[學(xué)習(xí)]外匯市場與外匯風(fēng)險

1、Chapter 4 外匯市場與外匯風(fēng)險,,外匯市場傳統(tǒng)外匯交易業(yè)務(wù)創(chuàng)新外匯交易業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險管理,一、外匯市場概念： 外匯市場（Foreign Exchange Market)是進行外匯買賣或貨幣兌換的場所。,第一節(jié) 外匯市場,二、外匯市場分類,根據(jù)市場有無具體組織形式，分為有形市場和無形市場； 根據(jù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的種類，分為即期外匯市場、遠期外匯市場、外匯期貨市場和外匯期權(quán)市場； 根據(jù)市場參加者不同，

2、分為狹義的外匯市場和廣義的外匯市場。前者僅指銀行同業(yè)間外匯市場。,三、外匯市場的參與者,外匯銀行。包括所有經(jīng)中央銀行指定或授權(quán)經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行。外匯銀行通過外匯買賣來賺取外匯的差價，或者通過外匯市場來平衡頭寸。它們是外匯市場上的核心。 中央銀行。它主要代表政府對外匯市場進行干預(yù)和監(jiān)督。,,一般顧客。指的是因從事國際貿(mào)易、投資及其他國際經(jīng)濟活動而出售或購買外匯的非銀行機構(gòu)及個人。他們是外匯市場上最終的供給者和需求者。

3、 外匯經(jīng)紀人。它主要充當外匯買賣者的中間人角色，并從中收取傭金.,四、外匯市場結(jié)構(gòu),依據(jù)交易對象不同可以劃分為三個層次： 第一個層次是一般客戶與外匯銀行之間的外匯交易市場。該市場也稱為零售市場，市場交易的每筆金額一般較小。 第二個層次是銀行與銀行之間的外匯交易市場，其市場交易的每筆金額一般較大。它決定了零售市場上的外匯來源及其價格。,,第三個層次為外匯銀行與中央銀行之間的市場。中央銀行通過外匯市場交易來調(diào)節(jié)管理本國

4、外匯儲備，穩(wěn)定匯率和調(diào)節(jié)國際收支。,六、外匯市場功能,充當外匯買賣的中介，形成外匯匯率； 平衡外匯供求，提供資金融通便利； 是中央銀行調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟的重要場所； 保值套利和投機的場所。,第二節(jié) 傳統(tǒng)外匯交易業(yè)務(wù),外匯即期交易外匯遠期交易外匯掉期交易地點套匯套利,一、外匯即期交易,1、概念：成交雙方在成交后兩個營業(yè)日內(nèi)交割的外匯交易。2、交割日： 當日交割；明日交割、即日交割。標準的即期交易交割日為即日交割。

5、 交割日必須是清算行的營業(yè)日，如遇節(jié)假日則需順延，但是順延不能跨月，此時需要前推。,,3、即期交易特點： 操作簡單；是外匯市場最基本也是交易量最大的業(yè)務(wù)。4、運用： 滿足一般進出口、投資、旅游等活動產(chǎn)生的對外匯兌換的需求；,,現(xiàn)匯投機：根據(jù)對匯率變化的預(yù)期，有意的持有現(xiàn)匯的多頭或空頭，利用即期匯率的漲落賺取買賣差價。,二、遠期外匯交易,1、概念：指買賣雙方成交后以預(yù)定的數(shù)額、預(yù)定的匯率在將來某一日期清算的外匯交

6、易。 2、交割日： 在即期交易交割日的基礎(chǔ)上，加上遠期交易確定的時期，整月交易遵循日對日原則； 交割日必須是清算銀行營業(yè)日，節(jié)假日順延.,,3、遠期交易的運用： ——套期保值：買進或賣出一筆與已有外幣負債或資產(chǎn)金額相等、期限相同的同種外匯，使該資產(chǎn)或負債免受匯率波動帶來的損失。,,前提：已經(jīng)存在一筆外幣資產(chǎn)或負債；目的：避免匯率變動給其帶來損失；（避免外匯風(fēng)險）；操作：買進外匯（有外幣負債）；

