現(xiàn)代企業(yè)資本經(jīng)營及其擴(kuò)張戰(zhàn)略

1、企業(yè)資本經(jīng)營及其擴(kuò)張撓略電力大學(xué)(北京)工商管理學(xué)院曹國平史富蓮／撰稿：爭性行業(yè)，將資源集外部融資無非是負(fù)債融資與權(quán)益融資。更一些關(guān)系到國民經(jīng)負(fù)債融資對企業(yè)來說是有一定限制的，止，組建一些大型企負(fù)債經(jīng)營在為企業(yè)帶來高收益的同時(shí)，：濟(jì)做大做強(qiáng)，增強(qiáng)國也為企業(yè)帶來較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，隱含著，以應(yīng)對中國加入較大的破產(chǎn)成本，這樣，舉債經(jīng)營帶來大挑戰(zhàn)，資本經(jīng)營能的稅收效應(yīng)便被這一上升的破產(chǎn)成本言要。可以說，資本經(jīng)所抵銷。如此一來，企業(yè)面臨巨大破產(chǎn)喜的

2、有效措施，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)的可能，所以說，負(fù)債經(jīng)營存在廠‘權(quán)市場的健全與完個(gè)均衡點(diǎn)，不能無限地舉債。從戰(zhàn)略的耘市場的接軌也為開角度看，企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與大規(guī)了可能。通過資本經(jīng)模融資，必須走資本經(jīng)營這一有效的經(jīng)業(yè)擴(kuò)張的過程中，既營模式。餐產(chǎn)，又優(yōu)化了國有二、資本經(jīng)營的內(nèi)涵及其方式資本經(jīng)營是把企業(yè)擁有的一切有來講。一方面，隨著企形、無形的存量資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢越?jīng)營的產(chǎn)業(yè)發(fā)展出現(xiàn)一定的價(jià)值資本，借助分拆、剝離、出售等各種業(yè)開展產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新與轉(zhuǎn)方法優(yōu)化配置

3、，從而進(jìn)行有效運(yùn)營，以路；另一方面，僅靠內(nèi)實(shí)現(xiàn)最大限度的資本增值和擴(kuò)張，當(dāng)然：已越來越難。企業(yè)單其中也會(huì)有一些甚至大量增量資本的己能維持一定的增長注入。其主要通過購并、分拆、買殼等方率。企業(yè)要想進(jìn)一步式實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)主體的重新選擇，從而優(yōu)化要通過外部融資，而企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)資產(chǎn)的總體質(zhì)庫管理系統(tǒng)。采用電算化會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)中、這些原來由人系統(tǒng)開發(fā)的電算化會(huì)工完成的跟蹤工作只能由計(jì)算機(jī)程序系統(tǒng)本身的數(shù)據(jù)管理來完成。因而，所謂程序跟蹤是由跟蹤i

4、計(jì)人員執(zhí)行很多審軟件完成的，是跟蹤被審系統(tǒng)的應(yīng)用程序每執(zhí)行一組指令后，顯示處理結(jié)果，審計(jì)人員可據(jù)此審查系統(tǒng)的處理功能及息的綜合審計(jì)，是把其控制。數(shù)據(jù)文件及有關(guān)內(nèi)部3平行模擬法。平行模擬法是另一審查，是對整個(gè)系統(tǒng)種審查電算化會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)處理功能的算化會(huì)計(jì)系統(tǒng)中占有方法。首先要求審計(jì)人員了解被審系統(tǒng)應(yīng)用程序的功能；其次，應(yīng)編寫具有相，整體檢測法是先在被同功能的程序。檢測時(shí)，把客戶的業(yè)務(wù)一個(gè)內(nèi)部會(huì)計(jì)核算單分別輸入兩個(gè)平行的系統(tǒng)中，客戶應(yīng)用耶門

5、，假設(shè)的實(shí)體建立系統(tǒng)和模擬系統(tǒng)，然后比較兩者輸出的_被審系統(tǒng)正常的業(yè)務(wù)結(jié)果，如果結(jié)果一致則說明被審系統(tǒng)的_虛擬單位有關(guān)的檢測功能和控制是可靠的。。為虛擬的控制業(yè)務(wù)是4嵌入審計(jì)程序法。嵌入審計(jì)程序技在同一個(gè)系統(tǒng)中由同術(shù)是在被審計(jì)系統(tǒng)的設(shè)計(jì)開發(fā)階段，在理的。因此，只要把系被審系統(tǒng)應(yīng)用程序中，嵌入為執(zhí)行特定處理的結(jié)果與預(yù)定的的審計(jì)功能而設(shè)計(jì)的程序模塊。較常見可證實(shí)被審系統(tǒng)的處的審計(jì)模塊有兩種：一種是不常起作用，否恰當(dāng)。只是在執(zhí)行審計(jì)任務(wù)時(shí)才激

