農(nóng)村合作金融機構(gòu)實施股權(quán)激勵機制的探索

1、農(nóng)村合作金融機構(gòu)實施股權(quán)激勵機制的探索管理、技術(shù)、人力資本等多要素參與企業(yè)剩余價值分配已成為必然的趨勢如何把企業(yè)的前途命運與每位員工緊密結(jié)合起來，探索股權(quán)激勵為主的長期激勵機制，建立一套科學(xué)、合理、公平的薪酬分配制度，成為企業(yè)現(xiàn)代人力資源管理的當(dāng)務(wù)之急。一、股權(quán)激勵機制的概念分析哈福管理學(xué)經(jīng)典告訴我們，能夠在市場競爭中立于不敗之地的企業(yè)大都有兩個共同的特點：高級經(jīng)理人員具有長期的戰(zhàn)略眼光和高層管理班子具有穩(wěn)定性。如何達(dá)到這兩個目標(biāo)，他們

2、尋找到了一條行之有效的”金鎖鏈“一股權(quán)激勵，用它來”鎖住“經(jīng)營者。股權(quán)激勵是指將對經(jīng)營者的部分現(xiàn)金獎勵轉(zhuǎn)化為股票權(quán)，調(diào)整公司股本結(jié)構(gòu)，劃出一部分形成經(jīng)營者的股票權(quán)，用于設(shè)立經(jīng)營者崗位股、干股獎勵業(yè)績良好的經(jīng)營者，對有突出貢獻(xiàn)并得到社會各方面認(rèn)同的經(jīng)營者，實行使其無形資產(chǎn)投資形成股權(quán)，通過股票轉(zhuǎn)讓形成經(jīng)營者的股權(quán)激勵。激勵的對象為企業(yè)的主要經(jīng)營者，原則上是董事長、總經(jīng)理，當(dāng)前一般還包括其他高級管理人員和技術(shù)骨干。二、股權(quán)激勵機制的功能作用

3、西方經(jīng)濟學(xué)認(rèn)為作為經(jīng)濟人，公司高管的終極目標(biāo)永遠(yuǎn)是追求更多的個人財富。這就造成了現(xiàn)代企業(yè)制度中最頑固的一對矛盾：經(jīng)營者由于不具有產(chǎn)權(quán)，不參與利潤的分配，因此，更關(guān)心自己的報酬、休閑和退休利益，南此必然偏離股東權(quán)益，滋生道德風(fēng)險；投資者由于信息不對稱無法對經(jīng)營者進(jìn)行有效監(jiān)控，形成管理上的真空。股權(quán)激勵就是將經(jīng)營者的利益(主要體現(xiàn)為報酬)和股東利益(主要表現(xiàn)為公司業(yè)績)有機地聯(lián)系起來，形成具有共同利益取向的一種長期激勵與約束機制讓企業(yè)的員工

4、與企業(yè)的發(fā)展共呼吸、同命運。一方面激勵在職的管理者更加充分地發(fā)揮潛能，在實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展同時獲取自己的報酬：另一方面，當(dāng)企業(yè)的管理者功成名就，退居幕后仍能分享企業(yè)發(fā)展所帶來的利益在老有所保同時也能老驥伏櫪繼續(xù)發(fā)揮余熱，彌補傳統(tǒng)管理方法和激勵手段的不足。經(jīng)過國內(nèi)外的實踐，股權(quán)激勵功能主要體現(xiàn)為以下幾點：合理反映經(jīng)營績效注重企業(yè)長期利益；提供長期激勵，共同分擔(dān)企業(yè)風(fēng)險；集聚優(yōu)秀經(jīng)營人才，有效避免人才的流失；建立企業(yè)員工退休金計劃，注重企業(yè)的以人

5、為本；充分調(diào)整知識性員T的T作積極性，為人力資本潛在價值的實現(xiàn)創(chuàng)造了無限的空間。三、股權(quán)激勵機制的幾種模式股權(quán)激勵最初起源于美國經(jīng)過幾十年的發(fā)展西方發(fā)達(dá)國家已經(jīng)作了許多有益的探索，推行了一些行之有效的激勵機制比較常見的方案有股票期權(quán)、虛擬股票、股票增值權(quán)、員工持股計劃、管理層收購和限制性股票等。(一)股票期權(quán)：股票期權(quán)一般是經(jīng)股東大會授予激勵對象準(zhǔn)予他們在特定期限后按規(guī)定的價格和數(shù)量購買企業(yè)股票的權(quán)利。股票期權(quán)的目的是激勵企業(yè)經(jīng)營者以提

