我國貨幣政策的資產(chǎn)價格傳導渠道效率研究.pdf

1、進入20世紀90年代,資產(chǎn)價格在貨幣政策傳導中的作用得到更多國家貨幣當局的重視,其作用范圍以及強度更廣、更大。這表明,資產(chǎn)價格渠道在貨幣政策傳導中的地位日益突出,作用日益重要。隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展和改革開放的進行,在十幾年時間里,我國的資本市場經(jīng)歷了從無到有,從不成熟到日益成熟,走過了發(fā)達國家上百年走過的路程?，F(xiàn)在資產(chǎn)價格的波動對整個國民經(jīng)濟的影響日益加深,并且對貨幣政策傳導產(chǎn)生了影響,成為中央銀行不可忽視的因素。
　　本文分兩個階

2、段,即貨幣政策傳導到資產(chǎn)價格階段和資產(chǎn)價格傳導到實體經(jīng)濟階段,對我國貨幣政策的資產(chǎn)價格傳導渠道效率進行了理論歸納和實證研究。貨幣政策又分為最終目標和中介目標,分別以經(jīng)濟增長、通貨膨脹為最終目標指標,貨幣供應量和利率為中介目標指標;假設在封閉經(jīng)濟體中,實體經(jīng)濟只考慮消費和投資兩個因素;資產(chǎn)價格以股票價格代表。由單位根、協(xié)整和格蘭杰因果檢驗得到結論：我國資產(chǎn)價格與經(jīng)濟增長和通貨膨脹之間存在長期穩(wěn)定關系以及因果關系;資產(chǎn)價格在我國貨幣政策的中