日元，外匯市場上的新亮點

1、1日元，外匯市場上的新亮點來自信貸市場的一些跡象表明，日元或正重新受到套利交易的青睞，而這可能會帶動外匯市場新一輪的動蕩?！氨阋恕比赵佻F(xiàn)今年8月份以來，美元三個月Lib(倫敦銀行間同業(yè)拆借利率)開始低于同期日元利率，促使投資者不斷利用美元作為套利交易融資貨幣，轉(zhuǎn)而投資高收益資產(chǎn)。如今，這種情況正在發(fā)生微妙變化。四個月來，日元的“便宜”程度首次與美元相當(dāng)。2009年12月上旬日本政府啟動1130億美元借貸計劃以抗通縮后，日元短期借貸利率

2、隨即錄得13年來最大跌幅，三個月美元和日元的Lib之差也已縮小到0.024個百分點，為至少3個多月來最小。根據(jù)英國銀行家協(xié)會的數(shù)據(jù)，三個月美元Lib為0.2534％，三個月日元Lib報0.2778％，后者為1996年以來最大跌幅。而在去年10月8日，三個月日元Lib約為1.09％。美聯(lián)儲加息速度有望領(lǐng)跑相比徘徊通縮的日本經(jīng)濟，美國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)跡象頻傳，這正使套利交3在111月份采取升息行動的可能性則為89％，高于上月底的78％。美元兌日元匯

3、率與兩貨幣問的拆借利率相關(guān)事實上，美元兌日元匯率與兩個貨幣之間的拆借利率也密切相關(guān)。歷史數(shù)據(jù)表明，在1993年8月日元借貸利率下滑后，日元在隨后五個月中累計貶值7.7％，而再往前追溯的三年間，日元累計上揚45％，同期美國利率則非常之低。數(shù)據(jù)同樣顯示，在1993年8月之后的13年間，美元和日元Lib利差不斷擴大，日元匯率則持續(xù)下滑。其中，在1995年的五個月中，當(dāng)利差擴大到0.41個百分點，同期日元累計貶值幅度高達24％。而在2005年間

4、，當(dāng)日元拆借利率遠低于美元近2個百分點，日元則累計下跌13％。彭博社最新調(diào)查結(jié)果顯示，投資者認為到明年6月份前，銀行間美元拆借利率就會高于日元，主要原因即為美國經(jīng)濟的復(fù)蘇速度快于日本。根據(jù)另一份調(diào)查，明年美國經(jīng)濟將增長2.6％，為日本的兩倍。這也就意味著，市場可能會重新青睞日元作為套利交易融資貨幣，倘若果真如此，這就將壓低日元、提振美元匯率。巴克萊資本駐東京首席外匯策略師MasafumiYamamoto表示，美元和日元的利差將會是美元兌