6、高股價(即股東權(quán)益最大化)為經(jīng)營目標(biāo)。若在特定時期內(nèi)企業(yè)股價下降則股票期權(quán)的持有者將失去預(yù)期收益。(二)虛擬股票：虛擬股票計劃是指公司給予激勵對象一定數(shù)量的虛擬股票對于這些虛擬股票。激勵對象沒有所有權(quán)，但是與普通股股東一口鄧偉樣享有股票升值帶來的收益以及享有分紅的權(quán)利。(三)股票增值權(quán)益：股票增值權(quán)是指給予激勵對象獲得規(guī)定時期內(nèi)規(guī)定數(shù)量股票價格上升所帶來的收益，但對這些股票沒有所有權(quán)。股票增值權(quán)益的一般形式是以現(xiàn)金形式獲取期權(quán)差價收益，

7、而無需行使期權(quán)因此又稱為現(xiàn)金增值權(quán)益(四)員工持股計劃：員T持股計劃是指由企業(yè)內(nèi)部員出資或通過金融機構(gòu)融資認(rèn)購本公司部分股份，并委托員T持股會管理運作，員工持股會代表持股員工進(jìn)入董事會參與表決和企業(yè)利潤分配的一種新型產(chǎn)權(quán)組織形式(五)管理層收購：管理層收購是指企業(yè)的管理者或管理層購買或利用借貸所融資本購買所經(jīng)營企業(yè)的股份從而改變企業(yè)所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使管理者以所有者和經(jīng)營者合一的身份主導(dǎo)重組公司，進(jìn)而獲得預(yù)期收益的一種收

8、購行為。(六)限制性股票：限制性股票是指事先授予激勵對象一定數(shù)量的股票但對股票的來源、拋售等有一些特殊限制，一般只有當(dāng)激勵對象完成特定目標(biāo)(如扭虧為盈)后激勵對象才可拋售限制性股票并從中獲益。四、股權(quán)激勵機制的影響因素股權(quán)激勵的有效實施需要一定的外在條件，其中關(guān)鍵是：董事會特別是外部獨立董事能發(fā)揮其應(yīng)有的監(jiān)督作用，保護小股東利益，約束經(jīng)營者：資本市場比較健全，公司信息披露水平高，證券監(jiān)管體系及社會監(jiān)督體系健全有效能防止幕后交易和操縱股價

9、；有相配套的法規(guī)制度：有健全的人力資源市場以供股東及董事會選擇等。目前我國還處于探索階段，市場經(jīng)濟還不夠完善，資本運作機制和制度還不斷完善和改進(jìn)，在引進(jìn)股權(quán)激勵的道路上，面I臨相當(dāng)多的問題，存在以下諸多的制度因素和市場因素影響：(一)法律法規(guī)因素1我國公司注冊時即要求公司的注冊資本與實收資本一致，企業(yè)無法預(yù)留一部分股權(quán)，公司除非為了減少公司資本而注銷股份或與持有本公司股票的其他企業(yè)合并，否則不能回購本企業(yè)發(fā)行在外的股份，制約了股權(quán)激勵計

10、劃中最關(guān)鍵的激勵股票來源。2我國公司實行注冊資本制度，公司股本應(yīng)為實收資本，且必須經(jīng)會計師事務(wù)所驗資，如果以增資擴股方式解決期權(quán)持有人行權(quán)股票的來源行權(quán)者必須全額投入行權(quán)資金，行權(quán)者很難作大的投入。如果投入太少，占公司總股本比例太低，則激勵作用又太小，失去其本來意義，且手續(xù)繁瑣，每一次變更均須作工商登記。3我圍公司法規(guī)定董事、監(jiān)事、經(jīng)理在任職期間不得轉(zhuǎn)讓其持有的本公司的股份證券法規(guī)定上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員不得在離職后六個月內(nèi)

