Shibor對(duì)境內(nèi)外股市價(jià)格影響實(shí)證分析.pdf

1、股市作為資本市場(chǎng)的“晴雨表”，其價(jià)格變動(dòng)能夠很好反映資本市場(chǎng)的運(yùn)行狀況，在貨幣政策和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中具有導(dǎo)向作用。利率作為貨幣市場(chǎng)資金流動(dòng)的風(fēng)向標(biāo)，其變化不僅在很大程度上體現(xiàn)了中央銀行貨幣政策的調(diào)整意圖，也是投資者進(jìn)行股票定價(jià)和資產(chǎn)配置的重要參考依據(jù)。為確保利率市場(chǎng)化進(jìn)程的順利推進(jìn)，我國(guó)應(yīng)將貨幣政策調(diào)控手段的重心逐漸從M2轉(zhuǎn)移到建立基準(zhǔn)利率上，從而將貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)更加緊密的聯(lián)合起來(lái)。中國(guó)人民銀行于2007年1月4日正式推出了上海銀行間

2、同業(yè)拆放利率（Shibor），以期其成為中國(guó)貨幣市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率。為持續(xù)推進(jìn)中國(guó)利率市場(chǎng)化改革，中國(guó)人民銀行對(duì) Shibor的持續(xù)發(fā)展制定了一系列改革計(jì)劃，并希望最終實(shí)現(xiàn)貨幣政策從數(shù)量調(diào)控向價(jià)格調(diào)控的轉(zhuǎn)變。因此，研究利率通過(guò)何種機(jī)制具體影響股票市場(chǎng)價(jià)格具有重要的理論及現(xiàn)實(shí)意義。隨著2014年11月17日滬港通的推出，大陸的港股通投資者可以使用滬市人民幣普通股賬戶(hù)進(jìn)行交易，因此通過(guò)研究國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率對(duì)香港股市價(jià)格的影響，具有更強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)可操作意

3、義。
　　本文首先對(duì)選題的背景、意義和目的進(jìn)行簡(jiǎn)單描述，提出本文的創(chuàng)新點(diǎn)與不足，然后對(duì)國(guó)內(nèi)外的研究成果及現(xiàn)狀進(jìn)行了歸納梳理，在每一部分，分別概括了利率變動(dòng)對(duì)境內(nèi)外股市價(jià)格影響的理論成果和實(shí)證研究成果，并對(duì)當(dāng)前主要理論派別進(jìn)行簡(jiǎn)單總結(jié)。在理論分析部分，本文分別分析了利率對(duì)境內(nèi)及境外股市價(jià)格變動(dòng)的影響。在總結(jié)了利率對(duì)境內(nèi)外股市價(jià)格影響的理論分析基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分別提出 Shibor對(duì)境內(nèi)外股市價(jià)格影響機(jī)制及具體渠道，并借助格蘭杰檢驗(yàn)、回