我國新股詢價制及其效率研究——基于事件分析法的實證分析.pdf

1、股票一級市場的定價效率主要反映在抑價率問題上。抑價率體現(xiàn)了股票發(fā)行價與市場交易價格之間的差距。在新股發(fā)行過程中，超高的首日收益率基本已被各國研究人員的實證檢驗所證實，其隱含的實質(zhì)就是一級市場抑價發(fā)行問題。與西方發(fā)達國家相比，我國股票發(fā)行市場的IPO總體抑價水平更高。這使得大量資金滯留在一級市場，追逐無風(fēng)險的申購收益，并進一步加劇了股票供給與需求之間的缺口，損害了整個社會的資金配置效率。因此，IPO的高抑價率問題成為困擾中國股票市場的重大

2、難題之一。
　　 我國自2005年1月開始實施的新股發(fā)行詢價制度，是對我國現(xiàn)有發(fā)行機制的改革和完善，進一步推進了股票發(fā)行市場化定價的進程。
　　 本文在對國內(nèi)外相關(guān)文獻作了細致綜述的基礎(chǔ)上，運用事件分析法的基本思想進行實證研究。通過建立計量模型，對比新股發(fā)行詢價制度實施前后中國IPO抑價率的變化情況，并通過對模型進行拓展，深入探討新股發(fā)行詢價制度對中國IPO抑價率的影響，最后基于得出的結(jié)論，提出相關(guān)的降低我國IPO抑價率