鋼鐵行業(yè)月報(bào)鋼材毛利上漲，粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比上升-20180516-海通證券-22頁

1、請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明[Table_MainInfo]行業(yè)研究鋼鐵證券研究報(bào)告行業(yè)月報(bào)行業(yè)月報(bào)2018年05月16日[Table_InvestInfo]投資評(píng)級(jí)中性中性維持維持市場(chǎng)表現(xiàn)市場(chǎng)表現(xiàn)[Table_QuoteInfo]1.47%5.49%12.45%19.42%26.38%33.34%201752017820171120182鋼鐵海通綜指資料來源：海通證券研究所相關(guān)研究相關(guān)研究[Table_ReptInfo]《庫

2、存降幅加速，開工延遲與限產(chǎn)或?yàn)橹饕颉?018.05.14《庫存降速下降，五一放假對(duì)庫存略有影響》2018.05.06《上市鋼企2017年盈利751億元，18Q1盈利213億元》2018.05.02[Table_AuthInfo]分析師:劉彥奇Tel:(021)23219391Email:liuyq@證書:S0850511010002聯(lián)系人:劉璇Email:lx11212@聯(lián)系人:周慧琳Tel:(021)23154399Email:zhl

3、11756@鋼材毛利上漲，粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比上升鋼材毛利上漲，粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比上升[Table_Summary]投資要點(diǎn)：投資要點(diǎn)：?鋼材價(jià)格：鋼材價(jià)格：4月Myspic鋼材價(jià)格指數(shù)上漲鋼材價(jià)格指數(shù)上漲5.97%。Myspic長(zhǎng)材和扁平材價(jià)格指數(shù)月漲跌幅分別為6.95%和4.83%。4月27日，螺紋期貨主力合約收盤價(jià)3593元噸，月漲跌幅6.0%；螺紋現(xiàn)貨3960元噸，月漲跌幅8.5%。熱卷期貨主力合約收盤3698元噸，月漲跌幅0.8%；

4、熱卷現(xiàn)貨4100元噸，月漲幅8.5%。?成本價(jià)格：成本價(jià)格：4月鐵礦石價(jià)格上漲、冶金焦價(jià)格下跌。月鐵礦石價(jià)格上漲、冶金焦價(jià)格下跌。MyIpic礦價(jià)指數(shù)上漲2.1%，其中進(jìn)口礦和國(guó)產(chǎn)礦指數(shù)漲跌幅分別為6.1%和2.9%。鐵礦石期貨主力合約月漲跌幅3.8%。唐山二級(jí)冶金焦月均價(jià)環(huán)比跌4.8%，焦煤、焦炭期貨主力月環(huán)比分別9.7%和4.0%。唐山廢鋼月環(huán)比漲10.4%。海運(yùn)費(fèi)指數(shù)BDI月漲26.0%。?盈利情況：盈利情況：4月鋼材毛利上升，鋼

5、企盈利面微升。月鋼材毛利上升，鋼企盈利面微升。螺紋鋼、熱卷、冷卷、中板、槽鋼用澳礦模擬的噸鋼毛利4月均值分別為940、1070、650、1157、1044元噸，環(huán)比變化2、182、77、220、217元噸。全國(guó)鋼企盈利面為84.66%。?產(chǎn)量供給：產(chǎn)量供給：14月粗鋼產(chǎn)量上升。月粗鋼產(chǎn)量上升。4月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量7670萬噸，同比變化5.39%。4月粗鋼日均產(chǎn)量255.67萬噸，環(huán)比變化7.13%。4月全國(guó)鋼材產(chǎn)量9227萬噸，同比變化8.

6、50%。4月全國(guó)生鐵產(chǎn)量6311萬噸，同比變化0.04%。?庫存水平：庫存水平：4月鋼材社會(huì)庫存環(huán)比下降月鋼材社會(huì)庫存環(huán)比下降21.3%。4月重點(diǎn)鋼企鋼材庫存1244萬噸，月環(huán)比變化7.07%，年同比變化11.48%。鋼材社會(huì)庫存為1415萬噸，月環(huán)比變化21.3%，年同比變化15.85%。港口鐵礦石庫存月環(huán)比變化2.29%。?進(jìn)出口量：進(jìn)出口量：4月出口鋼材月出口鋼材648萬噸，環(huán)比萬噸，環(huán)比14.6%，同比，同比0.2%。4月進(jìn)口鋼

7、材105萬噸，環(huán)比15.0%，同比3.2%。14月我國(guó)鋼材凈出口累計(jì)1713萬噸，同比24.4%。4月我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦8292萬噸，環(huán)比3.3%，同比0.8%。?下游需求：下游需求：4月房產(chǎn)投資增速下降，汽車產(chǎn)量環(huán)比下降。月房產(chǎn)投資增速下降，汽車產(chǎn)量環(huán)比下降。4月商品房銷售額累計(jì)同比增9.0%，環(huán)比降1.4pct.；房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計(jì)同比增10.3%，環(huán)比降0.1pct.；固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增7.0%，環(huán)比變化0.5

