案例十 3721網(wǎng)絡(luò)軟件技術(shù)有限公司案例

1、46案例十案例十3721網(wǎng)絡(luò)軟件技術(shù)有限公司案例網(wǎng)絡(luò)軟件技術(shù)有限公司案例13721是提供中文上網(wǎng)服務(wù)的開創(chuàng)者和行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。最初，它是由IDG提供幾十萬美元的種子資金發(fā)展起來，繼而IDG和JAFCO分別提供了400萬和1000萬美元的風(fēng)險(xiǎn)資金。2003年，雅虎（中國）以1.2億美元收購3721股份。這使兩家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)得以成功收回投資，獲利達(dá)數(shù)倍。讓我們來回顧一下雙方的合作歷程。一、投融資雙方簡介（一）融資方——3721網(wǎng)絡(luò)軟件技術(shù)有限公

2、司簡介（一）融資方——3721網(wǎng)絡(luò)軟件技術(shù)有限公司簡介3721網(wǎng)絡(luò)軟件技術(shù)有限公司（以下簡稱“3721”）1998年成立，它主要提供的中文上網(wǎng)服務(wù)——3721“網(wǎng)絡(luò)實(shí)名”，是第三代中文上網(wǎng)方式。另外，3721公司在2003年8月推出了全球第一個(gè)全中文郵件地址服務(wù)——3721中文郵。目前3721公司在大北方區(qū)、華東區(qū)、華南區(qū)、和西南區(qū)設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)遍及中國內(nèi)地所有縣級(jí)以上城市及中國香港、中國臺(tái)灣、中國澳門等地區(qū)，擁有近4000家的渠道

3、合作伙伴。而且，3721的網(wǎng)絡(luò)實(shí)名業(yè)務(wù)還發(fā)展到日本、東南亞等國家和地區(qū)，并與多個(gè)世界級(jí)IT公司結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。另外，3721公司又與雅虎公司進(jìn)行了更為緊密的合作。3721還是IETF制定標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)起人之一，也是唯一一家參與標(biāo)準(zhǔn)制定的中國公司。（二）投資方——IDG與JAFCO（集富）簡介（二）投資方——IDG與JAFCO（集富）簡介IDG技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金（以下簡稱“IDG投資”）是最早進(jìn)入中國市場的美國風(fēng)險(xiǎn)投資公司之一。IDG投資，

4、原名美國太平洋技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資基金——中國(PTVChina)，于1992年由國際數(shù)據(jù)集團(tuán)（IDG）建立。IDG投資集中于國際互聯(lián)網(wǎng)、信息服務(wù)、軟件、通訊、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)以及生物工程等高科技領(lǐng)域。迄今為止，IDG投資已向中國蓬勃發(fā)展的創(chuàng)業(yè)公司投資超過1億美元。1998年10月，該公司還與中國科學(xué)技術(shù)部在北京簽署合作備忘錄。根據(jù)這項(xiàng)備忘錄，它們將在七年內(nèi)向中國的高新技術(shù)企業(yè)投資10億美元，扶植支持中國發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。JAFCO是日本最大的創(chuàng)業(yè)投資

5、基金管理公司之一，1970年在日本成立。經(jīng)過30年的發(fā)展已在全球13個(gè)國家進(jìn)行投資，管理超過30億美金。擁有100多名投資專業(yè)人士，其投資領(lǐng)域主要集中在IT風(fēng)險(xiǎn)投資、非技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資、以及生物技術(shù)投資等領(lǐng)域。從全球范圍來看，JAFCO共投資了2400多個(gè)項(xiàng)目，其中超過657個(gè)已經(jīng)成功上市。它在美國硅谷有辦事處，歐洲總部在倫敦，在亞洲的業(yè)務(wù)中心放在香港。香港總部管理超過8億美元資金，其中在中國或者北亞地區(qū)占了很大的比重。1本案例由公開渠道資

6、料整理而成，案例分析部分由本案例編寫小組完成。48第二，3721選擇投資商，不僅僅是因?yàn)樗麄兪掷镉匈Y金，更重要的是能夠給3721帶來附加值。比如象IDG投資在國內(nèi)投資許多企業(yè)，通過這一層關(guān)系，3721和很多企業(yè)建立了合作。另外，3721的商業(yè)模式在三年中不斷改進(jìn)、修正，至少部分應(yīng)歸功于IDG投資提出的很多建議，這其中包括是否選擇JAFCO作為新的風(fēng)險(xiǎn)投資者。事實(shí)上，3721從不把這些風(fēng)險(xiǎn)投資者僅僅看作投資商，而是稱之為投資合作伙伴。四、

7、3721的融資與發(fā)展JAFCO是具有日資背景的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。與美國風(fēng)險(xiǎn)投資的激情豪邁相比，日本風(fēng)險(xiǎn)投資一般都相對(duì)趨于保守。3721盈利模式中的哪一點(diǎn)打動(dòng)他了呢？綜觀3721的發(fā)展歷程，技術(shù)是其發(fā)展的根本。3721沒有把自己定位在大而全的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供商，而是專注于網(wǎng)絡(luò)實(shí)名的技術(shù)開發(fā)和服務(wù)提供。正是憑借這種專注，3721成為網(wǎng)絡(luò)實(shí)名國際標(biāo)準(zhǔn)的提出者和制定者。JAFCO認(rèn)為3721是行業(yè)的技術(shù)領(lǐng)先者而且處于贏利初期，急需資金擴(kuò)張。因此，它決定

8、向3721投資。3721和它的風(fēng)險(xiǎn)投資方IDG投資也認(rèn)可JAFCO是一家真正的投資者，而非投機(jī)者，這促成了雙方利益的一致：JAFCO以出資1000萬美元換取公司近20%的股權(quán)。投資之后，IDG投資和JAFCO并未過多參與公司的管制。實(shí)際上，3721已經(jīng)有非常穩(wěn)定的贏利模式。因此這次增加風(fēng)險(xiǎn)投資的主要目的是加快公司發(fā)展的步伐。3721的贏利模式主要是對(duì)企業(yè)收費(fèi)。中國有超過1000萬家企業(yè)，如此龐大的企業(yè)數(shù)量組成的市場絕不是通過一些銷售人員

9、可以完成擁有的。事實(shí)上，3721是通過建立分布在各地的合作伙伴、代理商平臺(tái)來完成市場開拓。因此，3721獲得該項(xiàng)投資之后，提高了市場開拓的能力和水平，擴(kuò)大了企業(yè)的規(guī)模。目前，3721在全國擁有龐大的代理商網(wǎng)絡(luò)。在國際化方面，在日本和日本最大的商社伊藤忠建立了合資公司。3721的目標(biāo)是進(jìn)一步拓展國際業(yè)務(wù)，尤其是日本、韓國以及其他東南亞國家和地區(qū)的市場，并希望保持在這個(gè)市場上的領(lǐng)先地位。五、雅虎的加入與IDG和JAFCO的退出到2003年，

10、3721決定進(jìn)行再融資。經(jīng)過5年的發(fā)展，3721已經(jīng)具備了較強(qiáng)的贏利能力和市場競爭力。此時(shí)，雅虎（中國）正希望擴(kuò)張其業(yè)務(wù)，于是與3721進(jìn)行接觸，表達(dá)了希望收購其股權(quán)的意向。2003年11月，經(jīng)過多方談判之后，雅虎（中國）宣布收購3721股權(quán)。各持3721香港公司20%左右股權(quán)的IDG投資和JAFCO均非常配合。收購后，IDG投資和JAFCO均完全退出3721。IDG投資于1999年投資幾十萬美元種子資金，次年追加至約400萬美元，JA