不確定性投資決策的實(shí)物期權(quán)方法——項(xiàng)目綜合評(píng)價(jià)、階段性預(yù)算分析與無(wú)形資產(chǎn)定價(jià).pdf

1、該論文以實(shí)物期權(quán)思想為基礎(chǔ),針對(duì)不確定性投資決策過(guò)程中的項(xiàng)目評(píng)價(jià)、階段性預(yù)算分析和無(wú)形資產(chǎn)定價(jià)三類問(wèn)題,運(yùn)用決策樹分析方法構(gòu)造概念模型,綜合相對(duì)比較法和現(xiàn)金流分析構(gòu)造數(shù)學(xué)模型,并結(jié)合算例進(jìn)行評(píng)價(jià)分析,主要取得如下研究結(jié)果:1.提出不確定性投資項(xiàng)目的實(shí)物期權(quán)綜合評(píng)價(jià)方法.識(shí)別出不確定投資項(xiàng)目的成長(zhǎng)期權(quán)特征,把包括經(jīng)濟(jì)效益在內(nèi)的所有評(píng)價(jià)指標(biāo)因素分為有利和不利的兩類,通過(guò)期權(quán)定價(jià)機(jī)制來(lái)權(quán)衡對(duì)比正反兩方面因素的綜合作用,從而體現(xiàn)項(xiàng)目的高風(fēng)險(xiǎn)高收

2、益特征對(duì)綜合評(píng)估的影響.2.提出基于實(shí)物期權(quán)思想的三階段投資分析框架,使不確定投資過(guò)程中的研發(fā)、商業(yè)化啟動(dòng)、規(guī)模擴(kuò)張三個(gè)重要環(huán)節(jié)有機(jī)地聯(lián)系在一起,構(gòu)成一條前后相互影響作用的投資鏈.該研究框架所包含的決策執(zhí)行概率既能反映實(shí)物期權(quán)之間的串行作用,又能反映并行作用.針對(duì)項(xiàng)目收益即標(biāo)的資產(chǎn)不滿足恒正的問(wèn)題,提出價(jià)格與成本分離的對(duì)策,把三種不確定因素簡(jiǎn)化成兩種不確定因素,進(jìn)而推導(dǎo)出源于兩種標(biāo)的資產(chǎn)的實(shí)物期權(quán)價(jià)格所滿足的隨機(jī)偏微分方程.通過(guò)把決策觸