東亞貨幣金融合作中的亞洲債券市場研究.pdf

1、發(fā)展亞洲債券市場無疑對深化亞洲金融市場、推進亞洲金融市場的一體化和降低亞洲金融體系的脆弱性都具有極其重要的意義。培育亞洲債券市場倡議(ABMI)成為繼清邁倡議(CMI)之后亞洲金融合作的中心議題。建立亞洲債券市場對于優(yōu)化區(qū)域內(nèi)的金融結(jié)構(gòu)、降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險、增強本地資本主導(dǎo)的金融市場能力，維護亞洲金融市場的穩(wěn)定以及為區(qū)域內(nèi)高額外匯儲備拓寬新的投資渠道都具有非常重要的作用。因此，研究這一問題對于推動亞洲地區(qū)的金融一體化是一種全新的嘗試。

2、 盡管亞洲債券市場的構(gòu)想是在亞洲金融危機之后提出的，但該議題卻包含著兩個層面的問題，即業(yè)已存在的區(qū)域內(nèi)部各國本幣債券市場和危機后處于構(gòu)建中的區(qū)域債券市場。其中，區(qū)域債券市場又包含著各本幣債券市場的跨境發(fā)行、投資以及以一籃子貨幣或地區(qū)貨幣定值的債券市場。這其中，各本幣債券市場自身面臨著結(jié)構(gòu)失衡的窘境；本幣債券市場間的跨境發(fā)行、投資面臨著流動性、開放度不足的困難；各經(jīng)濟體債券市場同區(qū)域市場的一體化程度的實證分析表明了亞洲債券市場的一體

3、化水平不高的事實。這一切，無不指出發(fā)展亞洲債券市場的理想面臨著現(xiàn)實的困境。 本文的理論和實證分析指出，亞洲債券市場的建設(shè)具有現(xiàn)實意義上的必要性與可行性，這是該市場發(fā)展的理想；但其在現(xiàn)實的發(fā)展過程中卻又面臨著一系列的困境。如何從亞洲債券市場發(fā)展困境的原因中進行分析，并探求該市場從發(fā)展困境到理想的回歸將是本文的寫作意義與重點。因此，沿著該思路，本文將在亞洲債券市場的發(fā)展路徑，即以本幣債券市場的發(fā)展和整合為先驅(qū)動力，并適時地推進區(qū)域債