環(huán)保行業(yè)深度跟蹤融資放松背景下，明確規(guī)范發(fā)展合規(guī)ppp

1、目錄索引融資放松背景下，明確規(guī)范發(fā)展合規(guī)PPP.........................................................................4最新政府會(huì)計(jì)《負(fù)債準(zhǔn)則》定義下明確：PPP未來(lái)支出責(zé)任非政府負(fù)債..........4公共預(yù)算10%支出紅線以內(nèi)PPP支出責(zé)任不屬于政府隱性債務(wù).................6第二批中央環(huán)境保護(hù)督察“回頭看”通報(bào)多省敷衍整改現(xiàn)象.......

2、................8上周環(huán)保指數(shù)走勢(shì)........................................................9行業(yè)與上市公司重要信息匯總..................................................10環(huán)保子行業(yè)一周大事匯總.................................................10上周重要事件回顧...

3、....................................................11重點(diǎn)公司中標(biāo)信息匯總...................................................13上市公司再融資.........................................................14上周大宗交易信息.............................

4、..........................14融資放松背景下，明確規(guī)范發(fā)展合規(guī)PPP近日財(cái)政部發(fā)布《政府會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)——負(fù)債》明確未來(lái)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)或者事項(xiàng)形成的義務(wù)不屬于現(xiàn)時(shí)義務(wù)，不應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為負(fù)債；此外，負(fù)債定義要求滿足該義務(wù)的金額能夠可靠地計(jì)量，但PPP項(xiàng)目不能約定固定回報(bào)，需要根據(jù)公共服務(wù)的績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行支付，所以簽訂合同時(shí)并不存在可靠金額的支付義務(wù)，因此PPP未來(lái)支出責(zé)任并非政府的負(fù)債。此外，在11月22日在第四屆

5、中國(guó)PPP融資論壇上，財(cái)政部PPP中心主任焦小平透露，財(cái)政部將下發(fā)規(guī)范PPP發(fā)展的相關(guān)意見(jiàn)，強(qiáng)調(diào)依法合規(guī)的公共預(yù)算10%支出紅線以內(nèi)的PPP支出責(zé)任并不屬于政府隱性債務(wù)，并強(qiáng)調(diào)PPP財(cái)政支出責(zé)任必須要納入政府預(yù)算。供暖季來(lái)臨，關(guān)注各地非電行業(yè)差異化限產(chǎn)政策執(zhí)行。北方地區(qū)已進(jìn)入供暖季，應(yīng)高度關(guān)注差異化限產(chǎn)政策的執(zhí)行情況，特別是達(dá)到超低排放要求的鋼鐵、焦化、水泥等企業(yè)不限產(chǎn)或少限產(chǎn)的政策能否執(zhí)行到位，目前我們關(guān)注到鋼鐵、水泥等龍頭企業(yè)超低排

6、放改造不斷加速。環(huán)保板塊行情受宏觀政策影響較大，目前政策上的邊際變化已經(jīng)非常顯著、而且我們預(yù)期后期多方向政策的疊加效應(yīng)只會(huì)大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，而非市場(chǎng)所擔(dān)憂的“短期無(wú)實(shí)質(zhì)變化”。特別的目前環(huán)保公司在手訂單充裕，政策疊加效應(yīng)不但可提升盈利預(yù)期，估值亦有提升空間。除融資改善預(yù)期外，市場(chǎng)將開(kāi)始關(guān)注需求改善力度，環(huán)保作為“基建短板”領(lǐng)域需求將繼續(xù)擴(kuò)張（包括污水、固廢、危廢、黑臭水體、流域治理等），另外地方隱性債務(wù)梳理即將公布、預(yù)計(jì)合規(guī)的PPP模式

7、仍被政策所鼓勵(lì)，需求與其改善的邏輯或?qū)⑶娜徽归_(kāi)。表1：廣發(fā)環(huán)保投資組合投資標(biāo)的上建議：1.工業(yè)超潔凈改造：龍凈環(huán)保；2.監(jiān)測(cè)行業(yè)的龍頭標(biāo)的聚光科技、先河環(huán)保；3.受益融資改善、需求擴(kuò)張的低估值、高成長(zhǎng)的標(biāo)的，如國(guó)禎環(huán)保、高能環(huán)境等。EPS（元股）PE倍證券簡(jiǎn)稱推薦邏輯收盤(pán)價(jià)元股2017A2018E2019E2017A2018E2019E市值億元龍凈環(huán)保9.740.680.750.9114.3812.9310.67104受益于非電超低排放

8、改造，訂單超預(yù)期聚光科技24.500.991.391.7624.7017.6313.91111精耕環(huán)境監(jiān)測(cè)主業(yè)，多元化打造綜合服務(wù)商國(guó)禎環(huán)保8.950.350.560.8125.3015.8511.0749在手項(xiàng)目迅速推進(jìn)，融資轉(zhuǎn)好高彈性百川能源12.960.831.061.3115.5812.219.90134供暖季即將來(lái)臨，業(yè)績(jī)內(nèi)生高成長(zhǎng)外延并舉數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，；備注：股價(jià)截至20181123最新政府會(huì)計(jì)《負(fù)債準(zhǔn)則》定義下明確：