11、轉(zhuǎn)讓其持有的本公司的股票。這樣，在職的期權(quán)持有人就不能在行權(quán)后轉(zhuǎn)讓其股份以套取差價，失去了期權(quán)激勵的本來意義，而在離職后行權(quán)只是繼續(xù)行使其在職期間取得的期權(quán)，股票的價值與該期權(quán)持有人對公司的貢獻(xiàn)的關(guān)聯(lián)性已大大降低。4積極方面。2005年12月31日中國證監(jiān)會專門出臺了《上市公司股權(quán)激勵規(guī)范辦法(試行)》，并于2006年1月1日正式施行，已上市的交行、工行逐步實施股權(quán)激勵這為銀行業(yè)制訂股權(quán)激勵方案提供了法律支持、規(guī)范和范本銀行業(yè)的薪酬結(jié)構(gòu)

12、走向科學(xué)化和國際化。為進(jìn)一步推動農(nóng)村合作金融機構(gòu)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，提高風(fēng)險管控能力和經(jīng)營管理水平，增強市場競爭力，促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟金融和諧發(fā)展，銀監(jiān)會對農(nóng)村合作金融機構(gòu)專門出臺了《中國銀監(jiān)會關(guān)于建立健全農(nóng)村合作金融機構(gòu)激勵約束機制的指導(dǎo)意見》。其中就進(jìn)一步完善激勵有效的薪酬分配制度明確提出”農(nóng)村合作金融機構(gòu)要通過探索建立薪酬延期支付制度，建立股權(quán)激勵機制提高養(yǎng)老保險金、設(shè)計多項福利計劃等長期風(fēng)險調(diào)整收入方式逐步擴大長期薪酬激勵比重?！?二)市場

13、環(huán)境因素1從資本市場方面來說，股票期權(quán)更適用于半強式、強式有效市場，股票價格能夠比較充分地反映所有公開的和內(nèi)部的信息。中國股市還處于弱有效市場中股價變動對于公司業(yè)績的反映能力相對不足股價受人為操縱的成分較大，從而使股票期權(quán)的大范圍推廣缺乏一定的條件。2產(chǎn)權(quán)問題：股票期權(quán)的事實，無論采取何種形式都會使企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)和控制結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。如果產(chǎn)權(quán)不明晰，股權(quán)歸屬無法界定股票來源、股價確定、業(yè)績評價等一系列1作就會走樣，勢必造成所有者喪失對公司

14、的控制，使”內(nèi)部人控制“機制失衡。3我國公司只有普通股，沒有優(yōu)先股等其他形式的股票，完全實行同股同權(quán)，期權(quán)持有人通過行權(quán)即成為普通股股東享有與其他股東同等的權(quán)利大量的股東卻擁有少量的股份導(dǎo)致公司股份的分散，不利于吸引風(fēng)險投資或上市計劃。五、實施股權(quán)激勵機制的構(gòu)思農(nóng)村合作銀行產(chǎn)權(quán)模式是以合作制為基礎(chǔ)，同時吸收股份制的特點由區(qū)域內(nèi)自然人、企業(yè)法人和其他經(jīng)濟組織自愿人股組成，實行民主管理、自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧。股本結(jié)構(gòu)上，設(shè)置自然人股和法人股并

15、分別設(shè)定資格股和投資殷兩種股權(quán)。農(nóng)村合作銀行的自然人股和法人股分別設(shè)定資格股和投資股兩種股權(quán)資格股是取得農(nóng)村合作銀行股東資格必須交納的基礎(chǔ)股金。投資股是由股東在基礎(chǔ)股金外投資形成的股份。資格股實行一人一票。自然人股東每增加2000元投資股增加一個投票權(quán)，法人股東每增加20ooO元投資股增加一個投票權(quán)。農(nóng)村合作銀行每股金額為人民幣1元，自然人股東資格股起點金額為人民幣1000元(各地可根據(jù)本地實際進(jìn)行調(diào)整)，法人股東資格股起點金額為人民幣

