貨幣政策的中國股市傳導(dǎo)機制實證分析.pdf

1、隨著經(jīng)濟全球化的日益深入和金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，各國的股票市場在其實體經(jīng)濟中的作用逐漸加強。我國股票市場雖然起步較晚，但發(fā)展迅速。股票市場的繁榮對我國經(jīng)濟的各個方面都產(chǎn)生了深遠的影響，并且對貨幣政策的實施帶來了巨大的挑戰(zhàn)，這就使得央行在制定和推行貨幣政策時需要考慮股票市場的因素。對于貨幣政策傳導(dǎo)機制的研究一直集中在傳導(dǎo)機制現(xiàn)狀以及傳導(dǎo)渠道的通暢性等問題上，對于新的金融環(huán)境下貨幣政策傳導(dǎo)機制的新發(fā)展的研究卻很少見。我們發(fā)現(xiàn)，股票市場對貨幣政

2、策指標變化的反應(yīng)是非常敏感的，這使得越來越多的學(xué)者和機構(gòu)開始關(guān)注股票市場與貨幣政策之間的關(guān)系以及股票市場作為貨幣政策傳導(dǎo)機制的問題。本研究采用實證分析的方法，系統(tǒng)而深入地探討了貨幣政策的股市傳導(dǎo)機制。主要研究內(nèi)容如下： ⑴對國內(nèi)外相關(guān)文獻進行了回顧和闡述，對貨幣政策理論進行概述，并對貨幣政策的傳導(dǎo)機制進行了分析。從貨幣供給和貨幣需求以及貨幣政策工具實施和貨幣政策中介目標四個方面入手，分析了股票市場對貨幣政策的影響，從投資和消費的

3、角度分述了股票市場對實體經(jīng)濟的影響。 ⑵用VAR、VEC等計量經(jīng)濟方法，實證檢驗了貨幣政策通過利率和貨幣供應(yīng)量傳導(dǎo)至股票市場的效果，并且實證檢驗了股票市場對實體經(jīng)濟的影響。結(jié)果顯示，貨幣政策主要通過利率渠道影響股票市場；貨幣政策經(jīng)由股市傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟的效果，正在隨著時間的推移而不斷的顯現(xiàn)。在文章的結(jié)尾部分，對文章的研究成果進行解釋和說明，提出了一些有針對性的政策建議。 ⑶本文的創(chuàng)新點在于綜合、系統(tǒng)地分析了貨幣政策的股票市