基于供應鏈的財務成本管理機制研究

1、理財２００８年第１０期COSTMANAGEMENT成本管理基于供應鏈的財務成本管理機制研究江蘇大學張寶賢陳紀南傳統供應鏈管理主要關注減少浪費，即最小化規(guī)模和時間。整合管理供應鏈中的物資流動和信息流動可以實現成本縮減。然而優(yōu)化設計伴隨實物流動的資金流動也可以實現可觀的成本縮減。供應鏈管理是致力于管理供應鏈流程的一個管理學概念。這一定義意味著供應鏈管理主要關注優(yōu)化產品流動和信息流動，范圍過于狹隘。供應鏈長度是由現金周期（cashtocash

2、cycle）所決定的。由于投資者都希望自己的投資能夠獲得一個良好的回報，所以任何供應鏈從根本上說都是與資金相關的?，F金首先轉變?yōu)樨浳?，然后貨物又被售出?chuàng)造出更多現金。這意味著需要將資金流和物資流進行整合。研究表明，只有很少一部分企業(yè)將資金流管理看作供應鏈管理的一個組成部分。因此，本文提出整合產品、信息和資金流的理念。一、供應鏈中的財務成本驅動因素成功的業(yè)務依賴于及時準確地向客戶交付產品或服務。供應鏈管理致力于最小化規(guī)模和周期。因此，有效

3、管理的供應鏈需要評估商品的實物流動及相關信息流動所引起的成本。一個公司的財務績效可以通過計算投資收益率（ROI）來評價。ROI是利潤和資本周轉量兩個比率之積———提高其中一個或兩個比率都可以提高投資收益率。利潤中與物流相關的成本因素包括銷售和管理費用，如訂單處理、運輸和倉儲成本。另外，利息支出，也就是庫存持有成本，以及租賃費用也必須考慮在內。通過為庫存和構建公司物流網絡的固定資產（工廠、倉庫等）提供資金，就可以將物流對投資收益率中資本要

4、素的影響從其他因素中確定下來。投資收益率的一個關鍵要素是收益流（revenuestream）。這一部分是組織流動性的關鍵所在。因此，如果供應鏈管理要管理組織的現金循環(huán)，現金流管理就是供應鏈管理的基石。從上述分析可以看出，庫存和現金管理是與物流相關的財務成本的關鍵驅動因素。持有庫存的財務成本包括應收款項、銷售的信用風險和支持性交易信用和處理成本。大多數公司十分清楚供應鏈的有形成本，如運輸和倉儲成本等。由于這些成本比較容易識別，因此成為主要

5、優(yōu)化目標。我們需要研究成本的基本驅動因素：財務成本被人為地保持在較高水平上不僅是由于缺乏信息共享和協調，也與支付條件中的付款時間過長不無關系，同時必須考慮企業(yè)的貨品計價能力。（一）信息共享持有庫存的財務成本可以通過加強信息共享來降低。財務成本主要取決于庫存占用資金和應收款項的利息率。利息率反映了資金的成本和財務人員認為彌補信用風險及其相關成本（如審計和調查費用）所必要的風險溢價。是否擁有物資存儲地點和數量的準確信息將會影響庫存審計和調查

6、的成本。顯然，財務人員和物流人員需要的是同種信息。庫存水平和狀態(tài)的信息可以在物流人員和財務人員之間共享。從財務的角度來看，實時獲得可靠的庫存狀況信息能夠降低與庫存占有資金相關的風險。風險降低反映在公司所承擔的信用風險中。因此，財務人員參與供應鏈的信息流將有效增強信用。（二）有效協調供應鏈參與者之間的有效協調可以降低資金的收益率，從而降低持有庫存的財務成本。一般說來，每一個供應鏈參與者都會獨立安排自己的資金。產品在渠道中占用資金的數量由供

7、應商、生產商和零售商獨立制定。這一活動不僅導致了費用高昂的重復活動，而且每個參與著單獨談判所需的成本也較高。通過聯合談判或消除重復活動來改善協調可能會創(chuàng)造一個大幅節(jié)約成本的空間。（三）支付條款延長的支付期限將增加財務成本。支付條款經常從30日內付款改變60日付款，甚至更糟。企業(yè)接受這種條款通常都是為了保住重要客戶。支付期限越長，應收款項占用的資金所引起的應付利息就越高。這些無收益資產大量占用本已稀缺的資源。而且，較長的支付期限可能會增加

