我國住房抵押貸款制度研究——一級市場深化發(fā)展與二級市場創(chuàng)新.pdf

1、該文以住房抵押貸款制度為研究對象，利用金融深化和金融創(chuàng)新的理論對住房抵押貸款市場兩個不可分割的組成部分——抵押貸款一級市場和二級市場(抵押貸款證券化市場)進(jìn)行了研究，對照以美國為主的發(fā)達(dá)國家成熟的經(jīng)驗和做法對我國的現(xiàn)實情況進(jìn)行分析，并提出深化發(fā)展我國住房抵押貸款一級市場和積極建立抵押貸款二級市場的政策建議。一級市場方面，從商業(yè)銀行信貸合約行為的角度剖析了住房抵押貸款制度中商業(yè)銀行與借款人之間的信貸合約行為，著重研究了信息不對稱、事前調(diào)查

2、成本、事后清算成本、道德風(fēng)險、保險擔(dān)保等對住房抵押貸款信貸合約的影響，揭示出我國商業(yè)銀行在住房抵押貸款方面表現(xiàn)出盲目放貸和信貸配給兩種不同的信貸傾向，前者加大了金融風(fēng)險，后者又不利于銀行利益最大化目標(biāo)的實現(xiàn)，并擴(kuò)大了住房抵押貸款制度與社會公共目標(biāo)之間的矛盾。二級市場方面，該文著重用金融創(chuàng)新理論分析了抵押貸款證券化產(chǎn)生的歷史背景和動因以及抵押貸款證券化所具有的創(chuàng)新機(jī)制，進(jìn)而結(jié)合中國抵押貸款制度發(fā)展的現(xiàn)狀和未來預(yù)期論證了抵押貸款證券化在我國

3、的應(yīng)用前景，提出我國應(yīng)積極建立抵押貸款證券化市場，這對我國抵押貸款制度的深化和可持續(xù)發(fā)展起著重要的作用。 該文創(chuàng)新之處是： 第一，將微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法應(yīng)用于住房抵押貸款制度研究中，運用信貸合約行為理論建立模型對住房抵押貸款一級市場上銀行和借款人這兩類經(jīng)濟(jì)主體的微觀經(jīng)濟(jì)行為進(jìn)行了研究，重點分析了不同信息結(jié)構(gòu)下抵押貸款一級市場上的信貸決策行為和傾向，并對此作出了經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的闡釋。 第二，理論研究與實證研究相結(jié)合，

4、將住房抵押貸款制度的研究放在中國發(fā)展中國家和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的大背景之下進(jìn)行，將利率決定不自主、信息不對稱、貸后處置成本高、激勵機(jī)制不完美等我國現(xiàn)階段住房抵押貸款制度中所特有的因素納入研究范圍，緊密結(jié)合現(xiàn)實情況特別是自2003年下半年開始的宏觀調(diào)控對抵押貸款一級市場信貸決策行為的影響，揭示了我國在不完全信息結(jié)構(gòu)下商業(yè)銀行在不同的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和房地產(chǎn)形勢下產(chǎn)生的盲目放貸和信貸配給兩種信貸傾向，很好地驗證了理論分析得出的結(jié)論。 第三，對住房

5、抵押貸款制度與社會公共目標(biāo)之間的關(guān)系進(jìn)行了研究，著重論證了商業(yè)化的信貸決策行為特別是由此導(dǎo)致的信貸配給與社會公共目標(biāo)之間存在的矛盾，運用模型驗證了保險擔(dān)保對降低信貸約束所起的作用，并對我國現(xiàn)實中存在的商業(yè)性住房抵押貸款制度仍承擔(dān)社會公共職能的問題進(jìn)行了探析，提出商業(yè)性的住房抵押貸款制度應(yīng)退出公共住房政策的領(lǐng)域，轉(zhuǎn)而由政府應(yīng)采取措施扶持住房抵押貸款制度的建議。 該文共分為七章。 第一章是全文分析的邏輯起點，即金融深化和創(chuàng)新

6、的理論基礎(chǔ)。在這一章中，介紹了有關(guān)金融深化和金融創(chuàng)新的理論，并重點介紹了金融深化理論的微觀分析方法——信貸配給制與商業(yè)銀行信貸合約行為理論，為下面的分析提供依據(jù)。 第二章是住房金融與住房抵押貸款市場概述，全面而概要地展示有關(guān)住房金融與住房抵押貸款市場的主要方面，并描述了我國住房抵押貸款市場的發(fā)展現(xiàn)狀。 第三章是對抵押貸款一級市場的微觀行為分析，運用信貸合約行為理論建立模型對商業(yè)銀行信貸決策行為進(jìn)行了研究，論證了完全信息條

7、件下與非對稱信息條件下商業(yè)銀行的信貸決策行為，重點闡釋了不同信息結(jié)構(gòu)下抵押貸款一級市場上存在的盲目放貸與信貸配給兩種傾向，并根據(jù)理論分析的結(jié)果對我國非對稱信息條件下住房抵押貸款市場的深化發(fā)展給出政策建議。 第四章主要論述住房抵押貸款制度與社會公共目標(biāo)之間的關(guān)系，由第三章的分析可知，住房抵押貸款市場可能存在信貸配給現(xiàn)象，特別是對中低收入者的信貸緊縮現(xiàn)象，這必然導(dǎo)致住房抵押貸款制度與社會公共目標(biāo)之間的矛盾。當(dāng)商業(yè)銀行的理性選擇與政府

8、的社會公共目標(biāo)相悖時，政府必須通過必要的政策扶持來解決中低收入借款人所面臨的信貸約束，這也是各國公共住房政策中很重要的一個方面。 第五章主要是從金融創(chuàng)新的角度分析了抵押貸款證券化產(chǎn)生的背景和動因，并從信用創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、金融工具創(chuàng)新和金融體制創(chuàng)新四個角度對抵押貸款證券化的創(chuàng)新機(jī)制進(jìn)行了論述，剖析了這一金融市場上最具魅力的創(chuàng)新產(chǎn)品的獨到之處，并對各國抵押貸款證券化的主要模式和操作實踐進(jìn)行了分析和比較。 第六章研究了抵押貸款