7、 賣出外匯（有外幣資產(chǎn)）結(jié)果：避免了外匯風(fēng)險（不受匯率變化的影響）,例：,一美國進口商從日本進口價值500萬日圓的商品，以日圓計價支付，三個月后付款。簽定合同時市場匯率為USD1=JP￥125 。 現(xiàn)在進口商面臨日圓匯率變動的風(fēng)險，為避免風(fēng)險，可以利用遠期外匯交易保值。,,已知美圓兌日圓三個月遠期匯率為USD1 =JP￥120。 操作：按USD1=JP￥120買進與已有外匯負債金額相等（500萬）期限相同（三個月后到期）的同

8、種外匯（日圓）。,,避免了受市場匯率波動帶來的風(fēng)險，也有利于進口商成本核算。,,——外匯投機：根據(jù)對匯率變化的預(yù)期，有意的持有外匯的多頭或空頭，希望利用匯率的變化從中賺取利潤。,,前提：預(yù)期 （同一到期日遠期匯率的變化）操作：買進外匯（預(yù)期看漲時）或賣出外匯（預(yù)期看跌時）結(jié)果：承受匯率風(fēng)險，獲利（預(yù)期正確）或虧損（預(yù)期相反時），也可能不虧不賺（匯率不變時）。,例：,香港外匯市場，3月1日三個月期美圓匯率為USD1=HKD7.802

9、0/35，投機者預(yù)期三個月內(nèi)美圓會貶值。 操作：賣出三個月美圓期匯100萬，交割日6月1日。（不需實際馬上支付）,,過了一個月，6月1日到期的遠期匯率變?yōu)閁SD1=HKD7.8000/10（預(yù)期正確）。 再買進2個月美元期匯100萬美圓。，到期日同樣為6月1日。 （同樣不需要實際馬上支付）,,——6月1日，交割兩筆遠期買賣。,第一筆：支付100萬美圓，收進港幣780.20萬,第二筆：支付港幣780.10萬，收進美圓100

10、萬,,賺取差價利潤1000港幣,三、外匯掉期交易,1、概念：指同時買賣不同交割日、相同金額的同種貨幣的外匯交易。 ——兩筆交易：金額相同、幣種相同、方向相反、交割日不同,,2、類型：根據(jù)兩筆交易的交割期限，分為即期兌遠期的掉期交易和遠期兌遠期的掉期交易。 前者指同時做一筆即期交易和遠期交易；后者指同時做兩筆不同期限的遠期交易。,,根據(jù)交易的買賣對象，分為純粹掉期交易和配合掉期交易。 前者指兩筆交易

11、都與同一對象交易完成；后者指兩筆交易分別和不同交易對象完成。根據(jù)買賣性質(zhì)不同，分為買賣掉期交易和賣買掉期交易。 前者指買進較近期而賣出較遠期外匯的結(jié)合，后者指賣出較近期而買進較遠期外匯的結(jié)合。,,3、掉期交易的運用——保值；——時間套匯或套利。,,四、地點套匯1、概念：利用不同外匯市場同一時間存在的匯率差價，低價買進高價賣出賺取利潤。2、類型：直接套匯、間接套匯,,（1）    直

12、接套匯 利用兩個外匯市場兩種貨幣間同一時點存在的差價,低價買進，高價賣出。,,（2）    間接套匯 利用三個外匯市場三種貨幣間匯率差價進行賤買貴賣。,,套匯機會判斷方法：根據(jù)兩個匯率套算出新的匯率與第三市場比較。,,五、套利 概念：投資者將資金從利率較低的貨幣轉(zhuǎn)向利率較高的貨幣，賺取利息差的行為。,,（1）    未抵補的套利： 如：S：£1= $

13、2，一年期美元利率為5%，英鎊利率為10%。由于英鎊利率高，套利者可以：---按5%借進10 萬美圓，應(yīng)付本息10 萬（1+5%）=105000美圓 ---即期換成英鎊，可得五萬英鎊,,---英鎊投資一年，應(yīng)收本息50000（1+10%）=55000英鎊 顯然，套利者面臨匯率風(fēng)險，因為一年后英鎊可能貶值。如果£1= $1.8，則55000英鎊只能兌換99000美。未避免外匯風(fēng)險，可以做抵補的套利。,,（2）&

