上市公司并購重組對股票價格的影響研究.pdf

1、并購重組是資本市場資源優(yōu)化配置的重要手段，不僅對經(jīng)濟(jì)運行和發(fā)展影響深遠(yuǎn)，對上市公司自身的發(fā)展也具有重要意義。近年來，上市公司的一系列并購重組事件逐漸成為二級市場熱炒的概念題材，受到投資者的熱捧。西方國家市場發(fā)育程度較高，企業(yè)進(jìn)行并購的歷史悠久，已經(jīng)經(jīng)歷了多次并購浪潮。隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)的不斷完善和發(fā)展，各項法律法規(guī)逐步健全，我國企業(yè)并購重組也有了較快發(fā)展，進(jìn)程不斷加快，方式日趨復(fù)雜多樣。尤其是剛剛過去的2014年，在經(jīng)濟(jì)運行“新常態(tài)”

2、的背景下，并購重組成為企業(yè)實現(xiàn)優(yōu)化資源配置、消化過剩產(chǎn)能、謀求做大做強(qiáng)的首選運作手段。2014年A股市場披露的并購信息高達(dá)4077起，交易總價值2.61萬億元人民幣，可以稱為“并購年”。
　　2014年國家先后出臺三部激勵性法規(guī)配合并購重組的實施，在此背景下，以整個2014年發(fā)生的并購事件為研究樣本，研究上市公司并購對股價的影響，具有時效性及針對性。本文研究的主要目的不僅是并購重組對股價的波動是否具有積極的影響，而是重在研究并購重

3、組對股價波動影響的程度，通過分別探討不同市場上市公司并購重組行為對股價波動的現(xiàn)象及規(guī)律，得出對市場監(jiān)管層、上市公司及投資者決策有針對性的建議。
　　2014年市場的重要特征是并購規(guī)?？涨?，市場追風(fēng)炒作此類概念氣氛濃厚，因此在考慮大盤指數(shù)比較平穩(wěn)的情況下，本文采用統(tǒng)計分析方法，針對上市公司為買方的并購行為，選取出1886個樣本數(shù)據(jù)，計算每個樣本信息公告日前后的平均收益率，以并購重組信息披露為基點研究上市公司并購重組對股票價格的短期、