上市公司關(guān)聯(lián)交易信息披露重構(gòu)：基于價(jià)格共識(shí)形成的視角.pdf

1、我國(guó)上市公司的違規(guī)問題大多與關(guān)聯(lián)交易有著直接或間接的聯(lián)系。眾多惡性關(guān)聯(lián)方交易行為不僅損害了上市公司本身的利益，還嚴(yán)重?fù)p害了中小股東的利益，最終將動(dòng)搖資本市場(chǎng)本身存在的基石。因此，研究和規(guī)范上市公司關(guān)聯(lián)交易，加強(qiáng)對(duì)關(guān)聯(lián)交易會(huì)計(jì)信息披露的研究是一個(gè)值得深入研究的問題。因此本文試圖從一個(gè)新的視角——價(jià)格共識(shí)形成的視角進(jìn)行分析，首先對(duì)交易進(jìn)行確認(rèn)，重構(gòu)上市公司信息披露的模式，確保信息在資本市場(chǎng)里能有效、充分地表達(dá)，從而達(dá)到提高上市公司信息披露質(zhì)

2、量，保護(hù)我國(guó)中小投資者的合法權(quán)益，維護(hù)證券市場(chǎng)的繁榮與穩(wěn)定的目標(biāo)。本文采用規(guī)范研究、分析式研究和實(shí)驗(yàn)研究的方法進(jìn)行研究。
　　 一、論文的研究?jī)?nèi)容
　　 針對(duì)目前上市公司關(guān)聯(lián)交易披露存在的問題，從5個(gè)方面就圍繞如何改進(jìn)關(guān)聯(lián)交易信息披露模式而展開研究。
　　 1.發(fā)現(xiàn)目前關(guān)聯(lián)交易信息披露中存在的問題。無論國(guó)內(nèi)還是國(guó)外研究，對(duì)關(guān)聯(lián)交易問題的思考局限在：把關(guān)聯(lián)交易與一般交易區(qū)分的思路是通過界定關(guān)聯(lián)方來定義，中心在關(guān)聯(lián)方

3、的界定上，從而使關(guān)聯(lián)交易及其披露的研究存在以下問題：①不具有區(qū)分性，即關(guān)聯(lián)交易的特殊性沒有與一般交易區(qū)分出來；②不具有直接性，由于關(guān)聯(lián)交易僅僅在表外披露，約束力不強(qiáng)，信息披露不充分；③存在關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化，從而逃避關(guān)聯(lián)交易的信息披露問題。如果不能在理論上找到一個(gè)有效區(qū)分關(guān)聯(lián)交易與一般交易的方法，那么無法提高信息披露的質(zhì)量，達(dá)到降低關(guān)聯(lián)交易危害的作用。
　　 2.價(jià)格共識(shí)形成的實(shí)驗(yàn)及理論證明。我們常說“關(guān)聯(lián)交易的價(jià)格明顯有違正常的

4、交易價(jià)格”，這“正常的交易價(jià)格”指的是什么價(jià)格?如何定量呢?如何成為大家的共同知識(shí)呢?我們帶著這樣的問題劍經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)理論里尋求解答。在對(duì)傳統(tǒng)理論的不足進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，設(shè)計(jì)并完成了價(jià)格共識(shí)不能形成的實(shí)驗(yàn)和價(jià)格共識(shí)能形成的實(shí)驗(yàn)，首次提出了價(jià)格共識(shí)的概念，提出并證明了價(jià)格共識(shí)理論。此外，還構(gòu)建理論模型，采用嚴(yán)格的數(shù)理邏輯對(duì)價(jià)格共識(shí)形成理論進(jìn)行了推演證明。
　　 3.關(guān)聯(lián)交易的確認(rèn)、計(jì)量與披露分析。在對(duì)關(guān)聯(lián)交易的確認(rèn)與計(jì)量進(jìn)行傳統(tǒng)分析