14、#160;   抵補的套利 如果一年期遠期匯率為£1= $1.95，則在上面操作之外，還加上一步---按£1= $1.95賣出一年期英鎊期匯55000英鎊 一年后，收回英鎊本息55000英鎊，用以交割期匯收到107250美圓，美元還本付息105000，賺取2250美圓。,,顯然抵補的套利也未必能贏利，但是否能贏利是可以計算的。,,根據(jù)已知條件，我們可以計算出利率平價為£1= $

15、1.9091，當英鎊遠期匯率比這低時，抵補套利是虧損的：當英鎊遠期匯率高于這水平時，抵補套利是成功的（不考慮交易成本）。,第三節(jié) 創(chuàng)新外匯交易業(yè)務(wù),外匯期貨交易外匯期權(quán)交易互換交易,一、外匯期貨Currency Future,1、概念：指在有組織的交易市場上以公開競價方式進行的具有標準的合同金額和標準的清算日期的貨幣買賣。 外匯期貨交易主要集中在芝加哥的國際貨幣市場（IMM）和倫敦國際期貨交易所（LIFFE）,,2、特點：遠期

16、交易和期貨交易都有預(yù)定的交割期、預(yù)定的匯率和預(yù)定的交割金額，但二者具有較大的區(qū)別： 從市場結(jié)構(gòu)來看，遠期交易為場外交易，而期貨交易為交易所場內(nèi)交易。,,從交易資格看，遠期交易沒有資格限制，而期貨交易只有具有會員資格的才能進入交易所交易； 從交割期和金額來看，遠期由雙方協(xié)定，而期貨交易的交割日和合同金額卻是標準的。,,外匯期貨交易實行盯市制度，也叫逐日清算。指交易所通過每日結(jié)算價格計算并結(jié)清出交易者每日的盈虧狀況，以便于控制交易

17、風(fēng)險。 在清算方式上，遠期交易由交易雙方直接清算，而期貨交易通過清算公司清算。 從保證方式看，遠期交易具體地評價對方的信用風(fēng)險，而期貨交易實行保證金制度。,,從交割率來看，遠期交易到期一般都必須交割，而期貨交易并不要求必須交割，交割率不到1%。而且實際交割匯率按到期市場即期匯率交割。 從價格確定看，遠期交易匯率有銀行報出，期貨成交價有買賣雙方公開叫價確定。,,3、保證金制度： 外匯期貨交易實行保證金制度。保證金可分為起始

18、保證金、維持保證金和變動保證金。 起始保證金是期貨合同協(xié)定時必須存入的貨幣數(shù)額。 維持保證金指保證金被允許下降到的最低水平。當保證金下降到這一水平時，交易者被要求追加保證金。,,變動保證金指的是起始保證金與維持保證金之間的差額。變動保證金=起始保證金－維持保證金 保證金余額在到期后或在進行平倉后可以取出。,,4、每日結(jié)算制度 期貨價格每天的價格變化會影響多頭和空頭方的損益，而期貨清算所當天就要對損益通過

19、保證金帳戶進行結(jié)清。 到期期貨的清算價為當天即期匯率。,,期貨損益狀況可用下表表示：,,5、外匯期貨的應(yīng)用——投機：根據(jù)對匯率變化預(yù)期有意持有多頭或空頭。如前面例子。 期貨投機具有很大的財務(wù)杠桿作用，即只要投入大約為合同金額10%的保證金便可以控制大金額的期貨合同，因此風(fēng)險很大。,,——保值（有外匯負債時買進，有債權(quán)賣出）,二、貨幣期權(quán)Currency Option,1、概念： 期權(quán):按合約規(guī)定在一定的日期或到

20、期以前,買方以約定的價格買賣約定數(shù)額特定商品的權(quán)利。 外匯期權(quán):以某種外匯作為標的商品的期權(quán).它賦予期權(quán)合同的買方享有在和約有效期內(nèi)或期滿時以規(guī)定的匯率買進或賣出一定數(shù)額外匯資產(chǎn)的權(quán)利.,,外匯期權(quán)與遠期和期貨交易不同，遠期和期貨規(guī)定的是義務(wù)，而期權(quán)則是一種權(quán)利。而且期權(quán)交易本身是權(quán)利的買賣，而不是直接的外匯買賣。,,2、基本概念(1)到期日。它指期權(quán)合約的有效期限，即超過這一日期，期權(quán)合同無效。(2)美式期權(quán)。美式期權(quán)指