8、特定應收款項轉變?yōu)榭梢少Y產的風險，從而進一步提高利息率中風險因素。于是，小供應商就背負相對較多的資本成本來資助客戶，而大生產商或零售商承擔的資本成本則可能比較低。（四）貨品計價能力該成本驅動因素與支付條款緊密相關。計價的速度和準確性極大地影響企業(yè)對現金流和應收款項的管理。只有在企業(yè)能夠快速發(fā)布產品價格的時候，訂單處理周期才能縮短。計價不準確將會阻礙客戶進行支付，從而導致支付期限延長并進一步引起現金流不穩(wěn)定，由此產生的現金缺口需要企業(yè)通過

9、額外的流動資產來填補。（五）作為整合式供應鏈管理組成部分的供應鏈財務管理有效的供應鏈管理必須建立在對三個關鍵因素理解的基礎之上，即：商品的實物流動，信息的取得和將信息整合進供應鏈參與者的系統的能力，將財務服務整合進供應鏈。目的就在于通過對物流、信息技術（IT）和財務管理整合到一個供應鏈管理系統中來為股東創(chuàng)造價值，本文建議通過財務領域的整合來實現該目的。二、供應鏈財務管理解決方案供應鏈財務管理解決方案包括基本服務、庫存管理及如何創(chuàng)造價值三

10、個方面。（一）基本服務供應鏈財務管理的解決方案由銀行或第三方物流供應商（3PL）提供，其都將供應鏈財務管理視為拓寬自身業(yè)務組合的機會。第三方物流可以借此超越傳統物流服務的范疇，除了提供貼標簽和包裝等增值服務外，第三方物流還將提供財務服務自己戰(zhàn)略的一部分，以此來創(chuàng)造額外收益并將自己定位為一站式（onestopshop）物流服務商?；ヂ摼W的應用大大方便了第三方物流實施這些戰(zhàn)略。互聯網帶來的聯通性和可見性有助于實現跨越公司邊界的供應鏈整合。供

11、應鏈財務管理服務主要分為四個大類：出票（billing）、支付和外匯交易；管理應收款項；庫存融資（inventoryfinance）和交易信用管理；保險。電子出票可以以電子化形式提供產品發(fā)票，能夠簡化有爭議的解決方案流程并能夠快捷實現在線計價結算。電子出票是實現財務服務與物流信息流無縫整合的主要例子，因為計價數據依賴于運輸提供者所提供的訂90COSTMANAGEMENT成本管理理財２００８年第１０期單和發(fā)運信息。電子出票減少了發(fā)票的人工

12、核對，基于信息技術的流程能夠有效縮減處理成本。銀行也提供在線結算服務，并為交易所和電子市場中的交易提供清算基礎設施。外匯交易和結算能力可以整合進這一基礎設施的范疇，不僅包括持有價值折扣后的應收款項，而且還包括協助客戶履行自己的財務義務。這需要相關市場具有較深刻的理解，通常是專家級供應鏈財務管理服務商才能提供的服務。提供出票服務、支付設施和應收款項管理，從最廣泛的意義來看，就意味著全面管理供應鏈的財務交易和相關信息流。如果企業(yè)尚未向供應商

13、支付物資的貨款，那在加工產品和制成品階段都需要融資。銀行和第三方物流在這一領域十分積極。電子出票是比較直截了當的服務，而庫存占用資金則復雜一些。由于庫存占用資金的風險更大，而且需要將風險適當地分攤到供應鏈的所有參與者，所以，供應鏈參與者必須建立較高的信任程度才能成功實施復雜的供應鏈財務管理結構。（二）庫存管理：供應鏈財務管理核心要素庫存是影響公司投資收益率的主要驅動因素。投資收益率中的利潤和資本周轉量兩個因素都會受到成功的庫存管理的影響

14、。下面將用一個案例列舉通過優(yōu)化供應鏈庫存財務管理而獲得的成本縮減機會，本文觀察的是一個大型計算機組裝商的進向物流（inboundlogistics）。該公司選擇了一家契約物流提供商從供貨商處提取物資并及時（justintime）交付到生產線（參見圖1）。現在假設任何時候庫存價值都有5000萬元的應付賬款，也就是說組裝商尚未支付這部分貨款。從財務的角度來說，這筆賬款就是需要融資的平均凈投資（averagenetinvestment）。根據

