我國住房抵押貸款證券（MBS）定價研究及風險測度.pdf

1、西南財經(jīng)大學碩士學位論文我國住房抵押貸款證券（MBS）定價研究及風險測度姓名：陳福全申請學位級別：碩士專業(yè)：金融學指導教師：潘席龍20060401兩點個人建義，希望能為傳統(tǒng)模型改進提供思路。(1)根據(jù)風險中性原理及利率波動率汁算利率向上波動的風險中性概率，從而得到利率波動的概率樹，在此基礎(chǔ)上構(gòu)建利率二叉樹。有關(guān)研究表明，這種利率樹更能有效模擬利率的波動特點，兇此用這種利率樹為MBS定價理論上會更為準確。(2)傳統(tǒng)的期權(quán)定價模型假設(shè)，在提

2、前償付期權(quán)價值為正時(借款人提前償付有利可圖)，借款人將選擇立即執(zhí)行提前償付期權(quán)。本文認為，理性的借款人會根據(jù)價值最大化原則選擇保留權(quán)利或選擇立即執(zhí)行，前提是借款人能夠在貸款償還各期準確知道其負債價值。本文將這一研究融入期權(quán)定價模型并對結(jié)果做出比較。最后，利用有效久期和有效凸性度量投資者面臨的價格風險。利率的變化使投資者面臨價格風險，固定收益證券中度量該風險的常用手段是久期和凸性。作為同定收益證券的衍生產(chǎn)品，MBS具有現(xiàn)金流不穩(wěn)定的特點