小企業(yè)可能時常面臨融資困難的問題，然而另一方面，市場上資金存量眾多，卻又面臨投資渠道單一、投資難。這一對矛盾，歸根到底是由資金和企業(yè)對接不匹配造成的。本課題試圖對債券融資、股權(quán)融資之外的第三條融資路徑資產(chǎn)證券化進行研究，對發(fā)行過資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品的上市公司資產(chǎn)證券化、研發(fā)投入、企業(yè)價值三者之間的關(guān)系進行統(tǒng)計分析，得出資產(chǎn)證券化可以增加企

2、業(yè)可用資金，進而助力于企業(yè)研發(fā)，再提高企業(yè)價值的結(jié)論。本課題將通過研究證明：上市公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，可以在盤活資產(chǎn)流動周轉(zhuǎn)性、降低融資成本、改善負債水平、增加企業(yè)研發(fā)投入資金來源，進而在提高上市公司的創(chuàng)新能力，并提高企業(yè)價值方面發(fā)揮一定的正面效應(yīng)。本課題首先對資產(chǎn)證券化這一創(chuàng)新融資渠道進行相關(guān)闡述，使讀者對資產(chǎn)證券化有一個直觀認識，然后對實際案例進行介紹，最后分析我國發(fā)行過資產(chǎn)支持產(chǎn)品的上市公司資產(chǎn)證券化對研發(fā)投入和企業(yè)價值的影響，

3、論述資產(chǎn)證券化對企業(yè)融資、研發(fā)和企業(yè)價值的促進作用。自20世紀70年代以來，“資產(chǎn)證券化”作為一種新興的金融工具在美國興起并發(fā)揚光大，在全球金融市場領(lǐng)域發(fā)揮著日益重要的作用。改革開放以來，中國也逐步融入世界金融市場，緊跟世界潮流與步伐，因而資產(chǎn)證券化也順應(yīng)時勢進入中國，逐漸被發(fā)行者、在市場的競爭優(yōu)勢。從發(fā)行證券的企業(yè)主體角度來看，第一，資產(chǎn)證券化可以幫助企業(yè)將缺乏流動性的、缺乏利用價值的相關(guān)資產(chǎn)重新打包處置，順利轉(zhuǎn)化為流動性極高的現(xiàn)金流

4、，也為企業(yè)未來的創(chuàng)新研發(fā)、經(jīng)營活動提供了源源不斷的資金保障；第二，資產(chǎn)證券化工具要求企業(yè)具有過硬的信用評級，且證券化的資產(chǎn)對象也必須優(yōu)質(zhì)，才能吸引投資者的青睞；第三，資產(chǎn)證券化能幫助上市企業(yè)優(yōu)化財務(wù)報表，處置流動性低的資產(chǎn)提升了企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，另外成功融資也幫助企業(yè)改善現(xiàn)金流并提升利潤。這一特性對于上市企業(yè)的股價等也有益處。另外從投資者的角度來看，資產(chǎn)證券化工具的一系列特性包括信用增級、資產(chǎn)打包之后重新優(yōu)化結(jié)構(gòu)、發(fā)行商的擔(dān)保等，都促使

5、它成為市場里極為安全的投資產(chǎn)品。尤其對于金融產(chǎn)品匱乏的中國來說，資產(chǎn)證券化這一產(chǎn)品將滿足廣大投資者的資產(chǎn)增值的需要。相關(guān)研究都揭示企業(yè)的研發(fā)投入將對創(chuàng)新能力具備關(guān)鍵的正面促進作用，而企業(yè)自身的資本結(jié)構(gòu)以及現(xiàn)金周轉(zhuǎn)將決定企業(yè)投在研發(fā)上的資金多寡。資產(chǎn)證券化毋庸置疑將為企業(yè)募集研發(fā)所需的資金，并且融資成本大大減少也間接減輕了研發(fā)支出的壓力，更加強有力地支撐企業(yè)創(chuàng)新能力的提升。在確定研究對象時，筆者選取發(fā)行過資產(chǎn)支持證券的3家上市公司作為研究