21、可以在到期日或到期日之前的任何一天行使權(quán)利的期權(quán)。(3)歐式期權(quán)。它指只能在到期日行使權(quán)利的期權(quán)。,,(4)期權(quán)買方。期權(quán)合同所買賣的是一種權(quán)利。這種權(quán)利的買方，即為期權(quán)買方。(5)期權(quán)賣方。它指這種權(quán)利的賣方。(6)看漲期權(quán)。它指買入某種貨幣的權(quán)利。(7)看跌期權(quán)。它指賣出某種貨幣的權(quán)利。,,(8)協(xié)定價格。它指在期權(quán)合約中預(yù)先規(guī)定的在行使期權(quán)時所使用的匯率。(9)期權(quán)價格。它也叫期權(quán)費，指期權(quán)合約的價格，即由期權(quán)買方付給期

22、權(quán)賣方的一筆費用或保險費。,,3、期權(quán)交易的流程,期權(quán)買方,外匯看漲期權(quán),行權(quán),不行權(quán),必須履約,無法履約,期權(quán)賣方,按約買進外匯,按約賣出外匯,,,,期權(quán)費,,,,,,,,,,,,,4、外匯期權(quán)交易的應(yīng)用——投機 例如，投機者買進歐元看漲期權(quán)，協(xié)定價格為E，期權(quán)價格為P。有效期內(nèi)市場行情S不同，投機者可以做相應(yīng)選擇： 如果S>E，投機者將選擇履約。結(jié)果：其以E的價格買進歐元，在市場以S賣出，可以賺取差價

23、利潤。單位歐元的損益是(S-E)-P。,,如果S<E，投機者將選擇不履約。結(jié)果：沒有外匯買賣。投機者損失期權(quán)費P。 如果S=E，投機者將選擇不履約。結(jié)果：沒有外匯買賣。投機者損失期權(quán)費P。 期權(quán)買方最多的損失就是期權(quán)費，而其贏利隨S的增加而增加。所以，這是無風(fēng)險的投機。,MAX(-P,S-E-P),,我們可以將單位歐元的所有盈虧結(jié)果用圖示表示如下： 盈虧,,,,,,0,S,E,-P,,？,

24、盈虧相抵點：S*=E+P,,如果投機者買進看跌期權(quán)，協(xié)定價格E，期權(quán)費P。有效期內(nèi)隨S的不同，投機者也可以靈活選擇： 如果S<E，投機者將選擇履約。結(jié)果：其以E的價格賣出歐元，在市場以S買進，可以賺取差價利潤。單位歐元的損益是(E-S)-P。,MAX(-P,E-S-P),,如果S>E，投機者將選擇不履約。結(jié)果：沒有外匯買賣。投機者損失期權(quán)費P。 如果S=E，投機者將選擇不履約。結(jié)果：沒有外匯買賣。投機者損失期權(quán)

25、費P。 盈虧,,,,,,0,E,S,-P,,盈虧相抵點：S*=E-P,,,以上都是期權(quán)買方的盈虧狀況。而期權(quán)賣方在期權(quán)交易中由于把權(quán)利賣給了買方，所以處于被動局面。對應(yīng)前面的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，賣方盈虧如下：,,,,,,,,,,,,—— 保值： 一般買進看漲期權(quán)（有外匯負債時）或買進看跌期權(quán)（有外匯債權(quán)時）保值。但也可以賣出看漲期權(quán)（有外匯債權(quán)時）或賣出看跌期權(quán)（有外匯負債時）保值。,,——對外匯負債方，買進看漲期權(quán)后

26、，單位外幣支付本幣成本最高為協(xié)議價加上期權(quán)費。,三、互換交易Swap,1、概念：約定兩個或兩個以上當事人按照商定條件，在約定的時間內(nèi)，交換一系列現(xiàn)金流的合約。,互換交易是全球金融系統(tǒng)的粘結(jié)劑。 ——《經(jīng)濟學(xué)家》雜志，2000年,,1、互換交易的理論基礎(chǔ)： 比較優(yōu)勢理論：兩國都能生產(chǎn)兩種產(chǎn)品，且一國在這兩種產(chǎn)品的生產(chǎn)上均處于有利地位，而另一國均處于不利地位的條件下，如果前者專門生產(chǎn)優(yōu)勢較大的產(chǎn)品，后者專門生產(chǎn)劣勢較

