電力企業(yè)應(yīng)收賬款證券化融資問(wèn)題研究.pdf

1、資產(chǎn)證券化是近三十年來(lái)重要的金融創(chuàng)新之一，其以精巧的結(jié)構(gòu)安排、獨(dú)特的融資功能打破了股票融資、信貸融資等傳統(tǒng)融資方式以企業(yè)整體資產(chǎn)為融資標(biāo)的的約束，拓寬了企業(yè)的融資渠道，為難以在資本市場(chǎng)上以整體資產(chǎn)融資并存在大量應(yīng)收賬款的企業(yè)提供了一個(gè)有效的融資途徑。 本文以全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)為研究背景，提出資產(chǎn)證券化可作為電力企業(yè)融資的突破口，并通過(guò)對(duì)我國(guó)資產(chǎn)證券化發(fā)展?fàn)顩r和國(guó)內(nèi)外研究狀況的歸納和評(píng)述，確定將電力企業(yè)應(yīng)收賬款證券化可行性和資產(chǎn)池構(gòu)建作

2、為本文的研究重點(diǎn)。 首先，闡述了應(yīng)收賬款證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流分析、資產(chǎn)重組、風(fēng)險(xiǎn)隔離、信用增級(jí)等基本原理及其運(yùn)作模式，從而為后面的研究提供理論準(zhǔn)備。緊接著在融資需求、融資渠道、應(yīng)收賬款證券化的比較優(yōu)勢(shì)等三個(gè)方面，具體分析了電力企業(yè)實(shí)施應(yīng)收賬款證券化的必要性，從而進(jìn)一步增強(qiáng)了本文的研究意義。 然后，通過(guò)供給、需求、市場(chǎng)環(huán)境等三個(gè)方面重點(diǎn)研究了電力企業(yè)應(yīng)收賬款證券化的可行性。在研究方法上改變以往單純以理論分析為主的研究模式，

3、轉(zhuǎn)而運(yùn)用以理論分析為引導(dǎo)、數(shù)據(jù)分析為支撐、案例分析為例證的研究方法。在研究?jī)?nèi)容上，依據(jù)應(yīng)收賬款證券化條件，結(jié)合電力上市公司應(yīng)收賬款狀況，深入分析了電力企業(yè)應(yīng)收賬款證券化的供給；在對(duì)需求的研究中，從我國(guó)可用社會(huì)資金總量出發(fā)，分別分析了證券投資基金、勞動(dòng)和社會(huì)保障部門(mén)、保險(xiǎn)公司和個(gè)人投資者等投資主體的狀況；同時(shí)，電力企業(yè)應(yīng)收賬款證券化的成功實(shí)施離不開(kāi)法律制度、會(huì)計(jì)制度、稅收制度和信用評(píng)級(jí)等市場(chǎng)環(huán)境的現(xiàn)實(shí)支撐，因此本文在以上方面進(jìn)行了深入的分

4、析。通過(guò)對(duì)以上方面的研究，本文得出了電力企業(yè)應(yīng)收賬款證券化具備可行性的結(jié)論。另外，本文對(duì)我國(guó)第一個(gè)電力企業(yè)資產(chǎn)證券化案例-華能瀾滄江水電收益專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行了分析和總結(jié)，從而使得關(guān)于電力企業(yè)應(yīng)收賬款證券化可行性的論證更加具備說(shuō)服力。 最后，在電力企業(yè)應(yīng)收賬款證券化具備可行性的基礎(chǔ)上，對(duì)應(yīng)收賬款證券化關(guān)鍵環(huán)節(jié)——資產(chǎn)池的構(gòu)建進(jìn)行了深入的分析。在具體研究過(guò)程中，打破應(yīng)收賬款證券化單一模式的傳統(tǒng)形式，結(jié)合現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論、電力企業(yè)

5、的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)、中國(guó)建設(shè)銀行個(gè)人住房貸款證券化案例，創(chuàng)新性地提出可采用電力企業(yè)間聯(lián)合構(gòu)建應(yīng)收賬款證券化資產(chǎn)池的模式，并提出以中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)作為牽頭人組織電力企業(yè)聯(lián)合構(gòu)建資產(chǎn)池的設(shè)想，同時(shí)對(duì)該模式進(jìn)行了具體設(shè)計(jì)，對(duì)電力企業(yè)應(yīng)收賬款證券化的實(shí)施具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。 盡管本文在前人的研究成果上完善和充實(shí)了電力企業(yè)應(yīng)收賬款證券化可行性的相關(guān)論證，并創(chuàng)新性地提出可采用電力企業(yè)間聯(lián)合構(gòu)建應(yīng)收賬款證券化資產(chǎn)池的模式，但是對(duì)于基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的估