5、之后，基于價(jià)格共識(shí)形成理論進(jìn)行了再分析，并用實(shí)驗(yàn)對(duì)價(jià)格共識(shí)形成理論結(jié)果加以進(jìn)一步的論證。同時(shí)對(duì)關(guān)聯(lián)交易新準(zhǔn)則在披露上與舊準(zhǔn)則、國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行了比較。國(guó)內(nèi)學(xué)者借鑒國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及其他國(guó)家會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的合理成分，提出了一些改進(jìn)的措施，本節(jié)就這些改進(jìn)措施進(jìn)行了簡(jiǎn)單評(píng)述，認(rèn)為這些改進(jìn)措施具有一定的積極意義，但無法解決關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的問題。
　　 4.財(cái)務(wù)信息披露模式的重構(gòu)。通過闡述關(guān)聯(lián)交易披露新模式的目的，提出了新模式的基本框架，包括新

6、模式的會(huì)計(jì)核算設(shè)計(jì)及核算舉例。在傳統(tǒng)的借貸記賬法的基礎(chǔ)上，新增加交易分類這一要素，即根據(jù)交易的特性來判斷每項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是屬于第Ⅰ類或是第Ⅱ類。在原會(huì)計(jì)報(bào)表的基礎(chǔ)上，通過增加一個(gè)《第Ⅱ類交易表》，避免因原會(huì)計(jì)報(bào)表合并各種交易所帶來的交易屬性丟失以及價(jià)格可比性的混淆，從而達(dá)到增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的目的。
　　 5.提高上市公司信息質(zhì)量的政策建議。如何增加上市公司財(cái)務(wù)信息披露的透明度，從而把關(guān)聯(lián)交易的危害降到最低?我們認(rèn)為政府應(yīng)提供更多信息

7、服務(wù)，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行結(jié)果的披露，而不只是發(fā)布對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行的預(yù)期結(jié)果，具體提出以下政策建議：①應(yīng)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)第二類交易的披露方式的制度建設(shè)；②降低政府介入資本市場(chǎng)的深度和強(qiáng)度；③對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易及其會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量進(jìn)行綜合治理；④建立分戶信息披露管理電子檔案；⑤營(yíng)造上市公司誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)和諧創(chuàng)業(yè)的環(huán)境；⑥完善股東派生訴訟制度。
　　 二、論文的主要結(jié)論
　　 1.關(guān)聯(lián)交易信息披露應(yīng)滿足區(qū)分性、直接性和時(shí)效性的要求。本文的研究表明，

8、關(guān)聯(lián)交易的信息披露必須滿足：①區(qū)分性，②直接性，③時(shí)效性。在上述的“三性”要求之中，區(qū)分性最為關(guān)鍵，它決定關(guān)聯(lián)交易信息能否以及如何進(jìn)行直接地、動(dòng)態(tài)地披露。本文之所以展開對(duì)商品價(jià)格共識(shí)如何形成的基礎(chǔ)研究，是因?yàn)槿绻袌?chǎng)里商品的價(jià)格共識(shí)都不存在，那么如何判斷公允與非公允的關(guān)聯(lián)交易是不可能的。當(dāng)然也就無法滿足區(qū)分性。如果上市公司所經(jīng)營(yíng)、交易的商品有價(jià)格共識(shí)或能夠形成價(jià)格共識(shí)，投資者應(yīng)該自已承擔(dān)讀解、識(shí)別、判斷上市公司的財(cái)務(wù)信息的責(zé)任；如果上市

9、公司所經(jīng)營(yíng)、交易的商品中有的商品沒有價(jià)格共識(shí)或很難形成價(jià)格共識(shí)，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則就應(yīng)該要求上市公司將該項(xiàng)交易與其它交易相區(qū)別，以提醒投資人關(guān)注、判明該交易的實(shí)質(zhì)及其相應(yīng)財(cái)務(wù)信息的真?zhèn)巍?br>　　 2.通過嚴(yán)格證明得到了價(jià)格共識(shí)形成的充分條件。在同一種商品的一連串交易(而非贈(zèng)與或掠奪)中，商品價(jià)格共識(shí)的逐漸形成需要下述4個(gè)條件，即①敏感性：在商品交易過程中參與者是“趨利避害”的；②公平性：在這個(gè)過程中既沒有誰能以高于其他參與者賣價(jià)的、其差值不

