國(guó)內(nèi)航空公司飛機(jī)引進(jìn)方式理論和實(shí)證研究——以山東航空公司為例.pdf

1、民航業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在我國(guó)交通運(yùn)輸體系中所扮演的角色日趨重要，發(fā)揮了其他交通工具所不及的重大戰(zhàn)略作用。上世紀(jì)80年代，隨著改革步伐的加快，中國(guó)民航因基礎(chǔ)薄弱，一度成為制約國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸之一。為滿足航空運(yùn)輸市場(chǎng)對(duì)運(yùn)力的需求，國(guó)內(nèi)航空公司開始利用國(guó)外融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃等方式，大量添置了大中型干線飛機(jī)。在改革開放的近30年里，航空運(yùn)輸業(yè)得到快速發(fā)展。2001年以來(lái)，我國(guó)民航業(yè)市場(chǎng)化步伐加快，正式步入要素的投入、產(chǎn)出規(guī)模和市

2、場(chǎng)需求均高速增長(zhǎng)的成長(zhǎng)期加速發(fā)展階段，運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量年均增長(zhǎng)率達(dá)到15.12％。目前，中國(guó)民航運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量在國(guó)際民航組織締約國(guó)中的排名由2000年第9位提升至2011年的第2位，中國(guó)已經(jīng)成為全球僅次于美國(guó)的第二大民航運(yùn)輸系統(tǒng)，國(guó)際民航組織第一類理事國(guó)。
　　 飛機(jī)是航空公司最重要的資產(chǎn)，所以飛機(jī)融資也是航空公司最重要的融資行為。由于飛機(jī)價(jià)格高昂，給航空公司帶來(lái)巨大的資金和財(cái)務(wù)壓力，所以航空公司的飛機(jī)融資既屬于一般企業(yè)融資的范疇，又

3、有其獨(dú)特之處。融資租賃是國(guó)內(nèi)航空公司通用的飛機(jī)采購(gòu)方式，這種具有中國(guó)特色的飛機(jī)融資方式，在二十世紀(jì)末我國(guó)基礎(chǔ)建設(shè)資金短缺的背景下成為國(guó)內(nèi)航空公司飛機(jī)引進(jìn)的主要融資方式。但是，這種利率風(fēng)險(xiǎn)較小，融資期限較長(zhǎng)的融資方式，在利用出口信貸、以較低的融資成本獲得飛機(jī)運(yùn)營(yíng)權(quán)的同時(shí)，也因其現(xiàn)金流較大、完全以外幣支付租金的特性，使航空公司在匯率的漲跌中顯得異常脆弱。由于不同飛機(jī)引進(jìn)方式各有自身的資金需求特點(diǎn)和不同的成本結(jié)構(gòu)，國(guó)內(nèi)航空公司正是由于融資租賃

4、的比例較高，貸款購(gòu)買及經(jīng)營(yíng)租賃比例過小，使得債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，資本結(jié)構(gòu)不合理，潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。
　　 本文的研究?jī)?nèi)容分為五部分。
　　 第一部分為導(dǎo)論，提出研究背景和研究意義，對(duì)現(xiàn)代企業(yè)融資理論做了簡(jiǎn)要綜述，提出本文的研究思路及研究框架。
　　 第二部分介紹了航空公司飛機(jī)融資特點(diǎn)和飛機(jī)引進(jìn)的方式，通過對(duì)融資租賃、經(jīng)營(yíng)租賃和貸款購(gòu)買三種飛機(jī)引進(jìn)方式的對(duì)比分析認(rèn)為航空公司應(yīng)結(jié)合自身的經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)情況、市場(chǎng)狀況和發(fā)展前

5、景等多方面因素進(jìn)行對(duì)比、權(quán)衡和科學(xué)的評(píng)估，靈活運(yùn)用貸款購(gòu)買、融資租賃、經(jīng)營(yíng)租賃三種飛機(jī)引進(jìn)的方式，科學(xué)合理的擴(kuò)充機(jī)隊(duì)規(guī)模，最終形成一個(gè)適合航空公司當(dāng)前運(yùn)營(yíng)及長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的最優(yōu)引進(jìn)方式的組合。
　　 第三部分主要介紹我國(guó)航空公司的發(fā)展現(xiàn)狀、我國(guó)引進(jìn)飛機(jī)方式的演變過程，指出我國(guó)航空公司目前的引進(jìn)飛機(jī)過程中融資租賃比例過高，貸款購(gòu)買比例較低，資本結(jié)構(gòu)不合理，潛在風(fēng)險(xiǎn)較大。
　　 第四部分為本文的主要內(nèi)容，以山東航空公司貸款引進(jìn)B7