27、小的產(chǎn)品，那么通過專業(yè)化分工和國際貿(mào)易，雙方仍能從中獲益。,,比較優(yōu)勢理論不僅適用于國際貿(mào)易，而且適用于所有的經(jīng)濟活動包括金融領(lǐng)域。 根據(jù)比較優(yōu)勢理論，只要滿足以下兩種條件，就可進行互換：雙方對對方的資產(chǎn)或負債均有需求；雙方在兩種資產(chǎn)或負債上存在比較優(yōu)勢。,比較優(yōu)勢：兩優(yōu)取其重，兩劣取其輕。,,2、利率互換（Interest Rate Swap) 指互有互補需求的雙方將同一幣種的債務(wù)利率進行互利的交換安排。,,雙方對相同金

28、額、相同期限、相同幣種的負債進行浮動利率和固定利率的互換，以降低雙方籌資成本。 前提是雙方在兩種籌資成本上互有比較優(yōu)勢。一般不涉及債務(wù)本金的交換,,舉例：假定中國銀行和美國某銀行在固定利率和浮動利率美圓市場借款成本如下：,,假定兩銀行都需要借款一億美圓。雙方可以安排利率互換，以降低雙方成本。 （中國銀行固定利率借款有優(yōu)勢，美國銀行浮動利率借款有相對優(yōu)勢）,,——基本程序,,中國銀行,美國銀行,固定利率市場,浮動利率市場,借款1

29、億美圓,借款1億美圓,,,利息交換支付,,,,,中國銀行,美國銀行,固定利率市場,浮動利率市場,10.0%,LIBOR,11%,LIBOR+0.5%,,4、貨幣互換（Currency Swap)指具有互補需求的雙方將不同貨幣的債務(wù)或投資進行互利交換的一種安排。,,貨幣互換必然涉及利率互換，簡單的貨幣互換是固定利率的互換，也可以兩種貨幣以固定利率和浮動利率互換。 功能：防范匯率風(fēng)險，降低融資成本,第四節(jié) 外匯風(fēng)險管理,外匯風(fēng)險

30、外匯風(fēng)險管理,一、外匯風(fēng)險,一、概念： 外匯風(fēng)險（Exchange risk)指匯率變動對外匯持有者或外匯經(jīng)營者帶來損失的可能性。 前提：現(xiàn)在或?qū)碛型鈪R資產(chǎn)或負債 ； 原因：匯率在不同時間的變化； 結(jié)果：可能損失，也可能贏利,,二、外匯風(fēng)險構(gòu)成： 貨幣要素 指的是一種貨幣對另一種貨幣的兌換或換算 。包括本幣和外幣。 時間要素 指的是在不同的時點，匯價往往發(fā)生變

31、動而不相同。,,三、外匯風(fēng)險類型：——交易風(fēng)險。 外匯交易風(fēng)險指匯價變動對企業(yè)交易過程中所發(fā)生的應(yīng)收款和應(yīng)付款現(xiàn)金流量的影響。,,——換算風(fēng)險。 換算風(fēng)險又稱會計風(fēng)險，指匯價變動對國際經(jīng)營企業(yè)報表歸并的影響。 歸并報表涉及的匯率有兩種：現(xiàn)行匯率和歷史匯率。,,——經(jīng)濟風(fēng)險。 經(jīng)濟風(fēng)險指匯價變動對經(jīng)營者所預(yù)期的將來現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值的影響。 匯率變化影響的凈現(xiàn)值公式如下：,,三種風(fēng)險比較：

32、 交易風(fēng)險會帶來實際損失，會計風(fēng)險只是帳面損失； 交易和會計風(fēng)險是過去交易帶來的風(fēng)險并可以計量，經(jīng)濟風(fēng)險存在未來并不可計量； 交易風(fēng)險是一次性的，經(jīng)濟風(fēng)險是長期的。,,四、外匯風(fēng)險的圖示： 表示經(jīng)濟主體；t表示時間，如t0表示即期， t90表示90天后； 表示外匯資金流入； 表示外匯資金流出； 表示本幣資金流入； 表示本幣資金流出； 表示另一種外幣資金流入。,,,