10、小于某同定值的賣價(jià)出售商品，也沒有誰能以低于其他參與者買價(jià)的、其差值不小于某固定值的買價(jià)買入商品；③單純性：商品的價(jià)格完全由供需決定；④漸趨穩(wěn)定：在這個(gè)過程中供應(yīng)與需求的量逐漸穩(wěn)定；⑤常規(guī)性：在這個(gè)過程中供應(yīng)與需求的量不會(huì)逐漸消失。那么關(guān)于這個(gè)商品的價(jià)格共識(shí)就會(huì)逐漸形成。根據(jù)價(jià)格共識(shí)形成的觀點(diǎn)，商品價(jià)格共識(shí)形成是漸進(jìn)的，商品的價(jià)格不是瞬間形成的。
　　 3.基于價(jià)格共識(shí)如何形成的基礎(chǔ)研究，要提高財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量，必須把交易分為第Ⅰ

11、類和第Ⅱ類，并在此基礎(chǔ)上重構(gòu)信息披露的方式。根據(jù)對(duì)價(jià)格共識(shí)如何形成的基礎(chǔ)的研究，商品價(jià)格共識(shí)的形成需要一定的條件。由于條件不充分，某些商品的價(jià)格共識(shí)不易形成。為了防止信息混淆，需要對(duì)報(bào)表做出改進(jìn)，這樣才能為投資者了解上市公司的經(jīng)營(yíng)情況提供必要的保障。本文認(rèn)為要編撰滿足“三性”要求的信息披露，首先要對(duì)交易進(jìn)行確認(rèn)、分類，所有交易可初步分為第Ⅰ類交易與第Ⅱ類交易。
　　 三、論文的創(chuàng)新之處
　　 本文對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易信息披

12、露的研究是以價(jià)格共識(shí)形成為切入點(diǎn)。通過實(shí)驗(yàn)及分析式研究的方法，展開了對(duì)商品價(jià)格共識(shí)形成的理論研究，同時(shí)對(duì)會(huì)計(jì)的確認(rèn)，報(bào)表披露的格式提出了新的見解。在以下方面有所創(chuàng)新和突破：
　　 1.提出并證明了價(jià)格共識(shí)理論。采用分析式和實(shí)驗(yàn)研究方法，設(shè)計(jì)并完成了價(jià)格共識(shí)不能形成的實(shí)驗(yàn)和價(jià)格共識(shí)能形成的實(shí)驗(yàn)，提出并證明了價(jià)格共識(shí)理論。首先提出了價(jià)格共識(shí)的概念，并構(gòu)建理論模型，采用嚴(yán)格的數(shù)學(xué)模型對(duì)價(jià)格共識(shí)形成理論進(jìn)行了推演證明。找到了商品價(jià)格共識(shí)

13、形成的條件。據(jù)此我們發(fā)現(xiàn)，在傳統(tǒng)的商品交易中比較容易形成價(jià)格共識(shí)，其相應(yīng)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也比較容易“讀解”。對(duì)關(guān)聯(lián)交易(包括非關(guān)聯(lián)化的關(guān)聯(lián)交易)這樣難于在其中形成商品價(jià)格共識(shí)的交易的相應(yīng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，需要新的財(cái)務(wù)信息披露的方式以增加對(duì)它的“注解”。
　　 2.提出增加《第Ⅱ類交易表》的披露模式。在原會(huì)計(jì)報(bào)表的基礎(chǔ)上，通過增加一個(gè)《第Ⅱ類交易表》的方式，避免因原會(huì)計(jì)報(bào)表合并各種交易所產(chǎn)生的數(shù)據(jù)所帶來的交易屬性丟失，以及價(jià)格可比性的混淆，從而

14、達(dá)到增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的目的。這個(gè)《第Ⅱ類交易表》將起到一個(gè)注解原會(huì)計(jì)報(bào)表中各項(xiàng)數(shù)據(jù)產(chǎn)生背景的作用。例如當(dāng)上市公司通過公開或隱蔽的關(guān)聯(lián)方交易，向上市公司輸送利益或從上市公司挖掘利益的時(shí)候，第Ⅱ類交易的額度都會(huì)明顯增大。
　　 3.在傳統(tǒng)的借貸記賬法的基礎(chǔ)上，新增加交易分類這一要素，即根據(jù)交易的特性來判斷每項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是屬于第Ⅰ類還是第Ⅱ類交易。相應(yīng)的記賬規(guī)則不是借貸記賬法下只用借、貸二維；還要增加記為類的一維，即借、貸、類三維。也就