貨幣政策和股市動(dòng)態(tài)之間的聯(lián)系【外文翻譯】

1、0本科畢業(yè)論文外文翻譯本科畢業(yè)論文外文翻譯外文文獻(xiàn)譯文外文文獻(xiàn)譯文貨幣政策和股市動(dòng)態(tài)之間的聯(lián)系貨幣政策和股市動(dòng)態(tài)之間的聯(lián)系資料來源:施普林格科學(xué)商業(yè)媒體作者：NikifosT.Laopodis理解貨幣政策和股市之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系對(duì)于投資者和決策者都是非常重要的。對(duì)于兩者之間相互作用的假設(shè)是合理的，例如，股市影響貨幣政策，當(dāng)決策者觀察股市走勢來調(diào)整貨幣政策利率，這樣會(huì)影響投資者的借貸和投資決策另外，當(dāng)資產(chǎn)價(jià)值預(yù)示未來經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的的變化，會(huì)促使美

2、聯(lián)儲(chǔ)將利率相應(yīng)調(diào)整。貨幣政策在很多方面影響股市。例如，通過對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的影響，這反過來又影響消費(fèi)支出從而引起的“財(cái)富效應(yīng)”或投資支出從而造成“擠出”效應(yīng)。20世紀(jì)70年代，貨幣政策和美國股市之間的動(dòng)態(tài)聯(lián)系。主要有以下幾個(gè)問題：第一，基本問題是在過去三十年左右貨幣政策和股市是如何互動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)是否重視廣闊的市場走勢，聯(lián)邦公開市場委員會(huì)的證詞和美聯(lián)儲(chǔ)的主席是否注明了？抑或是其他方式，其中貨幣政策的改變對(duì)于市場主要的目的是實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定和可持續(xù)增長

3、的變化，從而暗示，貨幣政策制定者真的只響應(yīng)股票價(jià)格么，他們會(huì)影響未來經(jīng)濟(jì)活動(dòng)么？這是代表美聯(lián)儲(chǔ)主席對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策目標(biāo)的不同意見。第二個(gè)問題，側(cè)重于貨幣政策對(duì)股市的影響是否已經(jīng)不對(duì)稱。換句話說，不同的利率變化（增加或減少）如何影響股市，更重要的是，在牛市和熊市的股市反應(yīng)有何不同？雖然非對(duì)稱效應(yīng)的貨幣政策的研究都比較真實(shí)，像輸出型貨幣市場，貨幣政策公告和股票市場意外，但研究不同的市場的影響依舊是有限的。最后，第三個(gè)問題涉及到在重大事件或金融

4、危機(jī)發(fā)生后，股市與貨幣政策兩者的相互聯(lián)系。包括兩個(gè)市場崩潰（在1987年和2000年）和金融危機(jī)（如1998年的亞洲金融危機(jī)和一個(gè)主要的對(duì)沖基金的金融崩潰，1998年俄羅斯債務(wù)拖欠）20世紀(jì)70年代以來發(fā)生的幾個(gè)事件。我們對(duì)于具體確定的很感興趣，2（幾個(gè)宏觀變量）。分別從20世紀(jì)70年代、80年代和90年代的三個(gè)貨幣政策制度進(jìn)行了分析。在一般情況下，我們的結(jié)果表明：不同的貨幣制度期間每兩個(gè)變量之間的存在一定的聯(lián)系程度。在20世紀(jì)90年代

5、，似乎美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)和股市的反應(yīng)反應(yīng)已經(jīng)脫離。此外，我們的研究結(jié)果似乎表明有貨幣政策和股市之間沒有一致的動(dòng)態(tài)性質(zhì)是美聯(lián)儲(chǔ)操作三種不同的制度，每年不同的動(dòng)態(tài)關(guān)系。因此，我們發(fā)現(xiàn)利率的變動(dòng)遵循市場條件，這意味著貨幣政策對(duì)股市股市是很重要的。最后，我們在兩個(gè)方面上擴(kuò)展了我們的分析：第一，研究1987年和2000年股市崩潰的影響，第二，貨幣政策在牛市和熊市不同的影響是否系相同。關(guān)于第一個(gè)問題，我們從統(tǒng)計(jì)方法上得出崩潰的時(shí)候?qū)β?lián)邦基金利率和股市在短