15、交易條款，組裝商有權接受供應商提供的2%的提前支付折扣，但組裝商并未接受?，F在能夠提供的解決方案可利用圖2所示的結構來闡述隱藏在供應鏈中的機會。第三方物流公司仍然負責進向物資及其相關信息流。這時創(chuàng)建了一個特別職能公司在組裝商和供應商之間負責提供和接收貨款。該公司通過降低組裝商的流動資產風險提高了其投資收益率。反過來，組裝商又按照正常支付條款償還特別職能公司。特別職能公司依靠計算機組裝商的資信評級來獲得具有競爭力的融資，以此來支付平均凈投

16、資。發(fā)起這一計劃的銀行則可以每年獲得一筆無息現金流（freecashflow）?？鄢谫Y成本、風險擔保和保險費用后剩余的現金將在組裝商、銀行和物流提供商之間平均分配。該案例清楚地闡述了供應鏈財務管理的基本機制：物流商通過與財務服務提供商共享信息管理能力來獲取交易伙伴之間融資和保險的額外費用。以物流為例，差價來自快速的支付?？焖僦Ц端鶐淼慕洕嫒Q于支付條件和供應商的資本成本水平。需要注意的是：組裝商的責任并未增加，因為支付方是與組裝

17、商不相關的一方，在例子里就是特別職能公司。提前支付貨款所得的2%的折扣用于彌補交易成本。但更重要的是交易伙伴之間的資信評級。如果要獲得比供應商所獲得的融資成本更低的融資，從而使這一計劃具有商業(yè)可行性，那融資來源必須具有比供應商更高的資信評級。案例中所提出的解決方案采用的是普遍比較熟悉的財務工具，供應鏈財務管理最重要的任務是利用現有的物流信息將資金流整合進“傳統”供應鏈。（三）如何創(chuàng)造價值在該計劃中，參與者的收益是通過共享產品狀態(tài)信息和資

18、產管理服務的費用而產生的。同時，供應鏈財務管理的“基本”形式（電子化出票和支付）能夠降低處理成本和交易成本，而大量成本縮減潛力可以通過降低風險溢價和提高資信評級（有助于降低利息費用）來實現。下面將上述供應鏈財務管理結構應用到進向物流中，供應商在交付貨物后立刻按照銷售條款收到貨款，從而不需要將應收款項和相關融資記入財務報表。由于融資來源主要考慮組裝商的資信評級，所以可以提供更大規(guī)模的信貸。即，由于銀行的信貸決策不僅考慮公司的財務狀況，而且

19、要考慮與客戶的關系，所以融資要求更容易批準。一般來說，價值驅動因素可以分為如表1所示的幾類。供應鏈財務管理的關鍵特征就是將資金流整合進實物流動的供應鏈。供應鏈管理包含與商品從原材料階段一直到最終用戶手中的流動和轉化以及相關信息流動相關的所有“活動”。供應鏈管理就是這些活動的整合，通過改善供應鏈關系可以取得持續(xù)的競爭優(yōu)勢。管理與物流相關的資金流是供應鏈管理的一個主要任務。如果將供應鏈管理局限在物流和信息管理，那就會錯過發(fā)掘隱藏在供應鏈財務

20、管理中的大量潛在成本節(jié)約機會。供應鏈財務管理并不是什么新事物，只是協調現有的物流和財務流程。它主要關注物流商和財務人員之間的信息共享，特別是有關庫存狀況的信息。從財務的角度看，準確及時的信息將會減少風險，從而降低產品在供應鏈中的融資成本。因此，整合流程、信息共享和創(chuàng)新的財務結構是成功的供應鏈財務管理的基礎。參考文獻：［１］戴新民、朱佳翔：《供應鏈管理與財務管理的整合》，《財會通訊》（綜合）２００６年第５期。［２］張志平、朱佳翔：《供應鏈

21、財務管理：財務整合理念》，《安徽冶金科技職業(yè)學院學報》２００６年第７期。［３］（美）杰佛里溫瑟爾、王永貴譯：《精益供應鏈管理》，東北財經大學出版社２００５年版。［４］閻達五：《價值鏈會計研究回顧與展望》，《會計研究》２００４年第２期。［５］俞明南、張嚴風、李新然：《供應鏈管理中的信息整合與相應的決策優(yōu)化》，《廈門大學學報》（自然科學版）２００３年第１０期。（編輯余俊娟）表1供應鏈財務管理的價值驅動因素圖1優(yōu)化之前的現金流和產品流圖2采用