16、10000元。投資股金額由股東自行決定。單個自然人股東(包括職工)持股比例(包括資格股和投資股)不得超過農(nóng)村合作銀行股本總額的5％。。本行職工的持股總額不得超過股本總額的25％，職工之外的自然人股東持股總額不得低于股本總額的30％。單個法人及其關(guān)聯(lián)企業(yè)持股總和不得超過總股本的l0％，持股比例超過5％的，應(yīng)報當(dāng)?shù)劂y行監(jiān)管機構(gòu)審批。分析農(nóng)村合作銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)可以看出其優(yōu)點是股份分散。便于經(jīng)營者集中式管理，不易受外部因素影響；缺點是股權(quán)結(jié)構(gòu)封閉

17、，比較剛性，經(jīng)營者貢獻(xiàn)與期股期權(quán)不相匹配，不能給核心骨干一個“金手銬”，創(chuàng)業(yè)元老一個“金色降落傘”，容易發(fā)生“核心員工”流失和退休員工的“59歲”現(xiàn)象，從而影響銀行的治理效率。隨著外資銀行的進(jìn)入和外部監(jiān)管政策的變化，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和增資擴股來加強銀行資本金已迫在眉睫也為股權(quán)激勵的對象實施行權(quán)提供外在條件，使得股權(quán)激勵成為現(xiàn)實。同時，股份結(jié)構(gòu)的變化必然引起管理模式的轉(zhuǎn)型，要求經(jīng)營者與投資者的雙方利益有效結(jié)合，默契中形成共識，共識中促進(jìn)雙贏

18、，股權(quán)激勵正逢其時成為最佳結(jié)合載體。具體實施過程中應(yīng)充分考慮法律和市場環(huán)境等因素農(nóng)村合作銀行實施股權(quán)激勵應(yīng)遵循循序漸進(jìn)的原則，擬建立動態(tài)的股權(quán)激勵方案，可先以干股、期權(quán)等為試點，在滿足一定的條件和期限情況下結(jié)合未來的資本運作，采用更為貼切的股權(quán)激勵方案，能在下一次增資擴股的時候通過行權(quán)，轉(zhuǎn)化為真實的股權(quán)。針對被激勵對象，擬采用限制性期股、虛擬股票(分紅權(quán)為主)和期權(quán)結(jié)合的方式，產(chǎn)生正面激勵與反面約束的雙重效果?！捌诠伞敝该鲗嵤┘畹墓蓹?quán)

19、來源和被激勵者取得股權(quán)的方式：“限制性”則對被激勵者權(quán)利的兌現(xiàn)條件加以限制主要體現(xiàn)“約束功能”；外加“分紅權(quán)”則在“期股”本身具有的激勵功能之上加強其正面激勵的效能同時也是對被激勵者所擁有的“人力資本”的肯定；期權(quán)則是主要考慮當(dāng)前實施股權(quán)激勵的障礙性因素。通過實物形式以起橋梁作用。綜上，股權(quán)激勵有效克服了傳統(tǒng)薪酬結(jié)構(gòu)的弊端。能將經(jīng)營者和股東的利益有機結(jié)合起來充分激發(fā)經(jīng)營者的潛能，實現(xiàn)股東利益最大化，必將成為今后公司薪酬改革的主流，我國由

20、于市場和法規(guī)制度因素原因，該種激勵方式的推廣不是很普及，假以時日必將“萬紫千紅一片春”。f作者：寧波鄞州農(nóng)村合作銀行1(接第4O頁)(五)缺乏風(fēng)險評估機制。對于農(nóng)信社所服務(wù)的農(nóng)村市場而言，征信體系基本為零，目前只能由信貸員根據(jù)客戶以往的借款記錄或挨家挨戶調(diào)查簡單確定。實際等于將風(fēng)險評估的權(quán)利完全交給了基層信貸員。這樣貸款利率的風(fēng)險浮動充滿主觀隨意性使農(nóng)信社的貸款隱含了較大風(fēng)險。四、完善農(nóng)信社貸款利率定價機制的政策建議(一)建立并完善理論

