上市公司資本結構影響因素的實證研究[文獻綜述]

1、1文獻綜述文獻綜述（20_20__屆）屆）上市公司資本結構影響因素的實證研究3的是，財務杠桿同非債務避稅正相關。而且他們發(fā)現，雖然自己的模型并沒有論及廣告和研究支出，這兩項支出同財務杠桿負相關。Titman和Wessels（1988）用分析技術來估計那些無法看到的因素對公司選擇其資本結構的影響。從實證的角度檢驗了很多可能影響公司財務杠桿的因素，結果發(fā)現交易成本可能是資本結構選擇的一個重要決定因素，因為比起大公司，小公司往往傾向于使用更多

2、的短期負債。Harris和Raviv（1991）對美國的公司做了一些實證研究，結果表明負債比率與固定資產比率、投資發(fā)展機會、非負債稅盾、公司規(guī)模成正相關關系，與公司的變異性(風險性)、廣告消費支出、破產的可能性和產品特殊性成負相關關系。Rajan和Zingales（1995）發(fā)現其它工業(yè)化國家上市公司在資本結構的選擇上與美國的大致相似。比如，日本、德國、法國、意大利、英國和加拿大公眾公司的財務杠桿，與有形資產和公司規(guī)模(德國除外)正相關

3、，而與投資機會(托賓Q值)、利潤率負相關。Booth（2000）等人通過對十個發(fā)展中國家(巴西、墨西哥、印度、韓國、約旦、馬來西亞、巴基斯坦、泰國、土耳其和津巴布韋)樣本數據的分析發(fā)現：總的來說，影響發(fā)展中國家公司債務比率的因素，似乎與影響發(fā)達國家的相似，且作用方式也類似。但是這些財務比率也受諸如GDP增長速度、通脹率和資本市場發(fā)展水平等國別因素的影響。2.2國內對資本結構影響因素的研究情況國內最早對資本結構影響因素進行研究的是在198

4、8年陸正飛、辛宇采用多元線性回歸方法，通過對35家上市企業(yè)的實證分析，認為獲利能力與資本結構負相關。劉星（2001）選用80家上市公司19931997年間的數據，并設計了包括財務狀況因素、股權結構因素、控制權結構因素、資本市場因素和宏觀經濟因素在內的20個指標構成的指標體系，采用逐步回歸分析和綜合因子分析相結合的方法，分別分析了影響負債融資策略的綜合因素和影響權益融資策略的綜合因素。張喜玉（2003）對滬市38家信息技術行業(yè)上市公司20