非高斯SV模型的貝葉斯估計(jì).pdf

1、我國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)幾十年的快速騰飛，在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的同時(shí)，也顯現(xiàn)出了一些問(wèn)題，比如金融市場(chǎng)顯著的波動(dòng)性。在金融市場(chǎng)中，資產(chǎn)定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)度量、投資組合管理都是其組成的重要部分，取決于資產(chǎn)的波動(dòng)率。資產(chǎn)波動(dòng)率在以前長(zhǎng)期都被假設(shè)是一個(gè)不為零的簡(jiǎn)單的常數(shù)，很顯然將波動(dòng)率做如此簡(jiǎn)單的假設(shè)是不合理的。相較于傳統(tǒng)的GARCH模型簡(jiǎn)單假設(shè)條件方差與前期擾動(dòng)和前期條件方差具有特定的函數(shù)關(guān)系， SV模型提出條件方差可以引入隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)，這更符合金融時(shí)間序列的動(dòng)態(tài)特征

2、。
　　在SV模型的實(shí)際運(yùn)用中，最復(fù)雜的過(guò)程是模型的參數(shù)估計(jì)部分，由于相對(duì)于高斯分布的假設(shè)，金融時(shí)間序列通常表現(xiàn)出顯著的高峰厚尾特性，并且數(shù)據(jù)序列的波動(dòng)性和收斂性一般有相關(guān)性，所以基本SV模型在我國(guó)人民幣匯率市場(chǎng)中估計(jì)的結(jié)果差強(qiáng)人意?？紤]到外幣兌人民幣匯率的持續(xù)性，時(shí)變性，尤其是其“縮小利空，放大利好”的非對(duì)稱特性，結(jié)合模型擬合檢驗(yàn)結(jié)果，因此，我們需要根據(jù)不同的數(shù)據(jù)特征采取不同的隨機(jī)波動(dòng)模型。
　　我們采取貝葉斯估計(jì)及馬爾科

3、夫鏈蒙特卡洛模擬方法對(duì)基本的SV模型和SVt模型進(jìn)行貝葉斯分析后，根據(jù)計(jì)算出的模型參數(shù)的后驗(yàn)分布密度，對(duì)其進(jìn)行Gibbs抽樣及MCMC計(jì)算。通過(guò)Eviews及Winbugs軟件的運(yùn)行結(jié)果，計(jì)算出兩種模型所含的各個(gè)參數(shù)的估計(jì)值，最后經(jīng)過(guò)分析比較所求出的估計(jì)值，發(fā)現(xiàn)找到適合描述美元兌人民幣匯率波動(dòng)情況的模型，并由此提出了不同于目前研究的普通高斯分布的非高斯隨機(jī)波動(dòng)模型，當(dāng)金融時(shí)間序列的觀測(cè)值具有明顯厚尾性和突然性變動(dòng)時(shí)，這種模型比普通的高斯