21、體系與定價機制，不斷完善貸款利率定價內(nèi)控、監(jiān)督機制。如成立貸款利率定價組織，聯(lián)社理事會要設(shè)立利率定價管理委員會定期分析利率走勢，評估本聯(lián)社利率政策及執(zhí)行效果。人民銀行和相應(yīng)的監(jiān)管部門應(yīng)督促農(nóng)信社建立合理的貸款利率定價管理體系。與此同時農(nóng)村信用社應(yīng)向社會公布貸款利率定價政策及貸款利率定價體系，主動接受社會的監(jiān)督。農(nóng)信社要加強貸款利率定價的內(nèi)控、監(jiān)督機制。要保證在聯(lián)社一級做到利率定價決策科學(xué)合理，在基層一級做到貸款利率定價在授權(quán)范圍內(nèi)根據(jù)實

22、際情況合理執(zhí)行，防止出現(xiàn)道德風(fēng)險。(二)創(chuàng)新貸款利率定價方式。貸款利率定價尚處在摸索階段缺乏科學(xué)的模型作為指導(dǎo)，定價技術(shù)匱乏。為使貸款利率定價合理、具有科學(xué)性和可行性，聯(lián)社應(yīng)成立專門研發(fā)部門，加大研發(fā)力度，開發(fā)貸款利率定價管理系統(tǒng)，并根據(jù)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r、企業(yè)承受能力和自身效益來推；新的定價模式如最優(yōu)惠利率加風(fēng)險點方式。同時。還可對市場和客戶進(jìn)行細(xì)分并根據(jù)客戶需要，適時推出“利率套餐”。此外，還要加強與人民銀行的溝通，爭取研發(fā)資金和技術(shù)

23、上的支持。(三)加強信貸隊伍建設(shè)，努力提高農(nóng)村信用社貸款定價能力。農(nóng)信社及基層信貸員的素質(zhì)不高是一個必須面對的現(xiàn)實。農(nóng)信社大多處于縣級以下城市，很難吸引高素質(zhì)人才。因此人民銀行要通過各種形式不斷提高農(nóng)信社信貸員的素質(zhì)，通過培訓(xùn)進(jìn)行針對性的訓(xùn)練。此外，農(nóng)信社可以通過采取優(yōu)厚待遇向社會招聘等方式引進(jìn)或挖掘?qū)I(yè)人才。通過多種方法提高信貸員的整體業(yè)務(wù)水平。(四)實行差別貨款定價策略，區(qū)別貸款性質(zhì)，拉大利率差距。為了滿足不同主體的金融需求在實現(xiàn)農(nóng)

24、信社自身利潤最大化目標(biāo)的同時，需要根據(jù)不同借貸主體的特征實行不同的貸款利率定價策略。對于助學(xué)貸款、下崗失業(yè)人員小額擔(dān)保貸款等品種的貸款利率應(yīng)該少上浮或不上浮。對于民營企業(yè)，他們是農(nóng)信社貸款的大客戶，貸款規(guī)模大、期限長、風(fēng)險高。應(yīng)制定較高利率，但如果利率過高，他們會轉(zhuǎn)向商業(yè)銀行貸款，因而對其貸款利率既要高于農(nóng)戶貸款利率，叉要低于商業(yè)性金融貸款利率，使得農(nóng)信社既能從貸款中獲得最大的收益，又能在和商業(yè)性金融的競爭中占據(jù)優(yōu)勢。但利率市場化不是利

25、率自由化，對已經(jīng)實現(xiàn)利率改革的存貸款業(yè)務(wù)農(nóng)信社應(yīng)當(dāng)應(yīng)當(dāng)按照相應(yīng)規(guī)定利率授權(quán)標(biāo)準(zhǔn)，農(nóng)信社的基層社根據(jù)當(dāng)?shù)厥袌龀杀九c收益核算的具體情況，在授權(quán)管理內(nèi)，確定貸款實際利率。對超過利率授權(quán)標(biāo)準(zhǔn)的存貸款利率定價應(yīng)報經(jīng)上級社批準(zhǔn)。(五)完善農(nóng)村金融服務(wù)體系建設(shè)，加大“窗VI指導(dǎo)”力度。人民銀行要引導(dǎo)農(nóng)信社真正面向農(nóng)村市場服務(wù)三農(nóng)為農(nóng)村經(jīng)濟提供良好的金融服務(wù)。引導(dǎo)農(nóng)信社綜合考慮當(dāng)?shù)厣虡I(yè)銀行的定價水平和農(nóng)村居民的實際承受能力，建立科學(xué)靈活的貸款利率定價機