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1、2013年注冊會年注冊會計(jì)師計(jì)師考試輔導(dǎo)試輔導(dǎo)財(cái)務(wù)成本管理（第五章）財(cái)務(wù)成本管理（第五章）第1頁第五章第五章債券和股票估價(jià)債券和股票估價(jià)【本章導(dǎo)學(xué)】【本章導(dǎo)學(xué)】不考慮投資成本，計(jì)算其價(jià)值，判斷值不值得投資。缺點(diǎn)是無法進(jìn)行多方案選擇?？紤]投資成本，計(jì)算收益率。判斷值不值得投資，以及選擇最優(yōu)方案。價(jià)值估算基本原理思考如果某企業(yè)發(fā)行債券，利率為5%，你會購買嗎？①價(jià)值是未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值②折現(xiàn)率（投資人要求的報(bào)酬率）與現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)同方向變化

2、收益率估算基本原理【例計(jì)算題】為實(shí)施某項(xiàng)計(jì)劃，需要取得外商貸款1000萬美元，經(jīng)雙方協(xié)商，貸款利率為8%，按復(fù)利計(jì)息，貸款分5年于每年年末等額償還。外商告知，他們已經(jīng)算好，每年年末應(yīng)歸還本金200萬美元，支付利息80萬美元。要求：核算外商的計(jì)算是否正確。收益率：能使現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率2013年注冊會年注冊會計(jì)師計(jì)師考試輔導(dǎo)試輔導(dǎo)財(cái)務(wù)成本管理（第五章）財(cái)務(wù)成本管理（第五章）第3頁計(jì)息周期利率（半年利率）＝10%2＝5%

3、有效年利率＝（1＋5%）2－1＝10.25%該債券每半年的利息為：10005%＝50元。（2）債券面值1000元，票面利率10%，每年付息一次。這里10%為報(bào)價(jià)利率，也為計(jì)息期利率。同時(shí)也是有效年利率。該債券年利息為：100010%＝100元。折現(xiàn)率（等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率，市場利率）同等風(fēng)險(xiǎn)程度下，投資人要求的必要報(bào)酬率。如果等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率為10%，則只有在達(dá)到10%的情況下，投資者才會購買該債券。【提示】應(yīng)當(dāng)注意，折現(xiàn)率也有

4、報(bào)價(jià)折現(xiàn)率、折現(xiàn)周期折現(xiàn)率和有效年折現(xiàn)率之分。【知識點(diǎn)【知識點(diǎn)2】債券價(jià)值的計(jì)算與應(yīng)用】債券價(jià)值的計(jì)算與應(yīng)用一、債券估價(jià)的基本原理一、債券估價(jià)的基本原理含義債券的價(jià)值是發(fā)行者按照合同規(guī)定從現(xiàn)在至債券到期日所支付的款項(xiàng)的現(xiàn)值。計(jì)算債券價(jià)值＝未來各期利息收入的現(xiàn)值合計(jì)＋未來收回本金的現(xiàn)值【注】折現(xiàn)率為市場利率或投資人要求的報(bào)酬率或等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率。注意凡是利率都可以分為報(bào)價(jià)利率和有效年利率。當(dāng)一年內(nèi)要復(fù)利幾次時(shí)，給出的利率是報(bào)價(jià)利率，