6、活的模塊；，對手工會(huì)計(jì)系統(tǒng)，審另一種是在應(yīng)用程序中連續(xù)監(jiān)控特定點(diǎn)地跟蹤業(yè)務(wù)處理。在的處理模塊?！駥f方數(shù)據(jù)量，最終建立符合市場要求的、更富競爭力的產(chǎn)業(yè)、組織體系。通過資本經(jīng)營來提高資產(chǎn)質(zhì)量及擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模是公司實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張的有效途徑，在現(xiàn)階段具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。資本經(jīng)營不僅是一種全新的經(jīng)營方式，更是一種全新的經(jīng)營理念，是企業(yè)負(fù)債經(jīng)營在更大范圍內(nèi)的延伸，具有較好的增值與杠桿效應(yīng)。資本經(jīng)營包括自有資本經(jīng)營與外來資本經(jīng)營。自有資本經(jīng)營主要指

7、企業(yè)內(nèi)部積累；外來資本經(jīng)營則包括權(quán)益融資資本和債務(wù)資本，屬于外部交易型策略，是資本經(jīng)營的主要方式，其主要是依據(jù)產(chǎn)權(quán)交易市場進(jìn)行產(chǎn)權(quán)資本交易，也包括借助于資本市場進(jìn)行的股權(quán)轉(zhuǎn)讓。由于目前我國產(chǎn)權(quán)交易市場還不十分規(guī)范，因此產(chǎn)權(quán)交易基本上還是以場外協(xié)議轉(zhuǎn)讓為主，而資本市場上的股權(quán)收購由于成本巨大，也未成為主流。資本經(jīng)營的操作方式主要有：兼并、收購、重組、托管、租賃、聯(lián)營、買殼等等，這些操作方式大部分是以資本為紐帶、股權(quán)為依托。因此，資本經(jīng)營狹

8、義的來說，又可稱股權(quán)運(yùn)作，股權(quán)運(yùn)作又有參股、控股兩種方式，其中控股又是股權(quán)運(yùn)作的主要模式。三、企業(yè)擴(kuò)張過程及主要資本經(jīng)營模式創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的主題，創(chuàng)新包括管理創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，其中最高的層次是產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，只有擁有了產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力，企業(yè)才能擺脫產(chǎn)業(yè)生命周期的制約，打造自己的核心競爭力，保持快速成長。產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新應(yīng)始終堅(jiān)持一條原則：突出主營業(yè)務(wù)，圍繞主業(yè)務(wù)先進(jìn)行一些相關(guān)資產(chǎn)或業(yè)務(wù)的滲透，然后在此基礎(chǔ)上進(jìn)行～些戰(zhàn)略性的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營

9、。即注重核心業(yè)務(wù)、同時(shí)又開創(chuàng)新業(yè)務(wù)。這樣一來保持新舊業(yè)務(wù)更替的暢通，一旦核心產(chǎn)業(yè)進(jìn)入成熟或出現(xiàn)衰退勢頭便可及時(shí)以新?lián)Q舊，因此，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新是企業(yè)可持續(xù)增長的關(guān)鍵。產(chǎn)業(yè)梯度策略是產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新經(jīng)常使用的方法。所謂產(chǎn)業(yè)梯度是指企業(yè)必須同時(shí)建立三個(gè)層面的產(chǎn)業(yè)：第一層面的產(chǎn)業(yè)是公司目前的核心產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)是公司目前的業(yè)務(wù)重點(diǎn)，可以為企業(yè)帶來大部分的利潤和現(xiàn)金流。它們雖已進(jìn)入成熟期或衰退期并最終會(huì)衰亡。但可以為其他層面的產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供強(qiáng)有力的支持。第二產(chǎn)業(yè)一

10、般是新進(jìn)入的一些產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)具有快速發(fā)展的特點(diǎn)，回圓躥圜墨霉圓雖然尚未產(chǎn)生盈利或盈利很少，但增長能力迅速，只要不斷加大投入來擴(kuò)大市場份額，該層面的產(chǎn)業(yè)就會(huì)補(bǔ)充和替代公司的現(xiàn)有核心業(yè)務(wù)。第三層面的產(chǎn)業(yè)包含了未來長遠(yuǎn)的產(chǎn)業(yè)選擇，其大多屬于種子時(shí)期。盡管這些業(yè)務(wù)有高風(fēng)險(xiǎn)，公司仍有必要開展大量的第三層面的種子產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目來確保將來有足夠的選擇，通過第三層面的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)還可以幫助公司抓住機(jī)遇，增強(qiáng)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)洞察力，為將來大規(guī)模進(jìn)入該產(chǎn)業(yè)奠定基礎(chǔ)。

