浙江省上市公司股利政策的應(yīng)用及影響因素分析【開題報(bào)告】

1、畢業(yè)論文開題報(bào)告財(cái)務(wù)管理浙江省上市公司股利政策的應(yīng)用及影響因素分析一、立論依據(jù)1.研究意義、預(yù)期目標(biāo)研究意義：上市公司的股利政策、融資決策和投資決策并稱為上市公司的三大財(cái)務(wù)管理政策。然而，目前國內(nèi)學(xué)術(shù)界在上市公司股利政策制定及應(yīng)用方面的探索研究還處于起步階段。理論的缺乏導(dǎo)致了實(shí)務(wù)的混亂，由于沒有科學(xué)的股利政策理論，直接導(dǎo)致了我國上市公司的股利政策制定和應(yīng)用具有不規(guī)范性，這給投資者帶來了很大的困惑，也損害了廣大投資者的利益。因此，了解上市

2、公司股利政策的影響因素及應(yīng)用情況的相關(guān)內(nèi)容有助于正確理解股利政策，從而有利于正確應(yīng)用和制定股利政策。預(yù)期目標(biāo)：股利政策會(huì)影響公司價(jià)值和股票價(jià)格。股票價(jià)格是基于投資者對(duì)上市公司的股利政策的一個(gè)預(yù)期，這種預(yù)期常會(huì)建立在股利政策的影響因素上。從這一方面來說，確定股利政策有哪些影響因素有重要意義。同時(shí)了解上市公司對(duì)股利政策的應(yīng)用情況有助于分析股利政策的影響因素。因此，本文欲從浙江省上市公司著手分析股利政策的應(yīng)用及影響因素兩方面內(nèi)容。希望能夠有助

3、于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，同時(shí)也給相關(guān)學(xué)者提供一些參考。2.國內(nèi)外研究現(xiàn)狀國外股利政策的研究：追隨者效應(yīng)實(shí)際上是對(duì)股利無關(guān)論的進(jìn)一步發(fā)展，是由Miller和Modigliani首先提出來地，但他們并未對(duì)此做出深刻闡述。對(duì)該理論進(jìn)行系統(tǒng)研究始于Elton和Gruer（1970）他們認(rèn)為如果不存在套利行為，則不管做何種選擇，股利稅后收益與資本利得稅后收益必然相等。Shefrin和Staman（1984）以自我控制理論為基礎(chǔ)，他們認(rèn)為人的行為是有限

4、理性，而非完全理性，人們不能完全進(jìn)行自我控制，不能完全阻止會(huì)帶來不利后果的事情發(fā)生。追隨者效應(yīng)理論使人們相信股利政策的重要性，但是到了上個(gè)世紀(jì)70年代末，Lewellen等人對(duì)Pettit曾經(jīng)使用的樣本運(yùn)用多元回歸分析，實(shí)證研究結(jié)果確難以證實(shí)追隨者效應(yīng)理論的成立；Kalay對(duì)Elton和Gruber的論文提出質(zhì)疑，他認(rèn)為除息日股票價(jià)格下跌的幅度反映的是交易成本而非追隨者效應(yīng)。信號(hào)假說是財(cái)務(wù)學(xué)家在放寬MM理論中投資者與管理當(dāng)局擁有相同的信

5、息這一假設(shè)提出來的，其思想內(nèi)涵萌芽于Lintner。Lintner（1956）認(rèn)為上市公司（至少是規(guī)模較大的上市公司）一般會(huì)保持一個(gè)長期的、較穩(wěn)定的目標(biāo)股利支愿意發(fā)放現(xiàn)金股利，以及更高的每股股利和股利支付率，而非國有企業(yè)的股利政策更容易受到經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響。而胡國柳、李偉銘、蔣順才（2011）從代理沖突和博弈的角度指出：第一，具有控股股東的公司比其他公司，具有更高的現(xiàn)金股利支付率。第二第一大股東參與管理的程度越低，現(xiàn)金股利的支付率越高。第

6、三具備再融資條件的公司比其他公司具有更高的現(xiàn)金股利支付率。第四，股改后的現(xiàn)金股利支付率比股改前將有所降低。該結(jié)果表明股權(quán)分置改革確實(shí)對(duì)我國上市公司股東利益的調(diào)整產(chǎn)生巨大影響股改完成后的公司現(xiàn)金股利分配的確有所降低。綜上所述，我國股利政策的研究雖然在不斷完善，但還有很多爭議性的結(jié)論，沒有形成一定的體系，并且需要進(jìn)一步論證。3.參考文獻(xiàn)[1]費(fèi)一文，李宏科，劉穎華公司金融理論與實(shí)踐[M]上海：上海交通大學(xué)出版社，2011[2]李常青股利政策

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