33、,,,,,一、選擇貨幣法 本幣計價結(jié)算； 債權(quán)選擇硬貨幣，債務(wù)選擇軟貨幣； 多種貨幣計價（軟硬搭配）,二、外匯風(fēng)險管理方法,,二、貨幣保值法 選擇某種價值穩(wěn)定的資產(chǎn)保值，結(jié)算時按選定資產(chǎn)的金額支付合同貨幣。包括：1、黃金保值法2、硬幣保值法 3、籃子貨幣保值法,,三、調(diào)整價格法1、加價保值法：出口方用軟幣記價結(jié)算時，將匯率損失調(diào)整到商品貨價中。 調(diào)整公式： 即期交易價格調(diào)整：調(diào)

34、整后價格=原價（1+外匯貶值幅度）,,2、壓價保值法： 進口商品用硬貨幣計價結(jié)算時，將匯率損失從貨價中扣除。 調(diào)整公式：即期交易調(diào)整后價格=原價（1-外匯升值幅度）,,四、平衡法（配平法） 一筆外匯債權(quán)或債務(wù)發(fā)生后，再做一筆同幣種、同金額、同期限，但方向相反的交易。五、組對法： 作一筆與所用外匯有緊密聯(lián)系的另一種貨幣的等金額、同期限的反向交易。,,六、提前推后法： 外匯債權(quán)方：預(yù)期外幣升值推后收款；貶值提

35、前收款 外匯債務(wù)方：預(yù)期外幣升值提前付款，預(yù)期貶值推后付款。,,七、利用外匯市場和資金市場1、遠期交易、期貨交易和期權(quán)交易 t90 t90遠期、期貨 t90 t90期權(quán),,,,,,,2、借款與投資（BSI）: 外匯債權(quán)：借外匯——即期賣出，換成本幣——投資。 t90(1)借入外匯 t0（2）即期交易

36、（3）投資,A,,,,,,,,,外匯負債：借本幣——即期賣出，換成外匯——投資。 t90(1)借入本幣 t0（2）即期交易（3）投資,A,,,,,,,,,3、提前收付法（LSI）: 外匯債權(quán)：提前收款——即期賣出，換成本幣——投資。 t90(1)提前收款 t0（2）即期交易（3）投資,A,,,,,,,,外匯負債

37、：借款——即期賣出，換成外匯——提前付款。 t90(1)借入本幣 t0（2）即期交易（3）提前付款,A,,,,,,,,八、國際信貸法1、出口信貸：出口國官方機構(gòu)或政府給予補貼的商業(yè)銀行，以優(yōu)惠利率向本國出口商或外國進口商提供的與出口項目相聯(lián)系的長期資金融通。,,2、福費廷 出口商將承兌過的遠期外匯匯票無追索權(quán)的出售給銀行，提前取得貨款。是無追索權(quán)的

38、貼現(xiàn)。,,3、保付代理法 出口商將進口商應(yīng)付貨款的單證轉(zhuǎn)賣給包理商，后者根據(jù)延期付款的期限和風(fēng)險，確定對出口商的貼現(xiàn)比例，其余貨款到期收進。,,九、對銷貿(mào)易法 將進口與出口相互聯(lián)系進行貨物貿(mào)易的方法。 1、易貨貿(mào)易 2、清算協(xié)定貿(mào)易,,十、外匯保險 政府對某些外匯風(fēng)險給予保險服務(wù)。涉外經(jīng)濟體一旦匯率變動而受損，可又保險公司給予適當補償。,,十一、凈額結(jié)算法跨國公司內(nèi)部結(jié)算時，僅就清算后的債權(quán)債務(wù)凈額進行

39、實際支付。,思考題：,1、概念 外匯即期交易 外匯遠期交易 外匯掉期交易 地點套匯 套利 套期保值 外匯投機 外匯期貨 外匯期權(quán) 利率互換 貨幣互換 外匯風(fēng)險 交易風(fēng)險 會計風(fēng)險 經(jīng)濟風(fēng)險2、問答 說明外匯市場的參與者和交易結(jié)構(gòu)。外匯市場的作用,,如何判斷市場有無套匯或套利機會？舉例說明外匯期貨交易的特點。外匯風(fēng)險的構(gòu)成要素外匯風(fēng)險三種類型的比較簡述企業(yè)外匯風(fēng)險管理方法,,3、計