金融風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度分析.pdf

1、該文在不假設(shè)金融市場(chǎng)的完全性的一般理論框架內(nèi)研究金融市場(chǎng)和非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度問(wèn)題.通過(guò)引入"可接受的"未來(lái)隨機(jī)凈價(jià)值和"不可接受的"頭寸風(fēng)險(xiǎn)等概念,建立了一致風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度公理體系.指出,滿足平移不變性、次可加性、正齊次性和單調(diào)性的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度為一致風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度.在一致性公理體系內(nèi),研究了一致風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的有關(guān)性質(zhì)并由一致風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度弱化部分條件后推廣出凸性風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度,并證明了它的表示定理.凸性風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度是將一致風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的正齊次性和次可加性條件放寬為凸性條件后得出的

2、.該文考察了以有界虧空風(fēng)險(xiǎn)的形式定義的凸性風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度.該文中的公理并非限于定義特殊的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度,而是刻畫(huà)了一大類風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的性質(zhì).至于具體選擇哪一種測(cè)度,則應(yīng)視特殊的經(jīng)濟(jì)情況而定.另外,該文研究了目前在金融市場(chǎng)中廣泛使用的、用以刻畫(huà)風(fēng)險(xiǎn)的VaR方法.文中給出的實(shí)例指出了VaR方法的理論缺陷.為了彌補(bǔ)VaR方法的不足,我們討論了幾種可能對(duì)其進(jìn)行改進(jìn)的方法并分析了它們之間的相互關(guān)系和彼此不同.在文中分析的幾種風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度方法中,我們指出預(yù)期損失方法是