滬深上市公司市值增長影響因素的研究綜述

1、滬深上市公司市值增長影響因素的研究綜滬深上市公司市值增長影響因素的研究綜述【摘要】在影響我國上市公司市值增長的諸多因素中，盈利增長、運(yùn)營效率、抵御競爭能力、大盤指數(shù)增長率等因素與市值增長正相關(guān)企業(yè)規(guī)模、多元化經(jīng)營水平等因素與市值增長負(fù)相關(guān)資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債權(quán)益比率）、自由現(xiàn)金流量等因素與市值增長存在倒U型關(guān)系，適中的負(fù)債權(quán)益比率和自由現(xiàn)金流量最有利于市值增長市盈率、利率水平等因素與市值增長不存在明確的相關(guān)關(guān)系。下載【關(guān)鍵詞】A股市值增長回報(bào)

2、率美國金融學(xué)家杰里米西格爾（JeremyJ.Siegel，2003）通過對1957年到2003年美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股漲幅進(jìn)行分析，找出了市值增長最多（投資回報(bào)最高）的20家企業(yè)。其中，菲利普莫里斯（以生產(chǎn)萬寶路香煙聞名的煙草公司）市值增長4600倍，即1957年投資1000美元買入菲利普莫里斯公司的股票，那么到2003年這1000美元可以積累到460萬美元。美國金融市場的歷史數(shù)據(jù)說明，如果選準(zhǔn)對的公司并長期持有，是能夠給予投資者

3、豐厚回報(bào)的。在歷史相對較短的A股市場上，從2003年到2013年的十年中，雙鷺?biāo)帢I(yè)（002038）、云南白藥（000538）漲幅也均近30倍。時下，滬深股市已有兩千多家上市公司，還有越來越多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)涌入A股市場進(jìn)行融資，也為投資者帶來了在今后若干年里獲得豐厚回報(bào)的良機(jī)。近年來，我國學(xué)者對滬深上市公司市值增長的諸多影響因素進(jìn)行了分析，得出了很多有價(jià)值的結(jié)論。一、企業(yè)盈利增長盈利增長與市值增長有較明確的正相關(guān)關(guān)系。郭旭芬（2004）描述了

4、上市公司業(yè)績增長與股價(jià)漲幅明確的正相關(guān)關(guān)系。吳國清（2007）建立了盈利成分及其持續(xù)性與股價(jià)之間的理論模型，模型指出，當(dāng)期的股價(jià)是當(dāng)期的盈利成分和期初股價(jià)的線性函數(shù)，盈利成分的持續(xù)性越高，其價(jià)值相關(guān)性也越大，期初股價(jià)的價(jià)值相關(guān)性就越低，反之亦反。姚秋、劉聰（2009）運(yùn)用上市公司財(cái)務(wù)與市場數(shù)據(jù)，對業(yè)績劇變公司的業(yè)績預(yù)告的特點(diǎn)、影響因素及業(yè)績預(yù)告對股票價(jià)格影響的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，業(yè)績預(yù)告披露的可能性與業(yè)績變動、基金持股比例、公司規(guī)模等因素有關(guān)

5、，與風(fēng)險(xiǎn)、前十大股東持股比例等因素?zé)o關(guān)業(yè)績預(yù)告披露、年度財(cái)務(wù)報(bào)告披露期間的異常收益率與ROE變動比率、資產(chǎn)規(guī)模、信息披露細(xì)致程度等因素有關(guān)。趙留彥（2010）將公司盈利分解為持久盈利成分和暫時盈利成分，考察了兩類盈利沖擊對股票價(jià)格的效應(yīng)，在沖擊發(fā)生時，投資者并不能清晰地對二者加以區(qū)分，因而股價(jià)對兩類沖擊作出的反應(yīng)程度相似，暫時性盈利波動沖擊構(gòu)成了股價(jià)波動的主要來源。另外，股價(jià)對于暫時沖擊具有明顯的過度反應(yīng)特征。二、企業(yè)規(guī)模企業(yè)規(guī)模與市值

6、增長有一定的負(fù)相關(guān)關(guān)系。王漢生、張瀚宇、何天英、郭露茜（2010）探究了上市公司年度股價(jià)波動與其上一年公開財(cái)務(wù)指標(biāo)的相關(guān)關(guān)系，財(cái)務(wù)指標(biāo)包括公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、償債能力、盈利狀況、管，但也存在一定差異，體現(xiàn)了中國特色。在我國資本市場上，投資于高盈利增長、高運(yùn)營效率、有競爭壁壘、規(guī)模小、單一化經(jīng)營、有適中的負(fù)債權(quán)益比率和自由現(xiàn)金流量的企業(yè)最有利于獲得最高投資回報(bào)，不必太多關(guān)注市盈率、利率水平等看似非常重要的指標(biāo)。參考文獻(xiàn)周煊，程立茹.我國制