軍工行業(yè)2022年中期景氣度持續(xù)向好改革進(jìn)入攻堅深化階段

1、一、軍工行業(yè)行情及業(yè)績回顧1、行情分析：行業(yè)大幅回調(diào)后反彈，目前跑輸大盤軍工行業(yè)自年初開始出現(xiàn)大幅回調(diào)，4 月下旬以來出現(xiàn)反彈，估值得到一定修復(fù)。截至 6 月 24 日，SW 國防和軍工指數(shù)下跌 19.79%，跑輸滬深 300 指數(shù) 8.75 個百分點。在 31 個申萬一級行業(yè)分類中，國防和軍工板塊 2022 年漲幅排名倒數(shù)第 4。從 SW 國防和軍工二級子行業(yè)情況來看，截至 6 月 24 日，地面兵裝下跌 10.29

2、%，航海裝備下跌 17.77%，軍工電子下跌 18.15%，航空裝備下跌 22.42%，航天裝備下跌 22.45%。圖 1：軍工行業(yè)指數(shù) 2022 年初至今走勢、（截至 6 月 24 日）圖 2：2022 年初至今 SW 行業(yè)分類漲跌幅 圖 3：2022 年初至今 SW 國防和軍工 國防和軍工子行業(yè)漲跌幅Wind、（截至 6 月 24 日） Wind、（截至 6 月 24 日）*撫順特鋼 -24.2

3、6 370 74.14 18.22 18.21? 1.03? 59 40 2.98*鋼研高納 -27.83 202 20.03 5.22 26.35? 49.21? 86 49 1.40圖南股份 -6.53 132 6.98 2.12 27.73? 42.15? 87 35 1.60中航高科 -20.33 397 38.08 11.55 30.77? 16.64? 83 39 1.71*中簡科技 -21.03 214 4.12 1.73

4、 5.72? 135.91? 101 44 0.34、（*代表使用萬得一致預(yù)期）3、業(yè)績分析：行業(yè)受疫情影響相對較小，業(yè)績繼續(xù)保持增長2022 年第一季度，軍工行業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。2022 年第一季度，國內(nèi)局部地區(qū)疫情嚴(yán)重，國民經(jīng)濟(jì)受疫情影響嚴(yán)重。另外，大宗商品價格的上漲也推高了企業(yè)成本端的支出，侵蝕了企業(yè)利潤。然而，軍工行業(yè)與其他行業(yè)相比，具有計劃性和確定性強的特點，特別是下游需求端受國內(nèi)疫情和宏觀經(jīng)濟(jì)的影響較小，2022 年第一

5、季度，軍工行業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。以 SW 行業(yè)分類來看，2022 年國防和軍工行業(yè)整體營收同比增長 11.7%，在 31 個子行業(yè)中排名第 13。行業(yè)整體歸母凈利潤同比增長 16.1%，在子行業(yè)中排名第 9。圖 6：SW 子行業(yè) 2022 年一季度收入增速（%）、圖 7：SW 子行業(yè) 2022 年一季度歸母凈利潤增速（%）、觀察 117 家上市公司的業(yè)績情況，我們發(fā)現(xiàn)行業(yè) 2022 第一季度業(yè)績繼續(xù)穩(wěn)步提升。全行業(yè)在收入和利