基于負(fù)債控制假設(shè)的自由現(xiàn)金流量假說(shuō)檢驗(yàn).pdf

1、自由現(xiàn)金流量假說(shuō)認(rèn)為，對(duì)于處于成長(zhǎng)低谷期卻擁有大量閑置現(xiàn)金的公司來(lái)說(shuō)，管理層傾向于濫用現(xiàn)金資源，由此產(chǎn)生跟現(xiàn)金資源有關(guān)的代理問(wèn)題，即“自由現(xiàn)金流量代理問(wèn)題”；并提出“負(fù)債控制假設(shè)”，即可以利用外部?jī)攤鶋毫σ种乒芾韺訛E用現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)，控制這一代理問(wèn)題。已有的實(shí)證研究證實(shí)了我國(guó)上市公司的確存在自由現(xiàn)金流量代理問(wèn)題，對(duì)我國(guó)現(xiàn)實(shí)背景進(jìn)行分析后也發(fā)現(xiàn)很有必要對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行深入研究。另外，我國(guó)的負(fù)債融資研究有一定局限性，對(duì)于負(fù)債的積極作用尤其是控制代

2、理成本方面的研究甚少?；诶碚撆c現(xiàn)實(shí)的考慮，論文從負(fù)債的積極作用——負(fù)債控制假設(shè)的角度出發(fā)，考察我國(guó)上市公司是否采用了負(fù)債這一工具控制自由現(xiàn)金流量代理問(wèn)題，以期檢驗(yàn)自由現(xiàn)金流量假說(shuō)。 論文從框架上分為理論與背景分析、實(shí)證檢驗(yàn)、后續(xù)討論三個(gè)部分。第一部分理論與背景分析包括第2章、第3章，其中第2章是理論回顧，重點(diǎn)介紹自由現(xiàn)金流量假說(shuō)及其推論——負(fù)債控制假設(shè)；第3章探討我國(guó)的現(xiàn)實(shí)背景，包括自由現(xiàn)金流量問(wèn)題的現(xiàn)狀、負(fù)債研究的局限性、現(xiàn)

3、金股利無(wú)約束與負(fù)債相對(duì)硬約束的比較。第二部分即第4章實(shí)證研究是論文的核心，介紹負(fù)債控制假設(shè)的實(shí)證文獻(xiàn)，提出“負(fù)債控制假設(shè)”及相關(guān)假設(shè)，分別以三種負(fù)債水平為因變量、自由現(xiàn)金流量為主要研究變量建立計(jì)量模型，對(duì)我國(guó)上市公司樣本進(jìn)行分組檢驗(yàn)，最后得到結(jié)論并做出解釋。后續(xù)討論包括第5章和第6章，第5章是對(duì)策與建議，第6章是結(jié)論與后續(xù)研究設(shè)想。 論文得到的基本結(jié)論包括：①低成長(zhǎng)公司支持負(fù)債控制假設(shè)，并同時(shí)采用了總負(fù)債、短期負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債進(jìn)行