8、pct.。4月汽車產(chǎn)量同比變化12.30%，環(huán)比下降8.81%。?行業(yè)景氣：行業(yè)景氣：4月鋼鐵月鋼鐵PMI指數(shù)為指數(shù)為51.7%，環(huán)比上升，環(huán)比上升1.1pct.。其中，生產(chǎn)指數(shù)51.3%，環(huán)比升0.7pct.；新訂單指數(shù)55.9%，環(huán)比升4.0pct.；出口訂單指數(shù)45.6%，環(huán)比升4.7pct.；產(chǎn)成品庫存指數(shù)49.2%，環(huán)比降6.8pct.；采購(gòu)量指數(shù)52.5%，環(huán)比升0.2pct.；購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)45.3%，環(huán)比升4.5pct.。

9、?股票行情：股票行情：4月鋼鐵指數(shù)上漲月鋼鐵指數(shù)上漲0.33%。4月Wind鋼鐵指數(shù)相對(duì)上證、深成、滬深300指數(shù)收益分別為3.07、5.34、3.97個(gè)百分點(diǎn)。上市鋼企中柳鋼股份、華菱鋼鐵、韶鋼松山漲幅居前，月漲幅為30.51%、13.36%、13.34%。?投資建議：庫存下降速度加快。投資建議：庫存下降速度加快。上周Mysteel26城市5種鋼材庫存過去三周分別下降80萬噸、59萬噸、70萬噸，從降幅上看，從該口徑庫存最高點(diǎn)到本周為

10、第9周，總庫存過去三年降幅分別為27.27%、22.10%和35.38%，今年降幅快于往年。我們認(rèn)為去年工期與今年三月開工的延遲可能是造成這兩個(gè)月的需求較好的因素，此外由于地方政府的干預(yù)使得四月份以來的粗鋼日均產(chǎn)量低于預(yù)期（不及250萬噸天）、部分制造業(yè)行業(yè)用鋼今年好于往年（造船、工程機(jī)械等用鋼上漲）、前期鋼價(jià)下跌、出口環(huán)比增長(zhǎng)83萬噸等因素也是導(dǎo)致最近鋼價(jià)反彈的原因。風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)波動(dòng)性仍存；對(duì)外貿(mào)易波動(dòng)不確定性風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)波

11、動(dòng)性仍存；對(duì)外貿(mào)易波動(dòng)不確定性風(fēng)險(xiǎn)。股票報(bào)告網(wǎng)整理行業(yè)研究〃鋼鐵行業(yè)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明3圖目錄圖目錄圖1Myspic鋼材價(jià)格指數(shù)..........................................................................................6圖2棒線材價(jià)格（元噸）............................................

12、..............................................7圖3板材價(jià)格（元噸）..............................................................................................7圖4型材價(jià)格（元噸）..........................................................

13、....................................7圖5管材價(jià)格（元噸）..............................................................................................7圖6螺紋鋼期貨主力合約及現(xiàn)貨價(jià)（元噸）...........................................................

14、..7圖7螺紋鋼期貨主力合約期現(xiàn)價(jià)差（元噸）.............................................................7圖8熱軋卷板期貨主力合約及現(xiàn)貨價(jià)（元噸）.........................................................8圖9熱軋卷板期貨主力合約期現(xiàn)價(jià)差（元噸）......................................

15、...................8圖10MyIpic礦價(jià)指數(shù)..................................................................................................8圖11普氏62%鐵礦石指數(shù)（美元噸）......................................................................

16、.8圖12鐵礦石期貨主力合約收盤價(jià)（元噸）.................................................................8圖13唐山二級(jí)冶金焦價(jià)格（元噸）...........................................................................9圖14焦煤焦炭期貨主力合約收盤價(jià)（元噸）.....................

17、........................................9圖15唐山廢鋼價(jià)格及鋼廠鐵水成本（元噸）.............................................................9圖16波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）..............................................................................9圖

18、17鐵礦石海運(yùn)價(jià)：西澳青島（BCIC5，美元噸）..............................................10圖18鐵礦石海運(yùn)價(jià)：巴西圖巴郎青島（BCIC3，美元噸）...................................10圖19用澳礦模擬的棒線材噸鋼毛利（元噸）...........................................................10圖2

19、0用澳礦模擬的板材噸鋼毛利（元噸）...............................................................11圖21用澳礦模擬的帶鋼噸鋼毛利（元噸）...............................................................11圖22用澳礦模擬的管材噸鋼毛利（元噸）...................................

20、............................11圖23用澳礦模擬的型材噸鋼毛利（元噸）...............................................................12圖24盈利鋼廠占比（%）.........................................................................................12圖25

21、全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量及同比..................................................................................13圖26全國(guó)鋼材日均產(chǎn)量及同比..................................................................................13圖27全國(guó)生鐵日均產(chǎn)量及同比.............

22、.....................................................................13圖28全國(guó)及河北鋼廠高爐開工率（%）....................................................................13圖29唐山鋼廠高爐開工率和產(chǎn)能利用率（%）........................................