11、以上是企業(yè)在資本經(jīng)營過程中產(chǎn)業(yè)拓展所應(yīng)遵循的原則，屬于實(shí)業(yè)經(jīng)營方面的內(nèi)容，是資本經(jīng)營的有力支撐。企業(yè)在確定了產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新方面的戰(zhàn)略之后，就要借助資本經(jīng)營的手段將產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的快速擴(kuò)張。為此，必須實(shí)現(xiàn)資本的股份化、社會(huì)化，實(shí)行企業(yè)上市融資，搞股權(quán)運(yùn)作，具體來說，有分拆上市、買殼上市等資本經(jīng)營方法。(一)分拆上市。公司首先在內(nèi)部進(jìn)行資產(chǎn)重組、人員分離，把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)集中起來，以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注冊成立一新的股份公司，這主要是由集團(tuán)母公司發(fā)起設(shè)立的

12、，其中包括引入新的股東及一些戰(zhàn)略投資者，然后通過提高股份公司的業(yè)績，使其達(dá)到上市資格，這樣股份公司以后就可通過增資擴(kuò)股的方式籌集更多的資本，以滿足母公司產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的需要。(二)買殼上市。則指欲上市公司與上市公司股東協(xié)商，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式受讓上市公司股份，或通過二級市場收購上市公司流通股份，達(dá)到控制上市公司的目的。但由于上市公司股份流通盤小且較分散，所以通過二級市場收購不但成本高而且難以達(dá)到控制上市公司的目的，因此目前主要以場外協(xié)議轉(zhuǎn)讓為主

13、。買殼成功后，則通過反向收購由上市公司收購控股公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從而達(dá)到控股公司間接上市的目的。買殼成功后，則可應(yīng)用產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新戰(zhàn)略，通過上市公司這一融資平臺(tái)籌集資金，來實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張。(三)分拆上市、買殼上市是企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市的兩條途徑，上市本身不是目的，上市是為了打造融資平臺(tái)，拓寬融資渠道，為此對上市公司的控制力顯得非常重要。這也是企業(yè)對購并老強(qiáng)調(diào)控股的原因，因?yàn)橹挥锌毓刹拍苷劦蒙鲜菍?shí)質(zhì)控制。就控股而言，有相對控股、絕對控股。一般來說

14、，公司股份比較分散，相對控股(50％以下)就可以了，公司股份相對集中的話，為保持控股權(quán)，可采取絕對控股(50％以上)。企業(yè)上市后母公司與上市子公司之間的運(yùn)作流程如下：資產(chǎn)、股權(quán)母公司t，子公司資金母公司可通過成立戰(zhàn)略投資部來進(jìn)行產(chǎn)業(yè)的孵化與培育，擴(kuò)張模式具體運(yùn)作過程為：母公司培植和孵化優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或業(yè)務(wù)項(xiàng)目，待時(shí)機(jī)成熟時(shí)將該資產(chǎn)或項(xiàng)目與上市公司進(jìn)行置換，上市公司支付資金購買該優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，母公司則將資金用于培植和醞釀下一個(gè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)項(xiàng)目，條件成熟

15、時(shí)又注入上市公司，如此形成母公司、上市公司之間的良性循環(huán)發(fā)展。在這一運(yùn)作過程中，上市公司扮演的角色是母公司的融資平臺(tái)，母公司則是上市公司的產(chǎn)業(yè)孵化器。上市公司通過向母公司收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)及有發(fā)展?jié)摿Φ男马?xiàng)目實(shí)現(xiàn)自身的快速擴(kuò)張，母公司則通過上市公司的擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)整個(gè)集團(tuán)公司的擴(kuò)張。上市公司規(guī)模大了、產(chǎn)業(yè)鏈條長了，不便于上市公司的管理，而且從公司戰(zhàn)略的角度來說，盡管整個(gè)集團(tuán)公司可實(shí)行多元化經(jīng)營，即經(jīng)營多個(gè)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，但具體到某一上市公司來說，還是專業(yè)

16、化經(jīng)營比較穩(wěn)健。為此集團(tuán)公司應(yīng)打造多個(gè)融資平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)一兩個(gè)產(chǎn)業(yè)一個(gè)融資平臺(tái)。這樣，上市公司不會(huì)因?yàn)榻?jīng)營多個(gè)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目而分散有限的資源；同時(shí)，成立多個(gè)融資平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了公司多渠道融資，為公司的快速發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的資金基礎(chǔ)。總之，資本經(jīng)營是企業(yè)發(fā)展到一定階段的必然選擇，是實(shí)現(xiàn)企業(yè)快速擴(kuò)張的有效途徑?？v觀一些大型企業(yè)集團(tuán)及跨國公司，它們無不是從資本經(jīng)營開始，通過股權(quán)運(yùn)作，達(dá)到企業(yè)的快速壯大，可以說，沒有資本經(jīng)營就沒有跨國公司。當(dāng)然，資本經(jīng)營也蘊(yùn)藏