上市公司治理與公司績效的實(shí)證研究基于創(chuàng)業(yè)板上市公司的考察

1、上市公司治理與公司績效的實(shí)證研究基于創(chuàng)業(yè)板上市上市公司治理與公司績效的實(shí)證研究基于創(chuàng)業(yè)板上市公司的考察公司的考察二、文獻(xiàn)綜述及研究假設(shè)(一)股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司績效的影響股權(quán)集中程度、股權(quán)制衡對公司價值的影響說不一論文開題報(bào)告。Demsetz認(rèn)為控股股東的利益和外部中小股東的利益常常不一致控股股東可能以其他股東的利益為代價來追求自身利益股權(quán)分散型公司的績效要優(yōu)于股權(quán)集中型的公司。而Thomsen和Pedersen研究了歐洲12國的435家公司

2、后發(fā)現(xiàn):股權(quán)集中度與資產(chǎn)收益率顯著正相關(guān)。孫永祥、黃祖輝研究發(fā)現(xiàn)有一定集中度、有相對控股股東并且有其他大股東存在的制衡型股權(quán)結(jié)構(gòu)總體上最有利于公司治理機(jī)制的發(fā)揮。黃渝祥的實(shí)證研究結(jié)果表明股權(quán)制衡確實(shí)能起到限制可能存在的掠奪行為進(jìn)而保護(hù)投資者利益的作用。但也有研究得出了相反的結(jié)論:趙景文和于增彪的分析結(jié)果表明股權(quán)制衡公司的經(jīng)營業(yè)績差于同行業(yè)、總資產(chǎn)規(guī)模相近的一股獨(dú)大公司。本文認(rèn)為第一大股東可能損害其他股東的利益來謀求自身利益其他大股東對第

3、一大股東的相對制衡作用有利于公司成長及績效的提高。所以我們提出兩個假設(shè):H1:股權(quán)集中度與公司績效顯著負(fù)相關(guān)H2:股權(quán)制衡度與公司績效顯著正相關(guān)論文開題報(bào)告。(二)董事會規(guī)模對公司績效的影響Lipton認(rèn)為隨著董事數(shù)量的增加董事會的監(jiān)督能力提高但是清研究表明獨(dú)立董事比例與公司績效負(fù)相關(guān)論文開題報(bào)告。中國的獨(dú)立董事制度設(shè)計(jì)目的是防止控制股東及管理層的內(nèi)部控制損害公司整體利益。所以我們提出第五個提出假設(shè):H5:獨(dú)立外部董事所占比例與公司績效

4、呈正相關(guān)。(五)高管激勵機(jī)制對公司績效的影響對于高管薪酬激勵與公司的績效關(guān)系，得出的結(jié)論不一。Jensent和Meckling認(rèn)為增加高管的薪酬企業(yè)管理論文，就有可能減少他們在職消費(fèi)、剝奪其他股東財(cái)富和進(jìn)行其他非價值最大化行為的動機(jī)從而提高公司績效。而國內(nèi)有些學(xué)者卻得出相反的結(jié)論，如魏剛研究就表明高層薪酬激勵對公司的績效呈顯著負(fù)相關(guān)。但本文基于常識認(rèn)為在物質(zhì)化還相對比較嚴(yán)重的社會里，高層管理人員的薪酬越高，其激勵效果就越佳企業(yè)管理論文，

5、他們就越會為公司努力工作，為公司創(chuàng)造更多的價值，以實(shí)現(xiàn)自己的人生價值。所以提出第三個假設(shè)：H3:經(jīng)理薪酬激勵與公司績效顯著正相關(guān)論文開題報(bào)告。（六）董事長與經(jīng)理合一與公司績效的關(guān)系國外的研究者博格和斯密斯（1978）以《財(cái)富》雜志所列示的200家公司為研究樣本進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)研究，結(jié)果表明：兩職合一與投資報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率相負(fù)關(guān)。李東明和鄧世強(qiáng)以1997年6月至1999年5月發(fā)行上市的全部222家公司為研究樣本企業(yè)管理論文，實(shí)證分析也同樣得